铝早报：宏观情绪转弱，铝价小幅下滑

1 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 JL13228669839 [table_main] 宏观快评模板 铝早报: 宏观情绪转弱，铝价小幅下滑 发布日期：2023 年 4 月 13 日 分析师: 王贤伟 电话:023-81157343 期货交易咨询从业信息：Z0015983 观点与操作建议 ⚫ 美国 3 月未季调 CPI 年率同比上升 5%，为 2021 年 5 月以来新低。但核心 CPI 继续上扬，里士满联储主席巴尔金以及旧金山联储主席戴利均表示将关注核心通胀。美元指数显著下行，原油带动风险资产反弹。 ⚫ 隔夜伦铝小幅上涨，沪铝震荡偏强。美国 3 月名义 CPI 超预期降温，核心通胀小幅加速，坐实美联储 5 月加息 25 个基点的市场预期。同时从美联储会议纪要来看，市场对下半年陷入衰退的忧虑有所提升，宏观情绪转弱。在前期铝价录得较大涨幅的背景下，冶炼企业利润回升较多，部分产业资金开始布局增加空头头寸锁定利润，同时部分多头选择获利离场，短期铝价反弹空间有限。当下仍处于去库状态，且现货货源偏紧，铝价下方仍有支撑。铝价宽幅震荡概率较大。当铝价出现较大跌幅后，市场的采购意愿或有所回升，届时升贴水有进一步走强可能。 ⚫ 宏观情绪偏空，基本面偏多。预计 05 合约波动区间 18200-18500 元/吨，操作上建议区间内高抛低吸。策略上可以考虑逢低做多基差。 2 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 表 1：LME 及 SHFE 铝期货交易行情信息 合约 收盘价及价差变化（元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 10 日 4 月 11 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AL2304 18615 18485 -130 189582 83538 189956 -11741 AL2305 18615 18485 -130 189582 83538 189956 -11741 AL2306 18600 18470 -130 89794 43661 130879 5031 AL2305- AL2304 0 0 0 —— —— —— —— AL2306- AL2305 -15 -15 0 —— —— —— —— 合约 收盘价及价差变化（美元/吨） 成交及变化（手） 持仓及变化（手） 4 月 5 日 4 月 6 日 涨跌 成交量 增减 持仓量 持仓变化 AH03M 2333.50 2333.50 0.00 —— —— —— —— 数据来源：Wind，中信建投期货 表 2：LME 及国内铝现货交易行情信息 国内 平均价（元/吨） 涨跌 基差 4 月 10 日 4 月 11 日 现货-04 现货-05 现货-06 长江有色铝:A00 18,630.00 18,380.00 -250 -105 -105 -90 上海物贸铝:A00 18,600.00 18,370.00 -230 -115 -115 -100 广东南储 A00 铝锭(国产)(佛山） 18,750.00 18,510.00 -240 25 25 40 LME 平均价（美元/吨） 涨跌 三个月升贴水 4 月 5 日 4 月 6 日 LME 现货铝 2,290.75 2,292.25 1.5 -50.50 数据来源：Wind，中信建投期货 3 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 图 1：LME 铝库存与升贴水 图 2：国内铝升贴水 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 3：AL2305 合约- AL2304 合约（元/吨） 图 4：AL2305 合约- AL2306 合约（元/吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 图 5：LME 铝全球库存（万吨） 图 6：国内库存（万吨） 数据来源：Wind，中信建投期货 数据来源：Wind，中信建投期货 -60-40-200204003060902022-03-022022-07-022022-11-022023-03-02LME库存(万吨）LME铝升贴水(0-3)(美元/吨）-400-300-200-10001002003002022-03-012022-07-012022-11-012023-03-01上海物贸铝升贴水(元/吨）-350-300-250-200-150-100-500501001502022-06-272022-09-272022-12-272023-03-27-250-200-150-100-500501001502002503002022-03-292022-06-172022-09-052022-11-2401020304050607080902022-03-022022-07-022022-11-022023-03-02欧洲亚洲北美洲05101520252022-03-022022-07-022022-11-022023-03-02上海期货库存 4 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 二、市场动态 云南省发改委：推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展 为完整、准确、全面贯彻新发展理念，推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展，统筹延链补链强链和应对电力供需形势变化，在实施能效管理过程中，坚持优电优用、以发定用、动态优化原则，确保电力供需平稳有序和电网安全稳定运行，稳定企业预期，增强投资信心，促进铝产业持续延伸产业链、提高附加值，提升装备、能效、环保、安全等水平，云南省发改委牵头起草了《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）（征求意见稿）》，现面向社会公开征求意见。 5 请参阅最后一页的免责声明 期货研究报告•铝早报 联系我们 中信建投期货总部 重庆市渝中区中山三路131号