有色金属衍生品日报

1 / 14 银河有色 有色研发报告 有色金属衍生品日报 2023 年 4 月 7 日星期五 有色金属衍生品日报 第一部分 市场研判 铜 今日沪铜价格反弹，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，国内供应比较充足，由于阳极铜供应充足的原因，冶炼厂检修影响量减少，不过进口铜流入量比较小，消费端来看，最近几日铜价震荡走势，下游拿货情绪一般，本周 SMM 社会库存增加 0.04万吨，保税区铜库存下降 0.95 万吨。价格端来看，美国经济数据表现不佳，市场对今晚的非农数据表示担忧，铜价有回调的可能性，关注 68000-67000 左右下游的买盘情况以及支撑性。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 铝 今日沪铝小幅走高，沪铝 2306 合约涨 90 元至 18670 元/吨；宏观方面，美国上周首申失业救济人数 22.8 万人超预期，前值大幅上修至 24.6 万，结合此前的 ADP 就业数据和3 月份制造业 PMI 指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，海外宏观氛围不佳，今夜公布非农数据，或对价格产生影响；周四公布社库数据，铝锭库存去库 3.4 万吨至100.6 万吨，除了下游补库带动需求好转外，也有铝水转化率进一步提升的因素以及此前减产的因素影响，还有一部分西北发运受到干扰的影响，3 月份铝棒产量 142.8 万吨，同比增加 24.23%，最新一周的铝棒产量仍然在环比增加；而废铝方面近期表现宽松，再生合金开工率下滑，精废价差趋于扩大；现货成交方面，华南地区惜售氛围仍旧浓郁，华东地区表现走弱，铝棒成交氛围较差，加工费走弱对再生铝棒的生产以及再生板带的生产造成压力，原生系降低价格抢订单；交易策略方面，目前海外宏观数据表现不佳，但是国内库存去化表现当前的供需基本面尚且平稳，周五及周一外盘因研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :010-68569781 :chenjing_qh1@chinastock.com.cn 2 / 14 银河有色 有色研发报告 假期休市，短期内预计铝价或将维持震荡整理的走势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 锌 沪锌今日维持震荡整理的走势，沪锌 2306 合约涨 10 元至 21985 元/吨；宏观方面，美国上周首申失业救济人数 22.8 万人超预期，前值大幅上修至 24.6 万，结合此前的 ADP就业数据和 3 月份制造业 PMI 指数大跌，美国劳动力紧张的局面缓解，或将进入衰退的交易；4 月 SMM 锌产量或将维持高位； SMM 七地锌库存总量为 14.75 万吨，较上周五(3 月 31 日)减少 0.44 万吨，较本周一(4 月 3 日)减少 0.77 万吨，国内库存录减，而锌价下跌带动下游补库需求，出库量尚可；现货成交方面，下游观望情绪严重仅以询价为主，氛围表现平淡，昨日大部分下游采买相对较多，今日成交情况转弱，整体交投氛围较昨日一般；交易策略方面，目前宏观数据走弱，海外衰退的影响仍旧存在，周五及周一外盘因假期休市，叠加最近现货市场情绪表现仍旧一般，锌价等待反弹后逢高沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 今日沪铅小幅探涨，2305 合约涨 95 元至 15320 元/吨，废旧电瓶的紧张和冶炼厂的挺价使得铅价反弹；现货市场方面，铅价二连涨，受现货市场散单紧张影响，部分市场报价依旧坚挺，下游补库情绪减弱，逢低按需拿货，某冶炼厂反映下游今天按需拿货，拿货情绪有但是有所减弱；再生铅下游接货意愿不佳，再生市场成交寥寥；废旧电瓶部分企业补涨废电瓶价格，废电动向 8900 元/吨靠齐，回收商方面依旧反馈货少难收，当前竞价收货形式明显，料下周废电瓶仍将稳中偏强运行；交易策略方面，消费淡季成交仍旧一般，采购具有脉冲性，而上游冶炼厂惜售，目前废旧电瓶较为紧张，铅价格或将维持震荡整理（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 镍&不锈钢 沪镍拉涨 3%以上，NI2305 合约收于 179300 元/吨。产业方面，近期听闻电积镍新增产能恐将延期，此外西北某电解镍企业产量受影响，均为反弹做铺垫。同时近月仓单极低，04 合约持仓依然高于仓单数量，4-5 价差拉大至 1 万又收回到 6300 元/吨，低库存水平下 04 空头可能被迫换月或平仓。俄镍现货升水涨至与金川镍水平相当，体现换月 3 / 14 银河有色 有色研发报告 的月差。镍长期空头趋势因供应扩张尚未完结，但短期宏观预期好转叠加低库存水平可能带动价格反弹，建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空，上方阻力暂看 185000 元/吨一线。周五和周一英国复活节假期，LME 休市。 不锈钢被镍带涨，SS2305 合约收于 14755 元/吨。据现货市场反馈经过青山限价后的价格企稳，但贸易商还是担忧持续性想逢高出货。高镍铁最新成交价 1060 元/镍点，1.3%镍矿价格 30-31 美元，菲律宾矿价接近成本，但印尼镍铁还有下跌空间；南方铬铁厂大面积停产，但北方铬铁厂仍保持生产，短期铬矿价格下跌速度相对缓慢，未来可能出现加速；成本支撑下移令不锈钢价格持续走弱，打击市场信心，下游补库或将继续延后。短期价格可能面临阶段性反弹行情，但因竞争格局没有改变，产能过剩没有缓解，长期空头趋势未完结，避开交割月合约保持反弹做空的思路。（以上观点仅供参考，不做为入市依据） 锡 今日沪锡价格震荡走势，宏观方面，隔夜美国上周初请失业金人数下降，但对数据的年度修订显示，今年迄今的请领人数比最初估计的要高，这进一步证明劳动力市场正在放缓，市场对周五将要公布的非农数据表示担忧。基本面方面，锡矿仍然紧张，1-2月份锡矿进口量同比下滑 43.81%，主要是缅甸的进口量下降，40%锡精矿的加工费在13000- 14000 元/吨的区间内，锡冶炼企业普遍难有加工利润，多数冶炼企业表示该费用已经接近于生产成本线。锡冶炼厂产量开始下降，云南地区部分冶炼厂开始减产。不过锡消费还是很弱，主要是电子消费疲软，下游库存比较充足，锡价反弹以后，下游观望情绪严重。价格端来看，前期推助锡价上涨的动力来自于供应端的紧张，不过由于锡的消费很弱，目前只是超跌后的反弹，基本面供需两弱，近期锡价可能维持低位震荡走势(以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 14 银河有色 有色研发报告 第二部分 有色产业价格及相关数据 铜4月7日4月6日4月4日4月3日3月31日较上周末较上月末上海现货升贴水（元/吨）30658510560-30-30天津现货升贴水(元/吨）-180-170-170-150-170-10-10广东现货升贴水（元/吨）15-5154565-50-50沪铜当月-3个月（元/吨）-150260230250180-39