专题报告（燃料油）：航运碳中和，碳中和政策对航运市场影响（五），甲醇还是氨？

2023-03-21 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 化工研究团队 研究员： 胡佳鹏（甲醇、尿素） 021-80401741 hujiapeng@citicsf.com 从业资格号：F3039655 投资咨询号：Z0013196 黄谦（PTA、乙二醇） 021-80401738 huangqian@citicsf.com 从业资格号：F3063512 投资咨询号：Z0014611 杨家明（燃料油、沥青） 021-80401704 yangjiaming@citicsf.com 从业资格号：F3046931 投资咨询号：Z0015448 中信期货研究|专题报告(燃料油) 航运碳中和：碳中和政策对航运市场影响（五） ——甲醇还是氨？ 摘要： 碳中和政策大势所趋，航运业碳减排刻不容缓：船舶能效设计指数(EEXI)于 2023 年 1月 1 日正式实施，航运业的二氧化碳排放量将每年下降 6%，到 2050 年降至 1.2 亿吨。国际海事组织（IMO）于 2018 年 4 月通过了航运业温室气体减排初步战略，以 2008 年碳排放为基准，提出到 2030 年将航运业碳排放强度降低 40%，2050 年碳排放强度降低70%（碳排放总量降低 50%）的明确目标。 绿色甲醇、绿氨是未来航运碳中和主要燃料：二氧化碳排放受船型、速度、大小、船体设计、压舱物、技术以及使用的燃料类型等因素影响。船东将在现有技术条件下根据难易程度选择适合自己的减碳方式，比如短期降速、使用 LNG 等，中长期随着技术的发展航运减碳必将向替换燃料倾斜，例如甲醇、氨气和氢气等燃料。绿色甲醇、绿氨被视为中长期最有增长潜力的航运碳中和替代船用燃料，本文重点从密度、排放、成本、可用性、产能角度分析对比，现阶段技术条件下甲醇较氨更适合作为碳中和航运燃料，但随着技术发展，零碳燃料氨的优越性将超过甲醇。 本系列专题主要探讨碳中和政策对航运业的影响，分为碳中和政策介绍、航运业碳排放趋势、航运业降碳路径、航运业降碳影响四个方面，本报告聚焦航运碳中和背景下氨和甲醇作为船用燃料的前景。 报告要点 中信期货专题报告（燃料油） 2 / 34 目 录 摘要： ..................................................................................... 1 一、 航运业降碳最重要的路径——使用低碳燃料 ................................................ 4 二、 替换燃料船舶发展 ...................................................................... 9 三、 替换燃料成本对比 ..................................................................... 23 四、 替换燃料综合评价 ..................................................................... 25 免责声明 .................................................................................. 34 图目录 图 1： 船舶燃料变化趋势............................................................................................................................ 4 图 2： 潜在船用替代燃料的典型理化特性 ................................................................................................ 5 图 3： 各燃料二氧化碳排放因子 ................................................................................................................ 5 图 4： 各燃料二氧化碳排放 单位：kgCO2/kg 燃料 ........................................................................... 6 图 5： 井到舱和舱到桨全生命周期排放示意图 ........................................................................................ 6 图 6： 燃料的全球变暖潜值 单位：gCO2/MJ 燃料 ....................................................................... 7 图 7： 2020 年中国化工产业不同行业碳排放量 单位：千万吨 ....................................................... 8 图 8： 井到桨全生命周期排放 单位：tCO2/t 燃料 ........................................................................... 8 图 9： 现阶段各主机燃料.......................................................................................................................... 14 图 10： MAN 公司基于柴油机的双燃料引擎 ............................................................................................... 14 图 11： 投入运行的替代燃料船舶类型和数量 .......................................................................................... 17 图 12： 新造订单替代燃料船舶类型和数量 ............................................................