煤焦周报：粗钢定调不增不减，双焦震荡承压

煤焦周报 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 2023 年 4 月 17 日 粗钢定调不增不减 双焦震荡承压 焦炭核心观点及策略  需求端：终端需求不及预期，钢价走弱，炉料跌幅更大，因此钢厂利润相对平稳，高炉开工依然高位运行，今年粗钢限产定调后，铁水产量见顶。上周247家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%，日均铁水产量245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。  供应端：近期焦化利润低位震荡，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为75.8%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润52（+20）元/吨。  焦炭库存，钢企继续去库。上周独立焦化企业库存77.11万吨，增加2.5万吨，钢企639.29万吨，减少11万吨，北方四港177.5万吨，增加4.2万吨，焦炭总库存930.2万吨，减少8.1万吨。  策略建议：逢高做空  风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 煤焦周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8  上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在63.5万吨，环比增加0.8万吨。  下游方面，焦厂钢企生产利润调整，高炉开工回升，铁水产量增至246万吨，焦炉开工回升，焦炭产量增加。上周焦企日均产量58.62万吨，增加2万吨，钢企日均产量46.95万吨，减少0.65万吨。  焦煤库存，煤矿企业库存283.34万吨，增加22.5万吨，钢企801万吨，减少18万吨，焦企770.83万吨，减少7万吨，港口179.77万吨，增加11.9万吨，焦煤总库存2035万吨，增加9.6万吨。  策略建议：逢高做空  风险因素：行业政策，需求超预期 焦煤核心观点及策略 煤焦周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE 螺纹钢 3896 -93 -2.33 11747519 3054515 元/吨 SHFE 热卷 3986 -86 -2.11 1912123 639228 元/吨 DCE 铁矿石 768.5 -27.0 -3.39 3244195 671059 元/吨 DCE 焦煤 1550.5 -217.5 -12.30 313149 95778 元/吨 DCE 焦炭 2344.0 -198.0 -7.79 180253 49129 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、 焦炭行情评述 上周焦炭期货 2309 合约延续震荡走弱态势，终端需求不及预期，市场预期转弱，今年粗钢限产政策定调不增不减，焦炭承压震荡，收 2344。 现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价 2360（-90）元/吨，山西现货一级焦炭报价 2350（-50）元/吨。 需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，炉料跌幅更大，因此钢厂利润相对平稳，高炉开工依然高位运行，今年粗钢限产定调后，铁水产量见顶。上周 247 家钢厂高炉开工率84.30%，环比上周增加 0.43%，同比去年增加 5.03%，日均铁水产量 245.07 万吨，环比增加 1.72 万吨，同比增加 15.76 万吨。 供给端，近期焦化利润低位震荡，焦企生产开工维持，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为 75.8%，环比增加 0.4%，全国平均焦化利润 52（+20）元/吨。 焦炭库存，钢企继续去库。上周独立焦化企业库存 77.11 万吨，增加 2.5 万吨，钢企639.29 万吨，减少 11 万吨，北方四港 177.5 万吨，增加 4.2 万吨，焦炭总库存 930.2 万吨，减少 8.1 万吨。 整体上，终端需求不及预期，拖累黑色系品种的表现，叠加 2023 年粗钢限产政策定调为不增不减，铁水产量预计见顶，焦炭需求上方空间有限，供应端，焦企开工提速，焦炭产量回升，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。中期焦炭需求回落，供应平稳，焦炭预计震荡偏弱，操作建议逢高做空为主。 煤焦周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 三、 焦煤行情评述 上周焦煤期货 2309 合约偏弱走势，周初延续跌势，周四五震荡止跌，收于 1550.5。 现货市场，近期销售不佳，线上竞拍不佳，流拍增多，煤矿报价继续下调，港口山西产焦煤报价 2300 元/吨，山西现货焦煤报价 1950（-50）元/吨。 上游煤矿，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，精煤产量在 63.5 万吨，环比增加 0.8 万吨。下游方面，焦厂钢企生产利润调整，高炉开工回升，铁水产量增至 246 万吨，焦炉开工回升，焦炭产量增加。上周焦企日均产量 58.62 万吨，增加 2 万吨，钢企日均产量 46.95 万吨，减少 0.65 万吨。 焦煤库存，煤矿企业库存 283.34 万吨，增加 22.5 万吨，钢企 801 万吨，减少 18 万吨，焦企 770.83 万吨，减少 7 万吨，港口 179.77 万吨，增加 11.9 万吨，焦煤总库存 2035 万吨，增加 9.6 万吨。 整体看，钢厂开工高位，不过铁水中期见顶，需求承压，供应端煤矿开工回升，产量增加，进口方面，澳煤进口政策全面放松，蒙古通关高位，优质货源充足。中期焦煤供应压力不减，焦煤预计震荡偏弱，操作上逢高做空为主。 四、 行业要闻 1. 今年粗钢产量调控政策定调“不增不减”，如放开生产，或至全行业继续亏损：据财新，多方表示，2023 年粗钢产量调控政策定调为平控，即在 2022 年 10.18 亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。2023 年粗钢产量调控政策基于两方面考虑：一方面，疫情管控已经放开，全球重新互联互通，国内钢材需求整体看好，如在 2022 年较低基数上继续压产，或致供需紧张。另一方面，需求增量预计仍然有限。 2. 今年一季度，我国外贸进出口开局平稳、逐月向好。据海关统计，一季度我国外贸进出口总值 9