建筑行业周报：3月基建投资增速维持高位，Q1建筑持仓环比提升，看好中特估和一带一路行情持续

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 04 月 23 日 建筑 行业周报 3 月基建投资增速维持高位，Q1 建筑持仓环比提升，看好中特估和一带一路行情持续 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.5 18.4 16.5 绝对收益 3.8 14.8 17.4 苏多永 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517030005 sudy@essence.com.cn 董文静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030004 dongwj@essence.com.cn 相关报告 国企改革持续推进，水利投资放量增长，继续推荐中特估板块 2023-04-16 基础设施 Reits 再获推进，中法联合声明重磅发布，持续推荐中特估+一带一路板块 2023-04-09 3 月建筑业 PMI 环比持续提升，推荐国企改革和电网智能化板块 2023-04-02 中俄夯实共建“一带一路”高质量发展，持续看好国企改革板块表现 2023-03-26 基建投资增速维持高位，降准有望释放中长期流动性，继续推荐国企改革+一带一路板块 2023-03-19 建筑行业一周行情： 一周行业涨跌幅。本周（04.17-04.21）建筑装饰行业（SW）下跌0.94%，强于深证成指（-2.96%）、沪深 300（-1.45%）、上证综指（-1.11%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 7 位，行业排名与上周（第 2 位）相比下降 5 位。分子板块看，国际工程（4.08%）、基础市政工程（2.36%）板块涨幅较大，装修装饰（-6.09%）板块表现最弱。 一周个股表现。本周中信建筑行业中共有 26 家公司录得上涨，数量占比 17.81%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-0.94%）的公司数量 34 家，占比 23.29%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所减少，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所减少。行业涨幅前 5 为中铝国际（15.64%）、中工国际（13.84%）、罗曼股份（13.67%）、华图山鼎（12.98%）、华建集团（12.52%）；本周行业跌幅前 5 为奇信股份（-21.69%）、甘咨询（-20.17%）、全筑股份（-14.35%）、奥雅设计（-13.90%）、山水比德（-13.87%）。 行业估值。从行业整体市盈率来看，截至 04 月 21 日建筑装饰行业（SW）市盈率（TTM）为 10.90 倍，行业市净率（MRQ）为 1.00 倍，行业市盈率较上周相比有所上升，市净率较上周相比有所下降。与SW 一级行业横向比较，建筑行业 PE 位居各一级行业倒数第 3 位，高于煤炭、银行；PB 估值位居各一级行业倒数第 3 位，高于房地产、银行。当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为山东路桥（4.99）、中国建筑（5.24）、中国铁建（5.81）、陕西建工（6.80）、中国中铁（6.96）；市净率（MRQ）最低前 5 为东方园林（0.54）、龙元建设（ 0.60 ）、 中 国 铁 建 （ 0.67 ）、 腾 达 建 设 （ 0.71 ）、 中 国 建 筑（0.71）。 行业动态分析： 本周继续推荐建筑央企和新型电力建设。2023 年 Q1 国内生产总值同比增长 4.5%，1-3 月基建投资增速持续维持高位，在国企改革及一带一路背景下，看好建筑央国企未来的估值提升，看好建筑央企迎来主题和基本面共振行情持续。本周国家能源局发布 1-3 月数据，1-3 月全国电力新增装机 59GW，其中光伏发电在电力新增装机中的占比达到 57%，十四五期间新型电力建设仍将维持高景气度。 -10%0%10%20%30%40%2022-042022-082022-122023-04建筑沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/建筑 在宏观层面，本周 4 月 19 日，发改委举行新闻发布会，今年 Q1 国内实现生产总值 28.50 万亿元，按不变价格计算，同比增长 4.5%，环比上年 Q4 增长 2.2%。在国内需求方面，消费实现较快恢复，Q1社会消费品零售总额增长 5.8%，比上年 Q4 加快 8.5 个百分点，最终消费对经济增长的贡献率达到 66.6%，是三大需求中拉动经济增长的最主要因素;投资稳定增长，固定资产投资增长 5.1%,其中，基础设施、制造业投资分别增长 8.8%、7.0%;出口增速回升，以人民币计价货物进出口额增长 4.8%。在投资项目审批方面，Q1 发改委共审批核准固定资产投资项目 42 个，总投资 2803 亿元，其中审批 35个，核准 7 个，主要集中在高技术、能源、水利等行业；其中，3 月份审批固定资产投资项目 7 个，总投资 104 亿元，主要集中在高技术等行业。 在基建投资层面，2023 年 1-3 月基建投资增速维持高位，狭义基建、广义基建投资完成额累计分别同比增长 8.80%、10.82%，1-2 月投资增速分别为 9.00%、12.18%。基建投资增速维持高位一定程度上显示出年后基建新开工提速成效，年初多地发布 2023 年重大项目建设计划，项目建设需求充足，地方政府专项债全年发行额度约3.8 万亿，提前批额度创新高，2023H1 基建投资增速有望维持较高水平。1-3 月水利管理业和道路运输业投资增速明显提升，建议关注高景气度的电力建设细分板块以及低基数基础上高速增长的交通运输板块。 在基建三大分项中，1-3 月电热气水投资增速亮眼，yoy+22.30%（1-2 月 yoy+25.40%），其中电力行业投资维持高位，其次为水利、环境和公共设施管理业 yoy+7.80%（1-2 月 yoy+9.80%），交通运输、仓储和邮政业投资 yoy+8.90%（1-2 月 yoy+9.20%）。目前水利环境和公共设施管理业投资占基建比重最高，1-3 月占比为 44.31%（1-2 月占比为 44.19%），其次为交通运输、仓储和邮政业，投资占比为35.77%（1-2 月为 37.10%），电热气水投资占比为 19.92%（1-2 月为18.72%)。 在基建各主要细分行业中，2023 年 1-3 月水利管理业和道路运输业投资增速环比提升显著。环保和市政建设领域，1-3 月水利管理业投资 yoy +10.3%（1-2 月 yoy +3.0%），公共设施管理业投资 yoy +7.70%（1-2 月 yoy +11.20%）。在交通建设领域，铁路运输业投资增速维持高位，yoy+17.60%（1-2 月 yoy +17.80%），道路运输业投资增速提升明显，yoy+8.50%（1-2 月 yoy+5.90%），或主要由