贵金属日评

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03107564 行业 贵金属日评 日期 2023 年 4 月 7 日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国制造业和非制造业 PMI 均环比显著回落，3 月份 ADP 新增就业数据低于市场主流预期，这显示出银行业危机正在对美国经济产生实质性冲击，美国经济衰退可能性进一步上升，加上美国前总统特朗普出庭接受传讯引发的国内政治风险，共同推动 4 月份伦敦黄金再次突破 2000 美元/盎司关口。随着美国经济衰退信号进一步增多，金银价格中期内仍将偏强运行，关注周五即将公布的美国 3 月份非农就业数据。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指441.23448.39446.63447.751.48370,3677,108上期银指5,3595,5705,4825,5593.721,069,67247,499黄金TD439.65447.15445.45446.591.58160,08010,964白银TD5,3335,5435,4595,5383.844,274,540-18,110数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 在 3 月份欧美央行坚持加息以对抗通胀后，后期需观察央行紧缩和欧美银行系统动荡对欧美经济状况和通货膨胀的滞后影响。如果欧美央行目前的流动性支持可以平息欧美银行系统动荡，经济增长前景和通货膨胀没有受到太大影响，预计市场降息预期逐步消退，则贵金属偏弱回落；但由于美联储加息周期接近尾声，预计伦敦黄金在 1800-1850 美元/盎司之间有较强支撑。如果经济数据显示美国经济增长前景显著恶化，通货膨胀压力加速缓解，那么美联储可能停止加息并开启降息周期，在这种情况下贵金属会在目前基础上突破上涨。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.522-04-0122-05-0122-06-0122-07-0122-08-0122-09-0122-10-0122-11-0122-12-0123-01-0123-02-0123-03-0123-04-01金汇金利金油金银70758085909510022-04-0122-05-0122-06-0122-07-0122-08-0122-09-0122-10-0122-11-0122-12-0123-01-0123-02-0123-03-0123-04-01伦敦上海-40-20020406080-3-2-1012322-04-0122-05-0122-06-0122-07-0122-08-0122-09-0122-10-0122-11-0122-12-0123-01-0123-02-0123-03-0123-04-01黄金白银/R13000140001500016000170001800019000800850900950100010501100115022-04-0522-05-0522-06-0522-07-0522-08-0522-09-0522-10-0522-11-0522-12-0523-01-0523-02-0523-03-0523-04-05SPDR黄金SLV白银/R35004000450050005500600035037039041043045047022-04-0122-05-0122-06-0122-07-0122-08-0122-09-0122-10-0122-11-0122-12-0123-01-0123-02-0123-03-0123-04-01上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-02黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、法国总统马克龙表示欧洲必须抵制减少与中国的贸易和外交联系的看法，试图驱散任何北京和西方之间存在“不可避免的紧张螺旋”的感觉。中国国务委员兼外长秦刚会见法国外长科隆纳时表示，中方愿同法方一道引领中法全面战略伙伴关系和各领域务实合作迈向更高水平，愿同法方促进各层级、各领域、各部门对话合作，维护多边主义。 2、国际货币基金组织 IMF 表示，不断加剧的地缘政治紧张局势以及由此导致的全球经济碎片化可能会增加金融稳定风险，减少跨境投资、资产价格、支付系统以及银行的贷款能力。IMF 强调，紧张局势的加剧有可能促使跨境资本外流，包括直接投资，各国都将受影响，对发展中国家和新兴市场经济体来说，风险尤其大。 3、在需求降温之际，美国 3 月服务业活动放缓程度超过预期，而衡量该部门企业支付价格的指标降至近三年来最低，这给美联储遏制通胀提供了助力。还有越来越多的迹象表明，劳动力市场正在松动。ADP 数据显示，美国 3 月民间就业岗位增长大幅放缓。 4、克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特表示，现在判断美联储是否需要在 5月初的下一次政策会议上提高指标利率还为时过早，即使她预测利率将需要再上调。此前一天，梅斯特在发表演讲时表示，她认为美联储的政策利率将超过 5%，实际联邦基金利率将在一段时间内保持在正值区域。 5、新西兰央行周三出人意料地将其官方隔夜拆款利率 OCR 提高 50 个基点至5.25%的逾 14 年高点，称通胀率仍然过高且持续，该央行还为进一步收紧政策敞开大门。这一意外决定推动新西兰元上涨 1%，触及两个月高点 0.6383 美元。 6、美国前总统特朗普出庭应诉，对 34 项伪造商业记录的重罪指控表示不认罪，法官 Juan