镍不锈钢周报：镍价冲高回落，现货成交清淡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 本周镍价冲高回落，沪镍 NI2305 合约价格最高触及 198880 元/吨，现货市场成交清淡，现货升水持续回落。SMM 数据，本周金川镍升水下降 1950 元/吨至 4900 元/吨，俄镍升水下降 2450 元/吨至 4700 元/吨，镍豆升水下降 1050 元/吨至 2200 元/吨；LME 镍 0-3 价差上涨 24.5 美元/吨至-82.5 美元/吨。本周沪镍库存减少 775 吨至 1496 吨，LME 镍库存持平为 41124 吨，上海保税区镍库存持平为 4300 吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加262 吨至 8856 吨，全球精炼镍显性库存增加 262 吨至 49980 吨，全球精炼镍显性库存变化不大。 ■ 镍观点： 当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空，中线套保操作建议仍以逢高抛空思路对待。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于低位，低库存状态下镍价上涨弹性较大，近期资金博弈情绪复燃致使镍价强势运行，但当前纯镍价格较硫酸镍和镍铁溢价重临高位，镍价存在明显高估现象，现货升水一路下滑，市场成交低迷，随着外围市场情绪转弱，期镍挤仓情绪消退，镍价或下跌回归理性，暂以逢高抛空思路对待，但不宜过度追空。 ■ 镍策略： 谨慎偏空，套保以逢高抛空思路对待，但低库存状态下不宜过度追空。 ■ 风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304 不锈钢品种： 本周不锈钢期货价格冲高回落，镍铁成交价小幅回升，前半周不锈钢现货成交尚可，后半周明显转淡，下游采购意愿偏弱，现货价格亦先扬后抑，因期货主力合约换月，不锈钢基差小幅上调。本周五无锡市场 304 不锈钢冷轧基差上涨 510 元/吨至 630 元/吨，佛山市场 304 不锈钢冷轧基差上涨 510 元/吨至 630 元/吨。Mysteel 数据，本周无锡和佛山300 系不锈钢社会库存减少 4.5 万吨至 61.92 万吨，对应幅度为-6.77%，其中热轧库存增加 0.66 万吨至 26.07 万吨，冷轧库存减少 5.16 万吨至 35.85 万吨，300 系不锈钢社会库存降幅明显。SMM 数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周上涨 55 元/镍点至 1107.5期货研究报告| 镍价冲高回落，现货成交清淡 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 镍不锈钢周报丨 2023/4/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 12 元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周上涨 50 元/50 基吨至 8550 元/50 基吨。 ■ 不锈钢观点： 近期不锈钢估值修复叠加补库需求，价格持续反弹，但当前价格下，其低估值现象已得以缓解，补库需求亦逐步释放且可能不具备持续性，钢厂即期利润明显好转，镍铁厂利润状况亦逐步改善，因不锈钢与镍铁产能充裕，后期产量或随着利润改善而逐步回升，不锈钢价格持续弹升动力正在衰减，且中线供需并不乐观，不宜过度追高，随着外围情绪转弱，不锈钢建议暂时观望。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 外围情绪冲击、消费不及预期。 镍不锈钢周报丨 2023/4/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 12 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304 不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢周度数据 ............................................................................................................................................................................ 5 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 6 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 7 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 8 不锈钢价格与利润：......................................................................................................................................................................... 9 不锈钢社会库