2018年上半年中国金融担保行业信用风险回顾及展望

行业信用风险回顾与展望2018 年上半年中国金融担保行业信用风险回顾及展望联合信用评级有限公司 金融机构评级部主要观点：金融融资担保机构主体信用等级主要集中在 AA+级别以上，2018 年以来有 1 家担保公司主体信用等级上调融资担保条例及四项配套制度的颁布对行业有序运营起到了积极的作用；国家融资担保基金横空出世，势必对省级融资担保机构的担保业务结构调整产生一定影响2018 年以来债券市场持续低迷，债券担保责任余额增速进一步放缓，目前债券担保行业集中度仍较高，省级平台金融担保机构信用等级较高，且业务开展空间较大；江苏省仍为债券担保责任余额最高的省份，债券担保业务发行主体信用等级仍集中在 AA 级别（含）以上，所担保的债券主要为县及县级市所发的城投债，行业集中在建筑行业；2023 年将迎来担保债券集中兑付期，届时需对金融担保机构代偿情况保持关注；金融担保机构所担保的债券违约主要集中在中小企业私募债，2018 年 8 月，中合担保为“10 凯迪债”代偿，为 2018 年以来金融担保机构债券担保代偿业务第一例随着债券到期兑付压力的加大以及债券违约事件的频发，金融担保机构代偿风险有所增加，目前以传统银行贷款担保业务为主的金融担保机构代偿率属较高在担保《条例》及配套制度的政策引导下，从事债券担保业务的金融担保机构在发行人的选择上将有所侧重，个别金融担保机构担保业务余额规模较大且单一客户集中度较高，担保放大倍数接近监管要求的上限，业务开展受限，注资补充需求较大；在外部债券市场持续低迷的环境下，担保业务收入增速或将保持稳定；以传统银行贷款担保业务为主的金融担保机构代偿率水平仍将处于高位，但代偿率增速将有所趋缓，以债券担保为主的金融担保机构代偿压力仍较大行业展望：稳定行业信用风险回顾与展望一、金融担保机构主体信用等级情况金融担保机构主体信用等级主要集中在 AA+和 AAA 级别，2018 年有 1 家担保公司主体信用等级上调2018 年上半年，我国债券市场主要信用债存量只数和债券余额分别为 21,171 只、24.21万亿元，较上年末继续保持增长趋势。2018 年上半年总偿还量约为 3.57 万亿元，较 2017年同期和 2017 年下半年均有所增加。目前市场上主要从事债券担保业务，且具有外部评级的金融担保机构合计 27 家（含信用增进机构），主体信用等级主要分布在 AA+以上的国有金融担保机构，其中 AA+级别占比 29.63%，AAA 级别占比 59.26%，整体信用水平较高，如下图所示。图 1截至 2018 年 6 月末主要从事债券担保业务的金融担保机构信用分布情况1资料来源：联合评级整理从 AAA 等级金融担保机构区域分布来看，截至目前全国 31 个省、自治区和直辖市中仅有 8 个省、自治区和直辖市拥有 AAA 级别的金融担保机构。AAA 级别的金融担保机构中北京有 2 个；深圳市 AAA 级别金融担保机构 2 家，重庆市拥有 AAA 级别的金融担保机构 2 家，安徽省、广东省、湖北省、江苏省、四川省各拥有 1 家 AAA 级别的金融担保机构，另外，全国性金融担保公司有 4 家。近年来金融担保机构主体上调现象明显，2015 年以来共 6 家金融担保机构级别上调，主体信用 AAA 级金融担保机构增多，2017 年以来级别上调的金融担保机构 1 家，2018 年以来上仅有 1 家金融担保机构主体信用等级上调，2018 年 6 月，东方金诚和鹏元资信上调重庆兴农融资担保集团有限公司主体长期信用等级至 AAA。1 本文所涉及的金融产品主要为债券，债券数据采用 wind 分类的公司债和企业债数据。行业信用风险回顾与展望表 1截至 2018 年 6 月末主要金融担保机构情况（单位：亿元）序号担保机构名称信用等级注册资本实际控制人/控股股东1中国投融资担保股份有限公司AAA45.00建银国际金鼎投资（天津）有限公司、国家投资开发公司等2中合中小企业融资担保股份有限公司AAA71.76海航科技股份有限公司、JPMorgan China InvestmentCompany Limited、海航资本集团有限公司等3安徽省信用担保集团有限公司AAA107.66安徽省人民政府4深圳市高新投集团有限公司AAA72.77深圳市人民政府5深圳市中小企业信用融资担保集团有限公司AAA80.00深圳市人民政府国有资产监督管理委员会6重庆三峡融资担保集团股份有限公司AAA48.47国开金融有限责任公司和重庆市人民政府国有资产监督管理委员会7重庆兴农融资担保集团有限公司AAA30.00重庆市人民政府国有资产监督管理委员会8江苏省信用再担保集团有限公司AAA57.34江苏省人民政府9四川发展融资担保股份有限公司AAA58.82四川省人民政府10广东省融资再担保有限公司AAA60.60广东省人民政府11湖北省担保集团有限责任公司AAA50.00湖北省人民政府国有资产监督管理委员会12北京首创融资担保有限公司AA+48.21北京市人民政府13北京中关村科技融资担保有限公司AA+17.03北京市人民政府14东北中小企业信用再担保股份有限公司AA+30.52吉林省人民政府国有资产监督管理委员会15福建省中小企业信用再担保有限责任公司AA+17.00福建省人民政府国有资产监督管理委员会16西部(银川)担保有限公司AA+40.20银川市金融工作局17瀚华担保股份有限公司AA+46.00瀚华担保有限公司18河南省中小企业担保集团股份有限公司AA+72.07河南省财政局19黑龙江省鑫正投资担保集团有限公司AA+34.01黑龙江省财政厅20重庆进出口融资担保有限公司AA+30.00重庆市人民政府国有资产监督管理委员会21苏州市农业担保有限公司AA12.00苏州市人民政府国有资产监督管理委员会资料来源：1、企业年度审计报告，联合评级整理；2、相应级别为市场有评级机构给予的最高级别。二、政策及业务运营情况《融资担保公司监督管理条例》四项配套制度的通知的发布，对融资担保机构融资担保责任余额认定、融资担保公司资产划分及比例确定，以及银行业金融机构余融资担保合作注意事项等方面进一步细化；国家融资担保基金横空出世，与省级担保机构建立合作，为风险分担机制的实施提供了有利的资金支持行业信用风险回顾与展望2018 年 4 月 9 日，中国银行保险监督管理委员会（简称“银保监会”）发布了自成立以来的第一份法律法规——《关于印发<融资担保公司监督管理条例>四项配套制度的通知》（银保监发［2018］1 号），对 2017 年 8 月国务院颁布的《融资担保公司监督管理条例》（下称“《条例》”）进一步细化。从具体的制度规定来看，对金融担保公司业务运营产生影响比较大的主要包括以下方面：1）融资担保业务权重：制度通过对不同融资担保业务设置不同的权重以准确计量融资担保余额。制度明确：对符合条件的被担保人为“小微企业”或“农户”的借款类担保业务权重为 75%、被担保人主体信用评级 AA 级以上的发行债券担保业务权重为 80%，以此鼓励融资担保公司支持小微企业和三农发展，引导融资担保公司支持主体评级 AA 级以上的优质企业发展，提升债券担保客户质量。2）融资担保放大倍数和集中度：