动力煤月报：日耗震荡走高，煤价小幅反弹

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 动力煤品种：在前期煤价持续下跌后，本周动煤市场价格出现小幅反弹，即将进入旺季补库季节，煤炭价格有望止跌企稳，且不排除重新形成反弹上涨。短期偏震荡对待，中期看补库形成的弱反弹。因期货流动性严重不足，建议维持中性观望。 核心观点 ■ 市场分析 期货与现货价格：产地指数：截至 4 月 21 日，榆林 5800 大卡指数 858 元/吨，周环比下降 28 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 780 元，周环比下降 7 元/吨；大同 5500 大卡指数 845 元；周环比持平。港口指数：截至 4 月 21 日，CCI 进口 4700 指数 105 美元，周环比涨 0.5 美元，CCI 进口 3800 指数报 82 美元，周环比涨 0.5 美元。 港口方面：截至到 4 月 21 日，北方港口总库存为 1398 万吨，较 4 月 14 日减少 66 万吨。下游需求依旧较差，港口库存去库缓慢。且由于发运倒挂影响，贸易商不愿降价销售，港口成交比较僵持。 电厂方面：截至 4 月 20 日，沿海 8 省电厂电煤库存 3157 万吨，较 4 月 13 日增加 20 万吨；平均可用天数为 17 天；电厂日耗 181 万吨，较上周增加 4 万吨；供煤 203 万吨，较上周增加 35 万吨。 海运费：截止到 4 月 21 日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于 758，运价指数周内持续下滑。截止到 4 月 21 日，波罗的海干散货指数（BDI）报于 1432，较上周指数略有下降。 整体来看：产地方面，目前坑口煤价格整体较为平稳，少数煤矿略涨 10-20 元，市场仍以长协刚需为主，整体出货一般，预期后势上涨动力不足。港口方面，近期大秦线检修，单日运量降至 100 万吨；北方港口虽有去库，但于往年相比整体库存仍处于高位；进口煤方面，本周仍处于印尼斋月中，外矿报价较为坚挺，但由于内外差价缩小，整体进口煤价格优势不足，终端招标积极性不高。综合来看，在前期煤价持续下跌后，本周动煤市场价格出现小幅反弹，即将进入旺季补库季节，煤炭价格有望止跌企稳，且不排除重新形成反弹上涨。短期偏震荡对待，中期看补库形成的弱反弹。因期货流动性严重不足，建议维持中性观望。 ■ 策略 单边：中性观望 期货研究报告|动力煤月报 2023-04-23 日耗震荡走高 煤价小幅反弹 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 动力煤月报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 期现：无 期权：无 ■ 风险 政策调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。 动力煤月报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 动力煤主力合约丨单位：元/吨 图 2: 坑口价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3: 港口价格丨单位：元/吨 图 4: 主力基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5: 1-5 价差丨单位：元/吨 图 6: 动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 450650850105012501450165018502050121416181101 121 141 161 181 201 221 241201920202021202220233007001100150019002020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500内蒙古东胜车板价Q550040090014001900240029002020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 2023/01秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产）秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产）-20002004006008001000120014001600121416181101 121 141 161 181 201 221 24120192020202120222023-100-50050100150200250121416181101121141161ZC1905-ZC1909ZC2005-ZC2009ZC2105-ZC2109ZC2205-ZC2209ZC2305-ZC230901002003004005002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01纽卡斯尔NEWC动力煤现货价理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价动力煤月报丨 2023-04-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 港口与产地价差丨单位：元/吨 图 8: 高低卡与内外价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 9: 55 港煤炭库存丨单位：万吨 图 10: 北方四港煤炭库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 11: 广州港煤炭库存丨单位：万吨 图 12: 北方四港调入量丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (300)(100)100300500700900110013002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差(800)(600)(400)(200)0200400600800100012002020/01/012021/01/012022/01/012023/01/01动力煤内外价差动力煤高低卡价差3500400045005000550060006500700075008000159131721252933374145495320192020202120222023800900100011001200130014001500160017001800121416181101 121