小家电行业：小熊、小狗电器相继申报IPO，小家电行业迎春天

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 13 证券研究报告 | 新三板行业研究 小家电行业 【联讯新三板行业报告】小熊、小狗电器相继申报 IPO，小家电行业迎春天 2018 年 10 月 11 日 投资要点 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-66235721 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：王婧瑶 电话：010-66235693 邮箱：wangjingyao@lxsec.com  科沃斯过会后，小熊电器、小狗电器相继申报 IPO9 月 28 日，小熊电器在证监会披露招股说明书，宣布冲刺 A 股。小熊电器的主营产品为煮蛋器、酸奶机、豆浆机、煎蛋机等物美价廉的西式小厨电，公司的营销模式以线上销售为主。此外，2017 年 12 月 29 日，新三板公司小狗电器（870077.OC）申报 IPO，目前状态为预先披露更新。小狗电器 IPO在招股书中表示，拟在 A 股创业板上市，首发募资用于吸尘器及除螨仪产品升级、智能扫地机器人产品开发、营销体系优化及企业信息化等项目建设。  国内小家电市场近年来增势强劲，未来发展主要面临四大趋势根据中国产业信息网的预测，从 2014 年到 2017 年，中国小家电行业市场规模（无热水器）从 1438 亿元升至 2179 亿元，CAGR 为 14.86%，预计2018 年市场规模将达到 2389 亿元。根据前瞻产业研究院的数据，国内小家电市场近年来增势强劲，其中 2016 年全国小家电总产量为 7.6 亿台，预计到 2020 年这一数字将达到 10.86 亿台。小家电行业的发展具有如下四大趋势：小家电的销售主要以线上销售模式为主；丰富性有待提高；国内三四线市场潜力无穷；产品更新换代速度较快，企业需不断研发提升用户体验。 西式小厨电增长势头超中式厨电，增长空间较大近五年来烤面包机、咖啡机、电烤炉等西式小厨电的增长速率明显高于电饭煲等中式小厨电。根据 Euromonitor 的数据，2011-2016 年期间，油炸锅、面包机、榨汁机、食品处理机等多种西式厨房小家电新品类在国内销售额CAGR 分别达到了 145.2%、26.1%、21.7%和 18.6%，而电磁炉、豆浆机等下滑趋势明显，近五年 CAGR 分别为-1.7%和-2.8%。各种西式小厨电平均复合增长为 35.3%，而各类中式小厨电平均复合增长率仅为 5.9%。 个护养生类小家电需求有望进一步扩大伴随着年轻消费者逐渐成为消费主力，市场对于个护小家电消费的需求将进一步扩大。此外，由于个护电器更新周期较短，中国剃须刀和电吹风的使用寿命一般 5 年左右，低于大型家电超过 10 年的更换周期。另外，消费者对个人护理电器品质的愈发重视进一步缩短行业更新周期，从而有利于更新需求的释放。根据中国产业信息网的预测，2020 年个护小家电市场规模将增至 326 亿元，2017-2020 年复合年均增速达到 17%。 风险提示汇率大幅波动、行业需求趋弱、市场竞争环境恶化等风险。 新三板行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 13 目 录 一、国内小家电市场近年来增势强劲 .................................................................................................................... 3 二、三大小家电：厨电、个护、服务机器人 .......................................................................................................... 4 （一）西式厨房小家电需求量大，未来普及空间较大 ................................................................................... 4 1、中式小厨电增速有所放缓，市场集中度较高............................................................................................ 4 2、西式小厨电“飞入寻常百姓家” ............................................................................................................. 6 （二）个护和养生类小家电目前普及率较低，未来市场前景广阔.................................................................. 8 （三）家庭服务机器人中扫地机器人销售规模最大....................................................................................... 9 五、风险提示 ......................................................................................................................................................11 图表目录 图表 1： 2014—2017 年小家电市场规模及增速 ............................................................................................ 3 图表 2： 2017 年厨房小家电销售增长比率.................................................................................................... 4 图表 3： 2015—2017 年各月豆浆机销售额及增速（亿元，%）.................................................................... 5 图表 4： 2015—2017 年各月电磁炉销售额及增速（亿元，%）.................................................................... 5 图表 5： 2015—2017 年各月电饭煲销售额及增速（亿元，%）.................................................................... 5 图表 6： 我国西式小厨电保有量相较其他发达国家低 .................................................................