中国交通运输行业周报：5月份中国物流业景气指数继续保持扩张，电商物流指数五连升

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 5 Jun 2023 中国交通运输 China Transportation 周报：5 月份中国物流业景气指数继续保持扩张，电商物流指数五连升 Weekly: Prosperity Index of China's Logistics Industry Continued to Expand in May, E-commerce Logistics Index Continues to Rise [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 顺丰控股 Neutral 传化智联 Outperform 京沪高铁 Outperform 德邦股份 Neutral 中国国航 Outperform 深圳机场 Neutral 上海机场 Neutral 怡亚通 Outperform 大秦铁路 Outperform 华贸物流 Outperform 圆通速递 Outperform 嘉友国际 Outperform 春秋航空 Outperform 宏川智慧 Outperform 海南机场 Outperform 飞力达 Outperform 招商轮船 Outperform 兴通股份 Outperform 中远海能 Outperform 吉祥航空 Outperform 白云机场 Outperform 韵达股份 Outperform 中谷物流 Outperform 厦门象屿 Outperform 东航物流 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周报：美兰机场 23 年旅客吞吐量突破千万，4 月快递业务量同比增长36.4%（Weekly: Passenger Throughput of Meilan Airport Exceeded 10 Million, Parcel Volume of Express Delivery Increased by 36.4% YoY in April） (29 May 2023) 周报：4 月民航国内航线旅客运输规模超疫情前水平（Weekly: Civil Aviation Passenger Traffic in April Exceeded Pre-Pandemic Level） (22 May 2023) 周报：4 月中国快递发展指数同比提升 47.7%，行业规模实力稳步提升（Weekly: Express Delivery Development Scale Index Increased by 47.7% YoY in April, Steady improvement in industry scale and strength） (15 May 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 一周市场回顾： 上证综指上涨 0.5%，交运跑输大盘，下跌 0.5%。2023.5.29—2023.6.2，交通运输指数(-0.5%)，同期上证综指（+0.5%）。子板块绝对周涨跌幅中，公交（ +1.7%）、港口（ +0.6%）、公路货运（ +0.5% ） 、 高 速 公 路 （ +0.3% ） 、 跨 境 物 流 （ -0.2% ） 、 铁 路 运 输 （-0.6%）、快递（-0.7%）、航运（-0.9%）、航空运输（-1.7%）、仓储物流（-3.0%）。 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪。 航运数据观察：周五（6 月 2 日），SCFI 指数收于 1029 点，较上周（5 月26 日）+4.6%；BDI 收于 919 点，较上周-21.6%；BDTI 收于 1068 点，较上周-7.6%；BCTI 收于 676 点，较上周+0.9% 。 近期热点：航空：南航拟募资不超过 175 亿元，用于引进 50 架飞机项目。快递：今年全国快递业务量已达 500 亿件。物流：5 月份中国物流业景气指数继续保持扩张，电商物流指数为 2022 年以来新高。 投资策略：航空：23 年国际航班逐渐恢复，五一黄金周国内、国际供给、需求环比上升迅速。我们认为行业恢复趋势确立，大周期逐渐上行：需求端，短期 2-3 月商务出行需求恢复坚挺，换季后随着出境政策宽松，国际航空出行需求将进一步回暖；供给端，短期多家航司正式执行夏航季航班计划，新开多条航线，促进行业供给恢复，但长期看运力引进增速放缓。我们认为疫情对行业的影响正在逐步减弱，出行信心持续修复，看好未来航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块大周期投资机会。机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成 1105.8 亿件，同比增长 2.1%，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局，2023 年 1-4 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.7，较 1-3 月下降 0.2。我们预计 2023 年 CR8 将继续缓慢提升。 航运：集运运价 22 年连续下跌，我们认为受供需关系影响，23 年运价回升仍需等待；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合：重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，经济大幅下滑。 [Table_Author] 虞楠 Nan Yu 骆雅丽 Yali Luo nan.yu@htisec.com yl.luo@htisec.com 6080100120140Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23May-23HAI China TransportationMSCI China 5 Jun 2023 2 [Table_header2] 中国交通运输 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪 2023 年 6 月 2 日，全国整车货运车流量指数为 96.11，较 22 年同期-7.3%，较21 年同期-22.6%；公共物流园吞吐量指数为 99.49，较 22 年同期-4.4%，较 21 年同期-27.0%；主要快递企业分拨中