聚烯烃日报：鹰派论调再现，聚烯烃承压回调

低库存强基差，聚烯烃低位震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明策略摘要美联储“鹰王”布拉德深夜表示美国应该继续加息，并维持在峰值利率更长的时间，对于看待下半年降息的预期有所影响，大宗商品承压回调，尤其是外盘原油在昨日午盘后快速跳水，聚烯烃亦承压回调。近期塑化装置检修增多，供应端压力暂有缓解，不过伴随 4 月新增扩能增加，叠加线性进口套利窗口打开，聚烯烃供应增量有所体现，目前聚烯烃特别是塑料价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，仍然建议逢高做空套保。核心观点■市场分析库存方面，石化库存 77.5 万吨，较上一工作日-2.5 万吨。基差方面，LL 华东基差在+10 元/吨，PP 华东基差在-30 元/吨，基差稳定。生产利润及国内开工方面，LL 油头法生产利润略有盈利，油制 PP 生产利润亏损有所增加，PDH 制 PP 利润维持高位震荡。非标价差及非标生产比例方面，HD 注塑-LL 价差近期有重新转正的可能，LL 开工率转升，HD 持续上升，近期 PE 开工率偏高。PP 低融共聚-PP 拉丝价差变化不大。进出口方面，PP 进口利润处于盈亏平衡附近，PE 进口利润在上升当中，使得 PE 反弹空间有限。■策略（1）单边：聚烯烃特别是塑料价格上方的进口窗口压力仍大，反弹空间有限，建议逢高做空套保。（2）跨期：无。■风险原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。期货研究报告|鹰派论调再现，聚烯烃承压回调研究院 化工组研究员梁宗泰 020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616陈莉 020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号聚烯烃日报丨 2023/04/20请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2 / 13目录策略摘要.............................................................................................................................................................................................. 1聚烯烃日度表格.................................................................................................................................................................................. 4聚烯烃基差结构.................................................................................................................................................................................. 6聚烯烃生产利润及开工率.................................................................................................................................................................. 7聚烯烃非标价差及开工占比.............................................................................................................................................................. 8聚烯烃进出口利润............................................................................................................................................................................ 10聚烯烃下游开工及下游利润............................................................................................................................................................ 11聚烯烃库存........................................................................................................................................................................................ 12图表表 1:PE 产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................4表 2:PP 产业链日度表格丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图 1:LL 主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图 2:PP 主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨............................................................................................................................6图 3: LL 生产利润（原油制）|单位：元/吨............................................................................