工业硅月报：消费回暖，高库存抑制硅价

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 工业硅品种：5 月供应方面，受成本压力，供应端减少。6 月份，丰水期成本回落，西南开工增加，供应预计增加。消费端，5 月下游多晶硅与有机硅产量增加、铝合金持平，整体来看，工业硅消费保持小幅增长。预计 6 月份多晶硅与有机硅小幅增加，铝合金相对持稳，整体对工业硅消费保持小幅增加。综合来看，6 月供应增加，消费增量放缓，总库存较高，去库压力较大。 5 月现货回落后企稳，期货盘面回落较多，月末有所反弹，现货价格逐渐企稳，但期货合约较远，可能会受交割等影响，预计盘面宽幅震荡。 核心观点 ■ 2022 年 5 月产业链各环节情况梳理 原料端：5 月间，西南电价回调，硅煤与电价价格下跌，整体生产成本降低，预计 6 月生产成本继续回落。 生产端：5 月间，整体开炉数量降低，产量有所降低。根据百川盈孚统计数据，5 月中国工业硅产量 26.48 万吨，同比降低 0.24%，环比降低 3.4%。6 月预计云南四川继续复产，总体产量预计有所增加。 消费端：5 月份几大下游消费领域产量增加。4 月多晶硅产量约为 11.56 万吨，保持增长。有机硅开工提升，5 月单体产量约 29.8 万吨。铝合金开工提升。5 月国内工业硅下游消费合计消费量约 28.51 万吨（含再生硅），出口约 4.6 万吨。6 月预计多晶硅继续增产，对工业硅消费将增加，有机硅环比有望提升，与铝合金开工预计持稳。 库存：截止 5 月底，中国工业硅行业库存合计约 24.65 万吨，较 4 月底增加。其中社会库存 12.80 万吨，黄埔港 4.0 万吨，昆明港 5.20 万吨，天津港 3.60 万吨，厂库 11.85万吨。5 月生产端小幅降低，消费端小幅增加，行业整体库存有所降低，但受隐性库存释放影响，导致统计库存变化不明显。6 月丰水期西南复产，预计总库存持平。 价格：5 月份，工业硅价格回落后持稳，截止月底华东通氧 553 均价 13550 元/吨，华东 421 均价 14700 元/吨。现货价格跌破部分高成本企业生产成本，西北地区停炉增加，但由于丰水期成本回落，西南开炉增加，导致现货价格承压，后续需要看西南复产及其他地区减产情况，同时需要看消费端回暖情况。 策略 期货盘面大幅回调后有所反弹，但现货价格仍有一定压力，预计盘面仍会宽幅震荡，期货研究报告|工业硅月报 2023-06-04 消费回暖，高库存抑制硅价 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 工业硅月报丨 2023/6/4 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 对于 421 生产企业，可在 13500 元/吨进行卖出套保，消费企业可在 12500 元/吨以内进行买入套保。 ■ 风险 1、下游工厂开工及订单情况影响消费 2、多晶硅投产及终端光伏装机情况影响消费预期 3、主产区电力供应情况影响供应 4、西南地区复产情况 mNxOnPnNqPrNpPqQtPvNnR8OdNbRpNqQsQsRkPqQtNkPnNtO7NrQtPwMsRsMvPrQsP工业硅月报丨 2023/6/4 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 20 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 5 月价格综述 ...................................................................................................................................................................................... 5 6 月市场展望 ...................................................................................................................................................................................... 5 供应端情况 ........................................................................................................................................................................................ 6 中国工业硅生产成本及利润 .................................................................................................................................................... 7 出口端 ................................................................................................................................................................................................ 9 消费端 ..................................