月度策略报告：多空并存，硅价弱稳

报告摘要：  行情回顾：  国内现货：月内工业硅价格下滑 100 元/吨-300 元/吨不等。华东地区不通氧 553#工业硅 2 月月均价 17,047.50 元/吨，月跌幅2.69%；通氧 553#工业硅月均价 17,345 元/吨，月跌幅 2.78%；421#工业硅月均价 18,830 元/吨，月跌幅 1.82%。  期货市场：截至 2 月 28 日，工业硅期货主力合约收盘价17,520 元/吨，月跌幅 1.90%。  基差：2 月份工业硅现货价下跌后有所回调，期货价格震荡走弱，市场维持 contango 结构。  逻辑分析：  工业硅供给：西北强西南弱，增减并存，整体稳中有增，利空硅价  生产成本：海外能源危机减弱，部分成本有所下滑，但电力成本持续高企，成本上移是工业硅发展趋势，支撑硅价  多晶硅：需求持续景气，利多硅价  有机硅：需求回暖，对工业硅需求有所增量，利多硅价  硅铝合金：企业有序开工，利多硅价  出口：出口预期下滑，利空硅价  库存：处于历史高位，对硅价压制较强，利空硅价  行情展望及投资策略：综合来看，工业硅供给增减并存，地域差异较为明显，供给整体稳中有升，下游需求缓慢回暖，有机硅和硅铝合金对工业硅需求有所增加，但增量速度相对较慢，工业硅库存将维持高位震荡。预期 3 月硅价弱维稳，在高成本的支撑下，下行空间有限，关注 17,000 元/吨支撑位。  风险提示：宏观风险；下游需求恢复不及预期；产业链新增产能投放情况。 分析师：曾德谦 从业资格证号：F3021262 投资咨询证号：Z0013703 研究所 金属期货（期权）研究室 TEL： 010-82295006 Email： zengdeqian@swhysc.com 相关图表 多空并存，硅价弱稳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 月度策略报告 2023 年 3 月 9 日 期货（期权）研究报告 月度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 2023 年 2 月工业硅产业链价格变动速览 图表 1：工业硅产业链价格 资料来源：SMM, 宏源期货研究所 rQpMqQmMoMuNrOtNoOsQoM8OaO8OsQmMpNnOjMmMnOjMpPwPaQoPoQNZpMoNvPqRwO 月度策略报告 第 3 页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 报告摘要： ........................................................................................................................................................................... 1 一、本月工业硅行情回顾 ..................................................................................................................................................... 6 二、供给端 ........................................................................................................................................................................... 7 （一）多因素扰动，成本利润区域差异较大........................................................................................................................ 7 （二）增减并存，供给稳中有增 ......................................................................................................................................... 11 三、需求端 ......................................................................................................................................................................... 14 （一）新增产能逐步投放，多晶硅市场持续景气 .............................................................................................................. 14 （二）停车装置重启，有机硅产量增加 ............................................................................................................................. 16 （三）企业有序开工，硅铝合金市场缓慢回暖.................................................................................................................. 18 （四）海外经济下行，出口明显下滑 ................................................................................................................................. 19 四、库存与供需平衡 .......................................................................................................................................................... 19 五、行情展望及投资策略 ..........................................................................................