农产品期权日报

农产品期权日报期权研究2023年4月13日 星期四卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541【基本面信息】 豆粕：2023年第14周，全国大豆港口库存为338.7万吨，较上周减少23.81万吨；豆粕库存为32.74万吨，较上周减少18.13万吨；菜粕库存5.75万吨，较上周增加0.83万吨。 大豆：美豆方面，USDA超预期下调阿根廷产量，但全球库存、产量等预估变化不大，报告整体中规中矩。巴西创记录的升贴水价格及持续走低的出口报价，导致短期美豆仍将受制于巴西卖压。 棕榈油：截至2023年4月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约92.12万吨，较上周减少1.81万吨；全国重点地区豆油商业库存约63.68万吨，较上周减少0.5万吨；华东菜油库存25.44万吨，较上周增加5.51万吨。【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 玉米C2307空头压力线下反弹回暖上升，而后弱势盘整偏空头，趋势线方向向下，涨幅0.00%报收于2757，期权隐含波动率下降0.24%报收于11.79%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.95。操作建议，玉米C2307玉米前期连续大幅下跌跌破去年12月以来低点，而后近两周以来维持空头压力线下宽幅区间弱势震荡；期权隐含波动率小幅波动仍在较低水平，持仓量PCR有所反弹上升。构建期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2307：B_C2307-P-2780@10，B_C2307-P-2800@10和S_C2307-P-2700@10，S_C2307-P-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2207经过近两周以来持续大幅下跌，空头力量不断增强，上周以来低位弱势盘整震荡，而后超跌反弹回升受阻回落延续空头下跌趋势，跌幅0.11%报收于3515；豆粕期权隐含波动率下降0.06%报收于16.69，期权持仓量PCR小幅下降报收于0.86。操作建议，豆粕沿着短期空头趋势方向持续空头下行，上周以来有所反弹回暖尚未改变空头压力趋势；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR小幅波动。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如M2307：S_M2307-P-3450@10，S_M2307-P-3500@10和S_M2307-C-3550@10，S_M2307-C-3500@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2306经过前三周以来的弱势偏空头趋势，上周以来连续报收阳线逐渐回升后受阻回落，延续空头压力下宽幅区间震荡，跌幅1.83%报收于7508，期权隐含波动率下降0.11%报收于26.22%，持仓量PCR逐渐上涨报收于0.92。操作建议， 棕榈油P2306近两周以来先扬后抑，反弹上升受阻回落，延续前期弱势偏空头趋势；期权隐含波动率持续下降回落，持仓量PCR有所反弹仍维持至较低水平。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如P2306：S_P2306-P-7400@10，S_P2306-P-7500@10和S_P2306-C-7500@10，S_P2306-C-7600@10。（4）白糖期权 白糖SR307延续多头上涨趋势，上周加速上涨突破近期高点延续多头上涨趋势，而后高位大幅波动，跌幅0.88%报收于6688；期权隐含波动率下降0.03%至19.37%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.75。操作建议，白糖SR2307延续前期多头趋势加速上涨，整体表现为多头趋势方向上大幅波动；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR快速上升至1.50以上。构建看涨期权牛市价差组合策策略，获方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR307：B_SR307P6600@10，B_SR307P6600@10和S_SR307P7000@10，S_SR307P6900@10。（5）棉花期权 棉花CF305延维持一周多以来宽幅矩形区间盘整震荡，跌幅0.38%报收于14570；棉花期权隐含波动率下降0.14%报收于17.90%，持仓量PCR小幅波动报收于0.77。操作建议，棉花CF307延续近两周以来的上方有空头压力的震荡上行偏多头上涨，而后宽幅区间震荡；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR逐渐反弹回暖。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2307：S_CF2307P14400，S_CF2307P14200和S_CF2307C14800，S_CF2307C14600。【市场行情】期权品种标的合约CC2307MM2307PP2306SRSR2307CFCF2307RMRM2307数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%) 升贴水剩余天数2,76042.5046.002,757-11.00 -0.40 -0.50 563,50088.0080.503,508-38.50 -1.09 -7.50 567,500237.50167.507,570-124.00 -1.61 62.00286,700215.50156.006,76036.000.5471.505414,600359.00345.0014,614-49.00 -0.33 44.00542,85066.0092.502,824-32.50 -1.14 -14.50 54数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化11.0612.3911.79-0.24 16.8216.5916.69-0.06 25.7526.6926.22-0.11 19.3419.4119.37-0.03 18.6816.3217.90-0.14 21.4518.8720.360.24数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call 持仓-Put变化29,81535,967-0.51 111,258106,111-0.00 31,10437,5130.3945,97739,4850.0254,08954,628-0.00 27,42025,3070.0478,95164,029-0.37 81,980143,3590.0430,47815,157-0.09 37,89529,306-0.06 11,8168,6250.1617,04610,353-0.04 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部12.493.70涨跌0.00-4.00 6,688.00-48.00 -0.71 143.3534.142,757.003,515.00-1.83 C2307M2307MA20RM2307期权标的合约-14