棉纺策略日报

1 / 9棉纺策略日报产业服务总部棉纺团队2023-4-25简要观点◆棉花：震荡运行短中期棉花震荡，波动加剧，关注突入其来的宏观风险，叠加淡季 6、7、8 月，新疆棉过剩问题将会突显，棉价或出现大跌（国家出政策除外），内需方面，整体下半年将会比上半年好，美联储 5 月加息封顶，后面或转而降息，所以长线看涨。操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议暂时观望。◆PTA：高位震荡原油方面：产油国 5 月起将落实额外减产计划，且五一假期临近、中国燃油需求向好，国际油价上涨。（数据来源：隆众资讯）昨日 PTA 现货价格收跌 43 至 6303。商品终体氛围不佳，期货价格震荡走低，供应商一口价买盘稳定，临近节日，聚酯补货一般，基差微幅整理、价格延续回调、现货一口价部分成交在 6380。(单位:元/吨)；PX 收1093.33 美元/吨，PTA 加工区间参考 621.27 元/吨；供需方面，PTA 整体负荷稳定在 80.20%，下游聚酯受减产影响负荷降至 84.83%，较前一日下降 0.1%，涤纶长丝产销为 36.6%。（数据来源：隆众资讯）总结：国际油价回升，支撑化工品价格，但纺织终端消费未打开，下游织造印染开工继续下滑并向上传导，聚酯减产仍在，目前 PTA 供需尚可，下行空间有限。预计今日 PTA 期价继续震荡调整，重点关注上下游开工与宏观风向。◆乙二醇：震荡偏强生产企业开工低位，产量有进一步下滑可能，而下游聚酯产品需求不振，使的需求端回落机率增加，因此供需疲弱之下，价格或有上涨，但在下游拖累之下，上涨幅度有限。◆短纤：区间震荡行业利润不佳，终端负反馈继续向上传到，生产企业减产意愿强烈，因此短纤在亏损及减产集中之下预计后续价格深跌的可能不大，加之 5 月PX-PTA 供应好转，上游压力或将减小，可尝试远月空 PTA 多短纤，做多短纤加工利润。◆白糖：维持强势国际方面，印度传来不及预期，市场供需偏紧张，等待巴西开榨或有缓解。整体国际市场估计年度偏紧张，但存在不确定性。国内市场需求有一定改善，白糖销售较好，市场预期较好，关注后期刺激消费政策的情况。整体白糖价格倒挂明显，未来有望小幅缩小，支撑国内糖价维持强势。◆纸浆:低位震荡针叶浆供需逐步转宽松，国内消费端改善的预期仍在，但阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，利空针叶浆市场，同时成品纸价格上涨前，纸厂低利润将继续压制浆价。整体看，供应和国内弱消费影响持公司资质长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1 号棉纺团队研究员：洪润霞咨询电话：027-65261575从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027- 65261573从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826研究助理：钟舟咨询电话：027-65261353从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65261576从业编号：F30334952 / 9续，下游弱势及部分品牌价格调整冲击下盘面短期调整，长线继续看空，短期注意调整节奏。◆苹果：震荡偏强截至 4 月 19 日，本周全国主产区库存剩余量为 415.88 万吨，单周出库量 42.23 万吨。（数据来源：上海钢联）产区方面，栖霞产区走货尚可，调货商按需挑拣合适货源采购，目前好货价格稳定，部分后期货质量差的货源卖家出货意愿增强，实际成交以质论价，栖霞产区当前库存果农纸袋富士 80#以上一二级条纹价格在4.00-4.50 元/斤，片红价格在 3.50-4.00 元/斤；洛川产区目前冷库走货速度尚可，发市场客商以及电商按需采购，果农及客商卖货心态稳定，货源品质不同，实际成交看货定价，洛川产区当前库存纸袋富士果农货70#起步价格在 4.20-4.30 元/斤，客商存货 80#价格在 4.40-4.60 元/斤。（数据来源：中果网）销区方面，销区市场目前应季水果上市量还不多，且整体价格偏高，对苹果销售冲击不大，随着五一临近，各市场交易快慢不一，整体流动性有所好转。总体来说，苹果产区交易稳步进行，价格维持高位持稳，受五一备货提振影响，主产区产区走货尚可，销区市场苹果上货量增加，整体走货速度也有所提升，库存消耗压力不大，预计短期内苹果价格震荡偏强运行为主。新产季方面，西北产区近两日经历降雪及降温天气，对坐果率及质量影响需持续关注。3 / 9◆各品种基本面信息跟踪◆宏观重点信息据人社部披露，截至 3 月底，基本养老保险基金投资运营规模超过 1.65 万亿元；个人养老金参加人数 3324 万人。截至去年底，全国职业年金基金投资运营规模超过 2.11 万亿元，年均投资收益率 5.29%。澎湃新闻：4 月以来，国内航线日均执行客运航班量超 1.2 万班次，同比增超 3.7 倍，超过 2019 年同期水平。五一期间，国内航线单日客运航班量或增至 1.3 万班次，相比 2019 年疫情前增长 10%。国际及地区航线，自进入夏秋航季以来，国际及地区单日客运航班量呈阶梯式增长。棉花：1.4 月 24 日中国棉花价格指数（CC Index）价格 156722 元/吨，较上个交易日上涨 10 元/吨。4 月 24 日棉纱指数 （CY Index C32S）价格 23050 元/吨，较上个交易日下调 20 元/吨。据郑州商品交易所，2023 年 4 月 24日棉花仓单总量 18154(+34）张,其中注册仓单 15181（+114）张，有效预报 2973(-80)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所）2.2023 年 4 月 17 日-4 月 23 日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计 9.83 万吨，环比增加 0.4 万吨，增幅 4.3%；同比增加 6.9 万吨，增幅 235.2%。运输价格： 2023 年 4 月 17 日-4 月23 日期间，出疆棉公路运价较上周小幅上涨。奎屯运至河南省平均运价约 532 元/吨，与前一周运价基本持平；奎屯运至山东省平均运价约 555 元/吨，较前一周运价上涨 7 元/吨。库尔勒运至河南省平均运价约 467 元/吨，较前一周运价上涨 12 元/吨；库尔勒运至山东省平均运价约 518 元/吨，较前一周运价上涨 13 元/吨。(注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考)（资讯来源：中国棉花信息网）3.据 CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至 4 月 18 日，ICE 棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单 4508 张，较前一周增加 9644 张；仅期货非商业性持仓净多单 4470 张，增加 7749 张；商品指数基金净多单 54973 张，增加 1718 张。（资讯来源：中国棉花信息网）PTA:1.PTA 现货价格收跌 43 至 6475。市场买卖均少，现货报盘基差逐渐回归，买盘零星刚需，市场交投清淡，日内现货基差走疲，价格高位回调。(资讯来源：隆众资讯）2.PTA 整体负荷稳定在 80.05%，（3 月 21 日国内产能基数上调至 7275 万吨），目前长期停车及检修产能为 14514 / 9万吨；聚酯