EB日报：EB加工费预期回调，纯苯加工费继续看涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议做多套保， 美国汽油去库未能延续，美汽油需求回落，市场担忧柴油过剩往汽油传导，但主要冲击低辛烷值组分，美国辛烷值价差仍在高位，高辛烷值组分结构性紧缺仍难改。海外纯苯检修逐步进行中，纯苯加工费继续看涨。EB 港口库存重新回升，EB 供应回升背景下开始兑现进入 4 月供需平衡到微幅累库阶段，EB 加工费预期回调但目前已处于小幅亏损背景下，估值不高。EB 逢低做多套保。 核心观点 ■ 市场分析 周一纯苯港口库存 22.8 万吨（+0.8 万吨），库存止跌上涨。纯苯加工费 337 美元/吨（-9 美元/吨），本月海外检修集中背景下加工费继续看涨。 周三苯乙烯港口库存 13.25 万吨（+1.37 万吨），小幅回升；生产企业库存 14.46 万吨（+1.01 万吨），受发船周期及销售情况影响，库存上涨。 周四苯乙烯开工率为 74.5%（-0.2%），下游 EPS/PS/ABS 开工率分别为 59.7%（+3.55%）/66.2%（-1.22%）/97.3%（-1.1） EB 基差 0 元/吨（+5 元/吨），基差较弱；EB 生产利润-259 元/吨（+85 元/吨），加工费底部区间震荡。 下游方面来看， PS 产量或预计小增，EPS、ABS 或变化有限，需求端窄幅波动。 ■ 策略 （1）建议做多套保， 美国汽油去库未能延续，美汽油需求回落，市场担忧柴油过剩往汽油传导，但主要冲击低辛烷值组分，美国辛烷值价差仍在高位，高辛烷值组分结构性紧缺仍难改。海外纯苯检修逐步进行中，纯苯加工费继续看涨。EB 港口库存重新回升，EB 供应回升背景下开始兑现进入 4 月供需平衡到微幅累库阶段，EB 加工费预期回调但目前已处于小幅亏损背景下，估值不高。EB 逢低做多套保。 （2）跨期套利：观望。 ■ 风险 俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期，宏观出现尾部风险；亏损性检修加剧期货研究 EB 加工费预期回调，纯苯加工费继续看涨 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 EB 日报丨 2023/04/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 EB 日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 EB 基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 纯苯加工费、纯苯基差、EB 基差、EB 加工利润 ........................................................................................................................ 4 EB 开工、库存、进口利润&纯苯港口库存 ................................................................................................................................... 5 下游开工及生产利润......................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:EB 主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨 ........................................................................................................................ 4 图 2: 华东纯苯现货-M2 纸货价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................. 4 图 3: 纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 4 图 4: EB 主力合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................................... 5 图 5: 华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨 .......