橡胶周报：天胶上行缺乏基本面支撑，谨防冲高回落

橡胶周报市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。联系我们研究团队：化工组联系电话：010-5671-1816从业资格：F3063607独立性声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。2023年4月22日市场对于经济衰退仍存担忧，预计短期天胶存在继续探底可能。多空逻辑：利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减至正常水平；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期小幅增加，对割胶工作影响增强。需求方面，预计下周期样本企业开工率存小幅提升预期，但整体开工幅度谨慎看待。利空因素：库存方面，截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。当地时间11月2日，FOMC声明中，决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐。操作建议：短线观望，中长线关注逢低做多机会风险提示：关注美联储加息进展、海外疫情蔓延情况、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。天胶上行缺乏基本面支撑，谨防冲高回落多空逻辑：利多因素：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加仍维持低水平状态，未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期有所增加，对割胶工作影响增加。本周监测市场心态来看，下周数据以看稳为主。利空因素：截至2023年4月16日，中国天然橡胶社会库存133.7万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.29%。需求方面，预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行。需求方面，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.08%，环比-0.18%，同比+10.96%；全钢胎样本企业产能利用率为72.02%，环比-0.61%，同比+10.91%。操作建议：观望或短线参与，关注中长线逢低做多机会。风险提示：关注美联储加息进展、下游需求变化、国内外主产区天气及病虫害情况。上期复盘Part 1本期分析Part 2风险提示Part 3目录Part 1 上期复盘1.1 观点回顾Ø 本周观点：国内海南产区陆续开割，云南产区受白粉病限制个别地区延迟开割，虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，供应压力对天胶形成拖拽。轮胎企业产能利用率有逐渐走弱迹象，且新订单量放缓,需求难以提振胶价,预计短期天胶以稳中偏弱走势为主。请务必阅读文后免责声明1.2 盘面回顾Ø本周橡胶主力和20号胶主力小幅震荡上行。Ø中国第一季度GDP数据显著增长，宏观情绪整体偏暖，带动胶价反弹。国内产区虽到开割季，但受到干旱及病虫害扰动延迟开割，海外泰国产区因高温及干旱拖累，胶水上量缓慢，原料价格坚挺，成本端利好胶价，海外报盘走高提振国内市场。轮胎市场一季度完美收官，部分企业开启降负，持续向好动力不足，叠加中国库存仍处于攀升阶段，压制胶价上行空间。请务必阅读文后免责声明图1：橡胶主力2309日K线图图2：20号胶主力2306日K线图数据来源：Wind，格林大华期货1.3 复盘对比请务必阅读文后免责声明Ø本周我们预测短期天胶继续上涨动力不足，谨防回落风险。Ø实际盘面橡胶主力和20号胶主力呈现震荡上行走势，周五胶价冲高回落。本周国内天胶现货市场成交价格小幅上涨，持货商报盘积极，买盘接货氛围有小幅好转，买盘还盘价格较低，实单成交一般，多低价成交。进口胶市场交投氛围尚可，整体报盘上涨，但盘后实单成交价格走弱。原料价格走强支撑海外报盘，国内美金市场实单成交价格坚挺，工厂观望随用随采。人民币市场持货商出货积极，贸易商轮仓换月及少量平仓加仓为主，买盘不断压价，高低端价差扩大，略显混乱，工厂观望刚需采买。图3：橡胶主力2309日K线图图4：20号胶主力2306日K线图数据来源：Wind，格林大华期货Part 2 本期分析2.1 行情预判Ø近期国内外产区干旱，原料价格窄幅走高，但未来有降雨增多预期，或缓解产区干旱，短时供应新增，压制原料价格上扬幅度。目前国内终端需求启动缓慢，进入4月中旬轮胎市场走货愈发冷清，节前各层级商家主动拿货情绪继续走低，消化库存为主，短时天胶市场多空焦灼，天然橡胶市场上涨空间有限，谨防冲高回落风险。Ø供给方面，海南产区橡胶树长势良好，逐步全部抽叶，云南原料产区开始抽芽部分地区胶树有白粉病出现。Ø需求方面，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.08%，环比-0.18%，同比+10.96%；全钢胎样本企业产能利用率为72.02%，环比-0.61%，同比+10.91%。请务必阅读文后免责声明2.2 多空逻辑Ø利多因素：1.全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加仍维持低水平状态；未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期有所增加，对割胶工作影响增加。2.本周监测市场心态来看，下周数据以看稳为主，主要是原料价产区干旱炒作传闻对胶价形成底部支撑，开割延后，下游需求陆续回暖海外需求也在复苏等是看稳的主要原因。数据来源：Wind，格林大华期货请务必阅读文后免责声明图6：天然橡胶仓单 单位：吨图5：中国天然橡胶月产量 单位：吨0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,0001/11/81/151/221/292/52/122/192/263/43/113/183/254/14/84/154/224/295/65/135/205/276/36/106/176/247/17/87/157/227/298/58/128/198/26201920202021202220232.2 多空逻辑Ø利空因素：1.据隆众资讯统计，截至2023年4月16日，中国天然橡胶社会库存133.7万吨，较上期增加0.39万吨，增幅0.29%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.8万吨，较上期增加1.21万吨，环比增幅1.82%。中国天胶库存继续小幅累库，浅色继续降库为主，深色小幅累库的趋势没有改变。青岛一般贸