玉米月报：供需较宽松，弱势盘整为主

请阅读正文后的声明农业产品研究团队研究员：余兰兰021-60635732yull@ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：林贞磊021-60635740linzl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：王海峰021-60635727wanghf@ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongcl@ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyr@ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业玉米月报供需较宽松弱势盘整为主日期2023 年 03 月 03 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃观点：预计 3 月份玉米价格或弱势盘整为主。3 月份东北地区玉米市场价格或先弱势盘整后维持稳定，中上旬随气温回升，地趴粮卖压增大，潮粮价格存回落风险，但基层低价惜售加之中间商及下游企业收购积极性提高，预计价格波动幅度不大，下旬随着地趴粮销售收尾，潮粮质量提高，预计市场低价惜售情绪增强，支撑玉米价格趋于平稳。随着气温继续回升，华北地区基层售粮仍有增量预期，贸易商库存增加，叠加成本支撑，预计贸易环节成本将向下游加工环节转移但深加工以及饲料企业消费量增幅有限。整体来看 3 月份玉米市场供需关系仍较宽松，由于基层粮点、种地大户存在成本支撑，预计下方空间不大。长期看，玉米供需维持紧平衡状态，受种植成本上涨的影响，预计玉米价格重心或有上移，但幅度或有限，以宽幅震荡为主。首先，国内谷物库存下滑，小麦无替代优势，替代大幅减少，玉米新作种植成本继续上升提高底部价格，下方空间或有限；其次，玉米仍面临天气异常而减产、地缘冲突粮源紧张粮价动荡、进口成本较高且倒挂以及饲用需求维持高位等利多因素支撑；最后，上限价格一方面受小麦价格瓶颈限制，另一方面中巴玉米贸易扩大了我国粮源进口的渠道，缓解国内供求矛盾的同时限制了未来的上涨空间。策略：（1）现货企业：以逢低建库为主，保持合理库存；（2）期货投资者：观望或区间低吸高抛宽幅操作为主。重要变量：非洲猪瘟疫情，地缘局势，进出口政策，谷物拍卖政策。近期研究报告《新粮上市压力渐显》2022-10-10《新粮上市增加但外患仍存》2022-11-01《购销提升上市压力仍存》2023-02-01qRmPoOnMwPvNqPpPoNrRmNaQdNbRpNoOnPsRjMqQnOeRpPmR7NrQsMMYqNqPwMpNoN请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录目录.............................................................................................................................. - 3 -一、期现价格.............................................................................................................. - 4 -二、基本面分析.......................................................................................................... - 4 -2.1 新作玉米售粮进度............................................................................................... - 4 -2.2 港口库存............................................................................................................... - 5 -2.3 国内替代品........................................................................................................... - 6 -2.4 进口与国际市场................................................................................................... - 7 -2.5 饲用需求............................................................................................................. - 10 -2.6 深加工需求......................................................................................................... - 13 -2.7 供需平衡表......................................................................................................... - 14 -三、后期展望............................................................................................................ - 15 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、期现价格现货方面，本月全国玉米价格整体呈震荡下行趋势。2 月份东北地区玉米市场价格稳中下行 30-50 元/吨 ，东北售粮量逐步增加，尤其是地趴粮售粮意向提高，而终端需求疲软，供需宽松下玉米价格震荡下行。华北地区上旬售粮进度较快，玉米价格逐步下跌，整体下跌 20-40 元/吨，下旬随着基层对价格下跌抵触，粮商收购量低位，价格逐步趋稳。南方销区玉米价格跟随东北市场维持下滑趋势，月底部分低价略有反弹，月度累计下跌幅度在 20-50 元/吨。截至 2 月 28 日，鲅鱼圈港玉米平舱价格为 2880 元/吨，较前一月末跌 20 元/吨。锦州港玉米平舱价格为 2860 元/吨，较前一月末跌 40 元/吨。广东蛇口港玉米成交价 2980 元/吨，较前一月末跌 70 元/吨。期货方面，截止 2 月 28 日，大连玉米期货主力合约 2305 合约报收 2837 元/吨，较上月 2858 元/吨跌 21 元/吨跌幅 0.73%。基差方面，截至 2月 28 日，玉米基差-32 元/吨。图1：锦州港玉米平舱价元/吨图2：玉米基差元/吨数据来源：建信期货研究中心数据来源：建信期货研究中心二、基本面分析2.1 新作玉米售粮进度2 月东北玉米售粮进度整体低于去年同期水平。据卓创