股指日报

股指日报 2023/4/24 夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316 交易咨询号：Z0014235 电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 股指 早讯：二十届中央深改委首次会议召开,聚集三大议题科技创新、国有经济、民营经济；国资委:全面推进国资央企云体系和大数据体系建设；拜登将签令限制美企对华包括半导体、AI、量子计算等关键经济领域投资,外交部表示坚决反对；证监会核发首批企业债券注册批文；美国4月企业活动超预期扩张,综合PMI创近一年新高,购进价格和出厂价格分别创五个月和七个月新高,推高通胀风险。 文字早评： 前一交易日沪指-1.95%，创指-1.91%，科创 50-4.13%，上证 50-1.87%，沪深 300-1.96%，中证 500-2.51%，中证 1000-2.73%。两市合计成交 12179 亿，较上一日+792 亿。 宏观消息面： 1、拜登将签令限制美企对华包括半导体、人工智能、量子计算等关键经济领域投资，该事件导致周五 AI 相关板块大幅调整，外交部表示坚决反对。 2、进入 4 月以后，房地产高频数据明显转弱，尤其是二、三线城市的商品房成交面积已回落至 2022 年水平。 3、美国 4 月纽约联储制造业指数和 Markit 服务业 PMI 初值高于预期，部分美联储官员喊话 5月将继续加息。 资金面：沪深港通-76.19 亿；融资额-69.68 亿；4 月份 1 年期和 5 年期 LPR 利率均保持不变；4 月 MLF 投放 1700 亿，净投放 200 亿,利率不变；隔夜 Shibor 利率-46.6bp 至 1.806%，流动性偏紧；3 年期企业债 AA-级别利率-1bp 至 6.01%，十年期国债利率+0bp 至 2.83%，信用利差-1bp。 交易逻辑：海外方面，近期美国部分经济数据走强，几位美联储官员喊话 5 月将继续加息，目前互换利率市场显示 5 月加息 25bp 的概率升至 90%左右，且年内第一次降息时间延后至 11 月，意味着高利率环境的维持时间将延长。国内方面，一季度 GDP 超预期，但 3 月份消费、投资等数据（与 2021 年比）较 2 月走弱，近期的地产成交高频数据也有所走弱，M1-M2 剪刀差扩大显示货币活化程度不高。一季度央行货币政策例会对经济较为乐观，料后续宽货币力度会减弱，更多转向宽信用政策。当下处于上市公司财报密集披露期，企业盈利将在四季报确认低点，一季报回升，但行业间分化较大。股指短期下跌后需要观察一段时间，建议等待 4 月底政治局会议的定调。 期指交易策略：单边观望，套利多 IH 空 IM。 金融研究 | 股指 2023-04-24 2 表 1：指数涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指3301.265305.2-65.77-1.95%深指11450.436873.5-266.83-2.28%中小板指7496.01917.5-204.38-2.65%创业板指2341.193115.5-45.48-1.91%沪深3004032.573478.5-80.45-1.96%上证502654.21691.6-50.65-1.87%中证5006250.542108.0-161.21-2.51%中证10006773.512666.7-190.39-2.73% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 表 2：期货涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月4055.8220-51.0-1.24%IF次月4038.2736-75.2-1.83%IF下季4031.0326-76.6-1.86%IF隔季3992.2121-77.6-1.91%IH当月2668.2117-33.8-1.25%IH次月2661.4300-48.4-1.79%IH下季2654.6157-49.6-1.83%IH隔季2623.862-51.8-1.94%IC当月6289.6241-109.4-1.71%IC次月6240.6632-143.4-2.25%IC下季6210.2297-144.4-2.27%IC隔季6139.8110-142.0-2.26% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 1：市盈率（TTM） 图 2：市净率（LF） 051015202530352022/042022/072022/102023/012023/04上证50沪深300中证500中证1000 0.00.51.01.52.02.53.02022/042022/072022/102023/012023/04上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2023-04-24 3 图 3：外资净买入（亿元） 图 4：新成立偏股型基金（亿元） -100-50050100150外资净买入 01020304050607080新成立基金份额 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 5：外资净买入（亿元） 图 6：融资融券余额（亿元） -25-20-15-10-505101520增持减持净增持 -69.68 -80-60-40-20020406080100120140001420014400146001480015000152001540015600融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图 7：国债利率与 Shibor 利率（%） 图 8：“货币+信用”模型（%） 0.00.51.01.52.02.53.03.5国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜 4556677国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2023-04-24 4 图 9：IF 各合约升贴水 图 10：IF 成交量和持仓量 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2022-12-052022-12-092022-12-152022-12-212022-12-272023-01-032023-01-092023-01-132023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-012023-03-072023-03-132023-03-172023-03