农产品期权日报

Z0015541【基本面信息】 豆粕：美豆方面，宏观风险释放，但基本面仍承压。巴西产量预估上调，近期天气好转，收割进度加快，目前收割已过半；巴西不断走低的出口报价、升贴水及美豆远低于预期的出口，均显示巴西供应压力的增加。 棕榈油：马棕方面，3月库存预计小幅下滑，但月内高频显示目前已进入增产周期；斋月备货结束，在欧洲菜油价格偏低、中印库存偏高背景下，出口难见好转，后续或将进入累库周期，但4-5月累库进度预计偏慢，短期利空并不突出。 棉花：截止3月24日，棉花商业总库存422.45万吨，环比上周减少2.83万吨（降幅0.67%）。其中，新疆地区商品棉365.72万吨，周环比减少3.86万吨（降幅01.04%）；内地地区国产商品棉34.80万吨，周环比减少0.34万吨（降幅0.97%）。【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 玉米C2305上周以来连续大幅下跌，跌破维持近三周以来的宽幅矩形区间下限，昨日大幅下跌延续空头下行趋势，跌幅0.29%报收于27338，期权隐含波动率上升0.75%报收于12.66%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.96。操作建议，玉米C2305玉米上周连续大幅下跌跌破去年12月以来低点，市场行情空头力量较强；期权隐含波动率小幅上升仍在较低水平，持仓量PCR小幅回落。构建期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2305：B_C2305-P-2780@10，B_C2305-P-2800@10和S_C2305-P-2700@10，S_C2305-P-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2205延续近两周以来持续大幅下跌，空头力量不断增强，跌幅0.14%报收于3494；豆粕期权隐含波动率上升1.13%报收于22.33%，期权持仓量PCR小幅上涨报收于0.98。操作建议，豆粕沿着短期空头趋势方向持续空头下行；期权隐含波动率快速上涨，期权持仓量PCR仍维持较高位。构建看跌期权熊市价差组合策略组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如M2305：B_M2305-P-3550@10，B_M2305-P-3600@10和S_M2305-P-3350@10，S_M2305-P-3400@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2305维持近三周以来的弱势偏空头趋势，上周以来加速下跌破位下行，而后低位大幅波动，涨幅1.07%报收于7366，期权隐含波动率下降0.00%报收于32.13%，持仓量PCR低位窄幅波动报收于0.40。操作建议， 棕榈油P2305经过前三周以来的空头下跌，而后低位弱势盘整有所回升；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR维持至较低水平。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如P2305：S_P2305-P-7300@10，S_P2305-P-7200@10和S_P2305-C-7500@10，S_P2305-C-7400@10。（4）白糖期权 白糖SR305前期连续大幅上涨突破去年6月以来高点，而后高位回落连续大幅下跌，上周止跌反弹回暖上升后快速回落，而中期趋势线方向仍向上，形成偏多头趋势方向上宽幅矩形区间大幅震荡，涨幅0.10%报收于6160；期权隐含波动率下降0.15%至17.31%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.09。操作建议，白糖SR2305形成偏多头趋势方向上宽幅矩形震荡区间大幅波动，且中期趋势线方向仍向上；期权隐含波动率逐渐下降回落，期权持仓量PCR小幅波动1.00以上。构建看涨期权+看跌期权偏多头组合策策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情极速大跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR305：S_SR305P6000@10，S_SR305P6100@10和S_SR305C6200@10，S_SR305C6300@10。（5）棉花期权 棉花CF305延续近两周以来的低位弱势盘整区间震荡，涨幅2.06%报收于14135；棉花期权隐含波动率上升0.24%报收于21.80%，持仓量PCR小幅波动报收于0.61。操作建议，棉花CF305维持一周多以来空头压力下弱势区间盘整；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR较低水平窄幅波动。构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如CF2305：S_CF2305P13800，S_CF2305P14000和S_CF2305C14200，S_CF2305C14400。农产品期权日报期权研究2023年3月28日 星期二卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号【市场行情】期权品种标的合约CC2305MM2305PP2305SRSR2305CFCF2305RMRM2305数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%) 升贴水剩余天数2,74020.0029.502,731-35.00 -1.27 -2.50 143,50048.0063.003,485-23.00 -0.66 -9.00 147,400133.00193.507,34018.500.25-26.50 146,20031.5092.506,139-51.00 -0.82 -21.00 1014,20055.00357.0013,898-4.00 -0.03 -237.00 102,75059.0035.502,774-5.50 -0.20 0.5010数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化12.5412.7312.660.7521.7822.7322.331.1332.2631.9632.130.0017.9616.6017.31-0.15 22.8620.8921.800.2425.0827.5226.330.32数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call 持仓-Put变化71,328120,354-0.59 183,532176,457-0.02 74,511100,774-0.09 180,882177,1650.0292,66270,501-0.11 147,89958,6970.0149,08944,0710.10100,418108,982-0.01 46,64354,1480.08147,27689,571-0.00 23,99925,282-0.16 54,68545,841-0.03 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部期权标的合约C2305M2305P23050.960.980.401.09SR23050.9027.72UP11.0123.81C2305CF230520.0122.0218.00RM2305CF23051.1