商业银行业基本面研究系列之一：信贷配置分析框架，概念、方法与实战

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title]2018.08.20信贷配置分析框架：概念、方法与实战 ——基本面研究系列之一 邱冠华（分析师） 袁梓芳（研究助理） 021-38676912 021-38676284 qiuguanhua@gtjas.com yuanzifang@gtjas.com 证书编号 S0880511010038S0880117070067 摘要： [Table_Summary]信贷配置分析方法论，主要是基于银行微观主体的视角，从银行信贷配置的意愿和能力两个角度进行分析。整篇报告遵循了“基础概念—分析框架—实战运用”的思路，为投资者进行信贷研究提供参考。 信贷供给意愿从微观的角度，提出以RAROC为分析框架，对影响银行信贷供给意愿的因素进行总结，并从三个角度进行进一步的阐释。 1、信贷资产的顺逆周期性质：我国信贷主要呈顺周期特征，在逆周期调控和监管实施期间呈现逆周期特征。 2、银行大类资产配置的逻辑：①基本原理上，分析银行大类资产和业务条线的性价比。从ROA的角度，贷款>债券>同业；从RAROC的角度，零售>对公>资金。②从行业角度，分析银行资产配置的情况，及其变动背后的主导因素。③从主体角度，分析不同类型银行资产配置的差异性，主要表现为风险偏好、创新动力和风控能力三个方面。 3、银行安排信贷期限的逻辑：解释了银行在加息和降息周期中的贷款久期选择，预期加息则缩短期限，预期降息则拉长期限。 信贷供给能力对限制银行信贷投放能力的因素进行分析和总结，包括资本金、流动性、MPA考核、信贷额度限制和跨区经营限制。 上市银行分析以行业和上市公司数据进行“实战演练”。判断稳增长和表外受限背景下，信贷增速将维持较快增长；从各上市银行来看： 国有行：①资负结构稳健，贷款占比最高，应收款项类投资占比最低。②对公为主，零售（按揭）为辅。建设银行在住房金融上有特色。股份行：①创新动力较强，信贷和应收款项类投资占比都高，兴业银行是典型。②业务各有特色，按揭和信用卡是股份行零售业务重点，招商银行、平安银行是零售行代表，但两者业务重点和风险偏好不同。 城商行：①信贷投放受限，信贷占比低而应收款项类投资占比高。②业务以对公为主，但零售较快增长（基数小）、各具特色。 农商行：①经营较为传统，贷款占比高，而应收款项类投资占比低。②深耕当地经济，小微客户多，经营性贷款占比最高，贷款期限短。 风险提示：经济不确定性增强，银行信贷投放意愿下降，需关注信贷增速低于预期的风险。 [Table_Report]相关报告 商业银行：《稳增长，钱从哪里来？》 2018.08.13 商业银行：《8 月策略:纳入兴业，保留南京》 2018.07.31 商业银行：《监管纠偏，政策确底》 2018.07.22 商业银行：《既是个案，也要客观》 2018.07.03 商业银行：《7 月策略: 价值底部区》 2018.07.02 行业报告商业银行 专题研究 行业一般研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目 录 1. 基础：信贷基本概念 .................................................................... 3 1.1. 信贷分类 ............................................................................... 3 1.2. 垫款相关 ............................................................................... 4 1.3. 类信贷资产 ............................................................................ 5 2. 框架：信贷配置意愿 .................................................................... 6 2.1. RAROC 的分析框架 ............................................................... 6 2.2. 信贷顺逆周期性质 ................................................................. 7 2.3. 大类资产如何配置 ................................................................. 8 2.3.1. 零售最具性价比............................................................... 8 2.3.2. 信贷比重较稳定..............................................................11 2.3.3. 银行的行为异化............................................................. 12 2.4. 信贷期限怎么安排 ............................................................... 14 3. 框架：信贷供给能力 .................................................................. 15 3.1. 资本金的限制 ...................................................................... 15 3.2. 流动性的限制 ...................................................................... 16 3.3. MPA 考核限制 ..................................................................... 17 3.4. 央行额度限制 ...................................................................... 17 3.5. 跨区经营限制 ...................................................................... 17 4. 实战：上市银行分析 .................................................................. 17 4.1. 总量研判 ................................