有色金属行业：钼需求回归，钼铁钢招量价齐升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 钼需求回归， 钼铁钢招量价齐升 核心观点 钼：本周国内钼精矿价格上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由 3410 元/吨度上涨至 3660 元/吨度，周涨幅 7.3%。根据亿览网，截止 5 月 26 日，5 月份主流钢厂招标钼铁总量约10600 吨。根据钨钼云商，供应端钼矿山生产量 5 月份有所减少，需求端 5 月有望实现连续第三个月钢招量过万吨，当前钼市继续处于原料现货供应不充裕、下游钢厂钼铁库存量偏低、中间流通环节持货厂商信心较好的处境，促使钼价格有望继续保持坚挺运行。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续；钼当下需求波动、价格波动，不影响产业趋势，价格企稳可布局；建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。 行业动态信息 锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显 锂：据 SMM，本周工业级碳酸锂报价为 27.35 万元/吨，较上周上涨 1.1%，电池级碳酸锂报价 29.5 万元/吨，较上周上涨 1.0%，电池级氢氧化锂粗粒报价为 28.25 万元/吨，较上周上涨 2.2%，电池级氢氧化锂微粉报价为 29.65 万元/吨，较上周上涨 2.1%。供给端，本周碳酸锂开工保持低位水平，百川盈孚预计周内碳酸锂产量为 5554 吨左右，较上周产量减少 0.37%。市场缺矿问题依旧存在，江西地区锂云母开工仍处低位，供应量有限，惜售情绪较大，一定程度影响碳酸锂开工。同时由于我国碳酸锂原料锂辉石对外依存度较高，但澳洲锂矿价格高位，未见降价迹象，外购矿石企业考虑成本因素，难寻合适货源，采购较为谨慎，影响开工。青海地区，随着夏季的临近，天气回暖，碳酸锂供应量逐步增加。综合统计各地区、各工艺开工，本周碳酸锂整体产量较上周略有下滑。需求端，本周碳酸锂市场需求有所下滑。下游采购多受“买涨不买跌”心态影响，近期市场动向尚不明朗，下游放缓采购节奏。终端动力电池需求未见明显好转，叠加前期碳酸锂价格上涨，下游材料及经销商备货量增加，现多消耗原料库存。正极材料市场成本压力仍存，对碳酸锂高价接受度降低，采购较为谨慎，仅保持刚需少量补库。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立 Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业等。 维持 强于大市 王介超 wangjiechao@csc.com.cn SAC 编号:s1440521110005 发布日期： 2023 年 05 月 28 日 市场表现 相关研究报告 23.05.21 钢招需求逐步回暖，关注钼企投资机会 23.05.14 下游排产回升锂价强势反弹，重视底部布局机会 23.05.03 避险情绪再起，重视贵金属投资机会 23.04.23 珍惜当下有色布局时点，铝锂铜钼锑锡贵金属等迎来黄金机遇期 23.04.16 铝消费同期新高，库存同期新低，关注铝铜锂投资机会 23.04.09 海外衰退担忧升温，重视贵金属投资机会 23.04.02 钼价企稳，需求有望迎来放量 23.03.26 算力需求加持，锡价底部回升 23.03.19 继续关注贵金属投资机会 23.03.12 配置贵金属正当时 23.03.05 关注经济复苏带来的铜铝投资机会以及小金属钼锑布局机会 23.02.26 宜春打击非法开采锂矿，锂或触底反弹，关注锂投资机会 23.02.19 电解铝减产落地或支撑铝价，钼锑价格继续上涨 23.02.11 云南电解铝或将进一步减产，“预期差”扭转下铝价有望上涨 23.02.04 战略小金属高景气有望贯穿全年 23.01.29 春节期间国际钼价持续大涨，继续关注钼企投资机会 -11%-1%9%19%2022/5/302022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/30有色金属上证指数有色金属 有色金属 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 镍：本周 LME 镍价为 21035 美元/吨，较上周下降 2.0%；上期所镍价为 168110 元/吨，较上周上涨 0.5%。本周SHFE 镍库存 0.06 万吨，LME 镍库存 3.87 万吨，合计库存 3.93 万吨，较上周下降 2.1%。本周高镍铁主流成交价格 1095 元/吨，较上周下跌 2.68%；低镍铁市场主流成交价 4650 元/吨，较上周下跌 1.06%。电池级硫酸镍价格 3.25 万元/吨，较上周下跌 0.55%；电镀级硫酸镍价格 4.14 万元/吨，较上周下跌 0.58%。随着菲律宾镍矿主产区雨季结束，预计 5 月市场供应量仍将环比走高，对镍矿价格支撑走弱；本周镍铁供应较上周小幅增加，硫酸镍市场需求仍待改善；建议关注盛屯矿业和华友钴业。 稀土&磁材：本周稀土价格上调。轻稀土方面，氧化镨钕价格 48.55 万元/吨，较上周价格上涨 3.63%；中重稀土方面，氧化镝价格 214 万元/吨，较上周价格上涨 4.39%；氧化铽价格 860 万元/吨，较上周价格上涨 4.88%。从供需基本面看，供应端，现货数量不多，分离企业及金属厂生产稳定为主，产量少量缩减，影响不大，但企业产出现货多交付长协订单为主，尤其氧化物方面，可供出货数量不多，但前期库存成本高位，当前不愿对应出货，导致市场氧化物及金属现货出货量较少，并且，前期市场看空居多，部分企业提前签订期货订单，价格上涨后，补货需求增加，导致现货数量略显紧张。需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。 工业金属：本周 LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-1.2%、-1.8%、-0.7%、-5.6%、-2.0%、-2.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间 5 月 3 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间 25 个基点到 4.75%至 5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注天山铝业、神火股份、怡球资源等。 金属新材料&小金属：铀矿上涨 0.4% 新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；锑建议关注湖南黄金等；锰建议关注湘潭电化