海外经济政策跟踪：美欧经济走弱

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 宏观研究 证券研究报告 宏观周报 2023 年 6 月 12 日 相关研究 [Table_ReportInfo] 《高货币、低投资的原因和出路——中国经济的几个背离思考 1》2023.6.8 《出口结构继续分化——2023 年 5 月外贸数据点评》2023.6.9 《CPI 小幅回升，PPI 同比回落——5 月物价数据点评》2023.6.10 [Table_AuthorInfo] 分析师:梁中华 Tel:(021)23219820 Email:lzh13508@haitong.com 证书:S0850520120001 分析师:李俊 Tel:(021)23154149 Email:lj13766@haitong.com 证书:S0850521090002 联系人:王宇晴 Email:wyq14704@haitong.com 美欧经济走弱 ——海外经济政策跟踪 [Table_Summary] 投资要点：  经济：美国财政部现金余额在债务上限达成协议后逐步回升。未来随着美国政府重建 TGA，国债发行或逐渐放量。不过当前 ON RRP 余额仍处高位，或能为短期流动性提供保障。美联储资产规模较上周（5 月 31 日当周）略有回升，其中 BTFP 使用规模有所增加。商业银行存贷款端规模均持续回升。  5 月美国非制造业景气度有所回落，其中新订单与订单库存下滑较为明显。6 月投资信心指数有所回升但仍处于负值。市场加息预期相对稳定。截止 6月 10 日，市场仍预期 6 月大概率停止加息，7 月超 5 成概率加息 25BP，并预期或在 11 月开启降息。10 年期美债收益率小幅上升至 3.75%。欧洲方面，零售增速已连续 7 个月处于负值区间，投资信心指数也持续回落。受能源价格回落影响，4 月欧元区 19 国 PPI 同比增速持续下降。  政策：欧央行或仍将进一步加息，多位官员仍坚持鹰派立场。日央行继续实施量化宽松政策。加拿大加息 25BP；澳洲联储加息 25BP。 宏观研究—宏观周报 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 美国：非制造业景气回落 .......................................................................................... 4 2. 欧洲：消费仍然低迷.................................................................................................. 7 3. 政策：欧央行仍坚持鹰派立场 ................................................................................... 8 宏观研究—宏观周报 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 美国财政部一般账户（TGA）期末现金余额（亿美元） .................................... 4 图 2 货币市场基金资产规模（十亿美元） .................................................................. 4 图 3 美国 ON RRP 余额仍有 2.1 万亿美元 ................................................................. 4 图 4 美联储资产规模有所回升（亿美元） .................................................................. 5 图 5 美国商业银行贷款与租赁规模变动（亿美元） ................................................... 5 图 6 美国商业银行存款规模变动（亿美元） .............................................................. 5 图 7 美国 ISM 制造业与服务业 PMI ........................................................................... 5 图 8 美国 ISM 非制造业 PMI 细分项较前一月变化 ..................................................... 5 图 9 美国 Sentix 投资信心指数 ................................................................................... 6 图 10 美国粗钢产量同比增速（周度，%） ................................................................ 6 图 11 美国 5 年期和 10 年期通胀预期（%） .............................................................. 6 图 12 市场预测美联储加息概率（%） ....................................................................... 6 图 13 纽约联储每周经济 WEI 指数（周度，%） ....................................................... 6 图 14 美国 10 年期国债收益率分解（%）.................................................................. 7 图 15 欧元区 19 国零售销售指数当月同比（%） ....................................................... 8 图 16 欧元区 Sentix 投资信心指数 ............................................................................. 8 图 17 欧元区 19 国 PPI 当月同比（%） ..................................................................... 8 图 18 荷兰天然气期货价格（欧元/兆瓦时） ..