电子行业：虚拟现实优秀显示方案，Micro OLED渗透率有望加速提高

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 03 月 30 日 电子 行业专题 虚拟现实优秀显示方案，Micro OLED 渗透率有望加速提高 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 688001 华兴源创 40.32 买入-A 300567 精测电子 79.93 增持-A 688378 奥来德 69.64 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 8.7 11.1 1.2 绝对收益 8.0 14.3 -2.7 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 郭旺 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521080002 guowang@essence.com.cn 相关报告 英伟达 AI 新平台发布，AIGC进入发展快车道 2023-03-26 MLCC：周期触底企稳，静待需求修复 2023-03-24 半导体瓶颈环节有望迎来价值重估，AIGC 持续拉动算力需求 2023-03-19 光刻机博弈再升级，集成电路发展获高度重视 2023-03-12 激光雷达报告：开启百亿级市场蓝海，为自动驾驶“画龙点睛” 2023-03-10 Micro OLED 具备高像素密度、轻薄、低功耗等显著优势： 从显示面板的技术分类来看，目前主要包括 LCD、OLED、Micro OLED以及 Micro LED。与 LCD 和 OLED 相比，Micro OLED 具备高像素密度、轻薄、低功耗等显著优势。Micro LED 除了具备 Micro OLED 的优势之外，在亮度上比 Micro OLED 显著提高，是终极显示方案，由于制造工艺还不成熟，短期内无法商业化量产。综合来看，具备商业化量产优势 Micro OLED 是目前最适合虚拟现实的显示方案。 龙头公司相继入局，苹果 MR 有望带动 Micro OLED 渗透率快速提高 主流消费电子厂商陆续推出搭载 Micro OLED 显示屏的 VR 以及 AR设备，松下、雷鸟、华为均在 2022 年发布了搭载 Micro OLED 的虚拟现实设备，高通发布了搭载 Micro OLED 的 XR 参考设计。另外，据彭博社的 Mark Gurman 报道，苹果也预计在 2023 年 6 月发布 MR 头显，该设备将搭载 2 片 4K Micro OLED 面板，像素密度达3000PPI 以上，解析度更能达到 8K 超高解析度。随着苹果搭载Micro OLED 的 MR 设备的推出，Micro OLED 在虚拟现实中的渗透率有望快速提高。根据 DSCC 的数据，2023 年全球 Micro OLED 的销售额将超过 13 亿美元，并于 2024 年翻番，超过 26 亿美元。 索尼为行业龙头，国内厂商优势明显： 从 Micro OLED 生产厂商来看，欧美公司较早进入市场，包括美国 eMagin 和 Kopin 公司，索尼为目前 Micro OLED 行业龙头，预计苹果今年发布 MR 将搭载索尼的 Micro OLED 屏幕。国内厂商方面，视涯科技在 12 寸的 Micro OLED 屏幕上处于领先地位，目前已经在华为等龙头消费电子厂商应用，未来有望进入更多国际厂商，进一步打开成长空间。据 LiChase 统计，清越科技在 8 寸的 Micro OLED 上布局行业领先，如果只考虑已验收的项目，中国大陆 8 英寸 Micro OLED 产能大约在 9K/M，其中梦显电子（清越科技）有 5K/M 产能，处于国内领先地位。 相关标的： Micro OLED 是近眼显示设备的最新方案，未来随着 VR/AR 行业的发展，国内供应链深度受益。推荐标的为华兴源创（688001）、-22%-12%-2%8%18%28%38%2022-032022-072022-112023-03电子沪深300999565471 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业专题/电子 精测电子（300567）、奥来德（688378）；建议关注标的为清越科技（688496）。 风险提示：下游需求不及预期、技术突破不及预期、政策及监管力度变化、VR\AR 行业发展低于预期、疫情反复风险。 mNoNoOpPnOnOsRxOqMpRpQbRbP6MoMpPtRsRlOnNmPjMmPnMbRqRmRMYrQmMwMpNoM行业专题/电子 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. Micro OLED 具备高像素密度、轻薄、低功耗等显著优势 .......................... 5 1.1. Micro OLED 技术原理 ................................................... 5 1.2. Micro OLED 具备高像素密度、轻薄、低功耗等显著优势 ..................... 6 1.3. Micro OLED 是目前最适合虚拟现实的显示技术 ............................. 7 2. 需求端：苹果 MR 预计搭载 Micro OLED 屏幕，有望带动其在虚拟现实中渗透率快速提高 .............................................................................. 8 2.1. 龙头公司相继入局，苹果 MR 有望带动行业加速发展......................... 8 2.2. Micro OLED 在虚拟现实中渗透率有望快速提高 ............................ 10 3. 供给端：索尼为行业龙头，国内厂商优势明显： ................................ 11 3.1. Micro OLED 产业链：上游部分核心设备材料被海外垄断，国内厂商优势中游制造和下游应用具备优势 ....................................................... 11 3.2. 索尼为行业龙头，国内厂商处于行业领先地位 ............................ 13 3.3. 视涯科技 12 英寸 Micro OLED 国内领先，清越科技 8 英寸产能最大 ........... 15 4. 相关标的 ......................................