轻工制造及纺织服装行业周报：3月轻纺社零持续向好，重申地产后周期配置机会

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 郭琦 研究助理 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  轻工制造与纺织服装行业周报：3 月淘系服装零售增长提速，复苏趋势渐显  轻 工 制 造 及 纺 织 服 装 行 业 周 报 ：Lululemon FY22 收入快速增长，存货暂处高位  轻工制造及纺织服装行业周报：1-2 月淘系服装同比下降，家纺及运动实现增长 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 周观点：轻纺社零增速延续向好态势，重申地产后周期配置机会。（1）据国家统计局数据，2023 年 3 月我国社会消费品零售总额 3.79 万亿元，同比+10.6%，其中家具类零售额为 134 亿元，同比+3.5%，服装鞋帽、针织品类零售额 1164 亿元，同比+17.7%，金银珠宝类零售额 288 亿元，同比+37.4%，延续向好态势。（2）重申地产后周期配置机会，在去年同期低基数以及近半年来地产政策持续宽松、保交付等推进下，地产销售月度增速边际向好，地产后周期估值有望进入上行通道；在一季度在同期基数与今年初疫情等影响下，大部分厨电与家具公司一季报预计承压，但 2023Q2 业绩确定性较高，安全边际突出。 ⚫ 2023 年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指下跌 1.11%，轻工制造行业下跌 3.6%，纺织服装行业下跌 2.22%，均跑输大盘。轻工制造涨幅前三豪悦护理（24.08%）、华源控股（14.92%）、松发股份（8.35%）；跌幅前三创源股份（-18.43%）、齐心集团（-14.47%）、旗天科技（-13.97%）。纺织服装涨幅前三罗莱生活（9.74%）、报喜鸟（6.52%）、贵人鸟（6.21%）；跌幅前三扬州金泉（-14.3%）、安踏体育（-11.94%）、三夫户外（-11.65%）。 ⚫ 一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘 7300 元/吨，较上周持平。本周价格白板纸/白卡纸/双胶纸/铜版纸较上周下跌 38/100/10/1 元/吨；本周价格箱板纸/瓦楞纸/新闻纸较上周上涨 4/10/0 元/吨。本周 30 大中城市商品房成交套数 28038 套，较上周增长 26%；本周 30 大中城市商品房成交面积 312 万平方米，较上周增长 25%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328 为 15735 元/吨，较上周上涨 213 元/吨；Cotlook:A 指数:1%关税为 15752 元/吨，较上周下跌 592 元/吨；中外棉花价差为-17 元/吨，较上周上涨 805 元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为 14680元/吨，较上周上涨 65 元/吨；纽交所棉花期货收盘价为 78.43 美分/磅，较上周下跌 4.54 美分/磅。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.200.20.425-Apr6-Jul16-Sep27-Nov7-Feb20-Apr轻工制造沪深300 [Table_Title] 3 月轻纺社零持续向好，重申地产后周期配置机会 [Table_ReportDate] 轻工制造及纺织服装 | 行业周报（2023.04.17-04.23）| 2023.04.24 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 周专题：轻纺社零增速延续向好态势，重申地产后周期配置机会 ............................................................................ 1 1.1 3 月社零数据点评：3 月家具消费持续回暖，纺服社零高增 ........................................................................... 1 1.2 重申地产后周期配置机会 .................................................................................................................................... 4 2 投资策略：曙光微露，静待黎明破晓 ........................................................................................................................... 4 2.1 轻工制造：黎明将至，周期拐点隐现 ................................................................................................................ 4 2.2 纺织服装：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头 .................................................................................... 5 3 本周行情回顾................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块行情：本周轻工制造板块下跌 3.6%，纺织服装板块下跌 2.22% .......................................................... 6 3.2