PVC周度报告：基本面偏空，PVC震荡为主

请务必阅读正文之后的免责声明部分、基本面偏空 PVC 震荡为主交易咨询资格号：证监许可[2012]112PVC 周度报告2023 年 4 月 2 日分析师分析师：邹德慧能源化工分析师期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623E-mail:zoudehui1@sina.com客服电话：400-618-6767[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]策略观点逻辑观点：PVC 期货小幅反弹。外围市场恐慌情绪缓解，原油反弹，电石价格上行，而 PVC 企业进入进入检修季也给市场带来支撑，但是目前 PVC 基本面依然较弱，目前 PVC 库存依然处于高位，由于 PVC 开工减弱，电石后期上涨空间不大，PVC 出口短期难有改观，而下游制品整体需求依然较差，国内高位库存消耗缓慢。目前看，PVC 继续向上空间有限，短期维持震荡走势的概率较大。一周市场回顾：本周 PVC 期货震荡下行。截止 3 月 31 日收盘，主力 2305 收盘价 6282 元，较 3 月 24 日收盘价 6130 上涨 152 元。前期国际金融市场动荡引发的恐慌情绪逐渐缓解，国内商品周内走势偏强。本周原油和电石价格上涨，乙烯价格基本平稳，PVC 成本端重心向上。本周 PVC 检修企业增多，国内 PVC 企业开工再度回落，国内 PVC 库存小幅下降，但整体依然处于高位，近期亚洲市场 PVC 价格较低，国内 PVC 出口有所放缓。目前，国内下游企业开工基本平稳，后续订单并没有明显的改观，但是由于前期相关政策的出台，市场对后期整体需求依然保持乐观。风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC 厂家开工情况、外围金融市场表现。交易咨询资格号：证监许可[2012]112PVC 周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 2 -基本面偏空 PVC 震荡为主一、本周行情回顾本周，聚氯乙烯期货震荡反弹，主力合约 2305 周五收盘至 6282，较上周上涨 152 元。外围金融市场动荡引发的恐慌情绪有所缓解，原油带动国内化工板块反弹，电石价格偏强带动 PVC 周内上涨。随着 PVC 企业陆续进入春季检修，本周国内 PVC 装置整体开工再度回落，PVC 库存小幅下降，但依然处于高位。近期亚洲 PVC 价格较低，国内 PVC 出口意愿下滑，加之印度斋月导致需求减弱，近期 PVC 出口下降。下游 PVC 制品企业开工保持稳定，整体依然处于偏低水平，下游企业按单采购为主。下游企业订单变化不大，整体需求依然较弱。图表 1：pvc05 合约日线来源：博易大师，中泰期货整理二、PVC 影响因素（一）、上游原料1、原油交易咨询资格号：证监许可[2012]112PVC 周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 3 -图表 2：美原油指数来源：博易大师，中泰期货整理本周，国际原油期货反弹，截至周五，纽约商品交易所 5 月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶 75.67 美元。但按照最活跃合约计算，WTI 原油期货在 3 月份累计下跌 1.8%，在第一季度下跌 5.7%。宏观环境不支持原油大幅上涨。3 月下旬以来的原油反弹一方面是前期大幅走低的技术修复；另一方面是宏观担忧下降后预期改善带来的价格回升。不过，宏观担忧来自于欧美的银行问题，而银行出现的问题又跟持续的快速加息息息相关，所以在加息结束之前，银行业的风险并没有解除，这个仍需要高度关注。原油供给层面不会有太大变化，需求预期仍要关注宏观经济。目前看短期内原油自身供给层面并不会出现特别明显的变化，俄罗斯的减产和美国释放战略储备已经被市场充分消化，而OPEC+大概率不会调整产量政策。原油需求的预期跟宏观经济、美联储政策等关系比较密切，这些仍有较大的不确定性。2、电石和乙烯图表 3：西北地区电石价格图表 4：亚洲乙烯价格来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理交易咨询资格号：证监许可[2012]112PVC 周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 4 -电石：本周国内电石市场小幅反弹，乌海地区主流出厂价格在 3150 元/吨，企业出货好转，乌海，宁夏地区库存下降。由于近期电石成本增加，多地电石厂家出现停产或者降负荷的情况。乌海地区受电力供应影响出现局部地区限电，电石供应进一步收缩，电石价格触底反弹。但是下游企业库存持续高位，PVC 价格低位震荡，电石需求较弱，电石价格后期上涨空间有限。亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格基本平稳。近期中国乙烯市场需求持续低迷，市场外盘询盘有限，场内低价货源逐步增多。但随着美国多套乙烷裂解装置停车造成乙烯阶段性供应下滑，当地乙烯价格走高提振市场心态并支撑现货市场价格，周内乙烯整体成交清淡。（二）、装置和库存1、PVC 厂家开工小幅回落，PVC 库存维持高位。开工率：截止 3 月 30 日，本周 PVC 生产企业产能利用率环比减少1.45%在 75.21%，同比减少 5.51%；其中电石法在 72.20%，环比减少 1.25%，同比减少 11.34%，乙烯法在 85.51%环比增加 3.01%，同比增加 14.44%。产量：本周，进入春季集中检修的企业开始增多，部分 PVC 企业开工下降，但初期整体下降幅度不大。本周 PVC 产量在 43.57 万吨，环比下降 0.67%，同比下降 2.13%。库存 ：截至 3 月 26 日，国内 PVC 社会库存在 52.52 万吨，环比减少1.98%，同比增加 45.99%；其中华东地区在 38.82 万吨，环比减少0.41%，同比增加 40.78%；华南地区在 13.70 万吨，环比减少 6.16%，同比增加 63.10%。（三）、现货市场表现图表 5：华东区市场 PVC 价格走势图表 6：亚洲市场 PVC 价格来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理1、国内市场交易咨询资格号：证监许可[2012]112PVC 周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分- 5 -本周国内 PVC 市场价格跟随期货反弹，现货市场整体变化不大。供应端小幅下降，但 PVC 库存依然处于较高水平，同时下游需求较弱，下游企业主动拿货意愿不强，现货实际成交零散，市场整体氛围依然偏空。截至周五，电石法 5 型华东市场主流价格在 6200 元/吨。2、国外市场本周，亚洲市场 PVC 价格稳定，欧洲和美国市场 PVC 价格下跌。由于印度地区进入斋月，亚洲市场 PVC 需求回落，市场看空后期 PVC 价格；由于土耳其也进入斋月，欧洲市场需求进一步下降，同时亚洲市场货源供应增加，欧洲和美国市场 PVC 价格本周下跌。本周，美国休斯顿FAS 价格在 795 美元/吨，较上周下跌 45 美元。美国国内 PVC 价格为69.5 美分/磅；亚洲 PVC 价格平稳，CFR 中国在 800 美元/吨，东南亚在 820 美元/吨，CFR 印度价格在 840 美元/吨。欧洲市场 PVC 价格继续下跌，其中 FOB 西北欧在 830 美元/吨，欧洲现货价格在 1140 欧元/吨。（四）、下游市场需求管材、型材：本周 PVC