镍不锈钢日报：镍价冲高回落，现货升水持续下滑

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 昨日镍价白天强势运行，沪镍 NI2305 合约价格触及 198880 元/吨，夜间冲高回落，现货市场成交依然低迷，下游观望情绪浓厚，现货升水持续下降。SMM 数据，昨日金川镍升水下降 250 元/吨至 5650 元/吨，进口镍升水下降 250 元/吨至 5650 元/吨，镍豆升水持平为 2500 元/吨。昨日沪镍仓单减少 234 吨至 948 吨，LME 镍库存减少 198 吨至 41538吨。 ■ 镍观点： 当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空，中线套保操作建议仍以逢高抛空思路对待。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于低位，低库存状态下镍价上涨弹性较大，近期资金博弈情绪复燃致使镍价强势运行，但当前纯镍价格较硫酸镍和镍铁溢价重临高位，镍价存在明显高估现象，现货升水一路下滑，市场成交低迷，一旦后期挤仓情绪消退，镍价或下跌回归理性，后期以逢高抛空思路对待。 ■ 镍策略： 中性。等待挤仓情绪消退后，套保以逢高抛空思路对待。 ■ 风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304 不锈钢品种： 昨日不锈钢期货价格高位震荡，镍铁成交价小幅回升，但下游采购意愿较弱，市场整体成交偏淡，现货价格小幅下调，因期货主力合约换月，不锈钢基差小幅上调。昨日无锡市场不锈钢基差上涨 70 元/吨至 505 元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨 70 元/吨至 505 元/吨，SS 期货仓单减少 2457 吨至 70443 吨。SMM 数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨 15 元/镍点至 1100 元/镍点。 ■ 不锈钢观点： 近期不锈钢估值修复叠加补库需求，价格持续反弹，但当前价格下，其低估值现象已得以缓解，补库需求亦逐步释放且可能不具备持续性，钢厂即期利润明显好转，镍铁厂利润状况亦逐步改善，因不锈钢与镍铁产能充裕，后期产量或随着利润改善而逐步回升，不锈钢价格持续弹升动力正在衰减，且中线供需并不乐观，不宜过度追高，随着外围情绪转弱，不锈钢建议暂时观望。 期货研究报告| 镍价冲高回落，现货升水持续下滑 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 付志文  020-83901026  fuzhiwen@htfc.com 从业资格号：F3013713 投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 镍不锈钢日报丨 2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 外围情绪冲击、消费不及预期。 镍不锈钢日报丨 2023/4/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304 不锈钢品种： ............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 ................................................................................................................................................................ 4 图 1:LME3 月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ...................................................................................................