流动性周观察6月第2期：权益基金赎回压力下降，两融回流电新

权益基金赎回压力下降，两融回流电新流动性周观察6月第2期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。发布日期：2023年6月12日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001 核心观点核心观点宏观流动性方面，上期央行OMO累计净回笼690亿元；海外流动性方面，上期各期限美债收益率整体上行，美国失业人数达21个月内最高点，美联储未来十二个月或将上调利率至6%。微观资金供求方面，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为35.01亿，北向资金净流入+17.29亿，两融资金净流入-12.49亿，股票型ETF净流入+205.38亿。宏观流动性与资金价格上周央行公开市场累计净回笼690亿元。6月5日-6月9日，央行累计投放100亿元，累计回笼790亿元，合计净回笼690亿元。其中，逆回购到期790亿元，投放100亿元。未来一周，逆回购到期100亿元。上周银行间市场主要资金利率整体下行。截至6月9日，R007和DR007均价为1.92%和1.80%，较6月2日分别变化-1.44bp和-3.77bp;R001和DR001均价为1.39%和1.33%，较6月2日分别变化-3.45bp和-41.34bp。各期限美债收益率整体上行。截至6月9日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较6月2日变动+9bp、+8bp、+6bp、+1bp至4.59%，3.92%，3.75%和3.89%。微观流动性与资金供求北向资金转为净流入，上周累计净流入+17.29亿元，环比变动-32.92亿元。截至6月9日，2023年北向资金累计净流入1777.60亿元。两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-12.49亿元。截至6月8日，两融余额约15998亿元，环比变动约-84亿元；两融余额占A股流通市值2.29%，环比变动+0.01pct。两融交易额2586亿元，占A股成交额7.42%，环比变动-0.33pct。本周两融资金净流入-12.49亿元，较上周变动+4.80亿元。股票型ETF份额较上期变动+205.38亿份。分类来看，宽基指数类变动+76.51亿份，行业主题类变动+128.87亿份。其中，医药保健、金融类ETF份额增加较多，传媒、通信类ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2 市场宏微观流动性概览（0609）3资料来源：Wind，Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周 近一月 近一季近一年DR001（%，下同）1.2616.4%-5-6-10020DR0071.8119.1%30-3081年国债1.869.9%-11-18-39-4210年国债2.675.7%-2-4-19-22余额宝（七日年化收益）1.435.7%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下3.048.0%-3.6-5.1-27.4-45.6企业债5年(AA)3.737.6%0.4-5.1-31.4-41.6中票5年(AAA+)2.904.9%-2.8-5.0-30.1-40.0中票5年(AA+)3.349.5%2.25.0-24.1-47.0日元兑美元0.013.4%-192-305-340-18欧元兑美元1.0716.4%-75-27082386美元指数104.2188.1%99251-30-257人民币指数119.7558.6%-5-97-184108比特币 （美元）30569.5670.8%0.00.097.264.4VIX指数17.9540.6%6.813.8-2.9-22.4近一周 近两周 近三周近四周公募基金（股票型+混合型）35.0133.3%-13-407陆股通17.2943.1%-3319634-82ETF净申购赎回205.3896.0%-1568164-13杠杆资金-融资净买入-12.4940.1%543-229股权融资103.298.8%-43-10165-26重要股东净减持75.3452.9%-21-13-1231净流入66.5681.3%2142484-84变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率 市场资金净流入情况4资料来源：Wind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括股权融资额、产业资本净减持。-1500-1000-50005001000150020002023-06-092023-05-262023-05-122023-04-282023-04-142023-03-312023-03-172023-03-032023-02-172023-02-032023-01-132022-12-302022-12-162022-12-022022-11-182022-11-042022-10-212022-09-302022-09-162022-09-022022-08-192022-08-052022-07-222022-07-082022-06-242022-06-102022-05-272022-05-132022-04-292022-04-152022-04-012022-03-182022-03-042022-02-182022-01-282022-01-142021-12-31【中信建投策略】A股市场资金净流入情况减量存量减量增量存量 公募基金新发仍低迷5资料来源：Wind，中信建投35004000450050005500010020030040050060022-01-1422-01-2822-02-1822-03-0422-03-1822-04-0122-04-1522-04-2922-05-1322-05-2722-06-1022-06-2422-07-0822-07