现代化产业体系研究系列3：从全球价值链看中国制造业优劣势

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 《硅谷银行倒闭折射的海外风险——23年海外灰犀牛系列 1》2023.03.12 《国企估值折价的缘由和改善路径——“中特估值”探究系列 1》2023.03.07 《全面注册制望加速中国式现代化》2023.03.07 [Table_AuthorInfo] 分析师:荀玉根 Tel:(021)23219658 Email:xyg6052@haitong.com 证书:S0850511040006 分析师:吴信坤 Tel:021-23154147 Email:wxk12750@haitong.com 证书:S0850521070001 分析师:杨锦 Tel:(021)23185661 Email:yj13712@haitong.com 证书:S0850523030001 联系人:刘颖 Tel:(021)23214131 Email:ly14721@haitong.com 从全球价值链看中国制造业优劣势——现代化产业体系研究系列 3 [Table_Summary] 投资要点：  核心结论：①从价值链位臵看，我国制造业从相对下游向更高附加值上游迈进，但近年来上游竞争激烈带来攀升难度加大。②从贸易优势看，我国整体制造业全球领先但中高端制造业尚不及德日水平，竞争力主要来自于产业集群优势。③政策望助力制造“扬长补短”，我国在电气设备上下游、计算机、电子等设备下游具备强竞争优势，但在部分设备零部件和高技术领域仍薄弱。  中国制造国际地位举足轻重。总量上看，中国制造业已实现规模优势。2004 至 2021 年间，中国制造业增加值年复合增速达 12.8%，分别在 07 和10 年超过日本、美国，规模居世界第一。结构上看，中国制造业产业体系完备，但高端制造业仍薄弱。当前中国是全球唯一拥有全部工业门类的国家，根据《2020 中国制造强国发展指数报告》，中国制造业整体水平处全球第四，但质量及结构指标仅列第七和第四位，中高端制造业在整体制造业中占比相对较低。当前随着制造业数字化、智能化程度不断提升，重构了全球价值链中制造环节的创新功能、增值能力和要素投入，制造环节在全球价值链中的地位也随之提升。在制造环节在全球价值链中的相对地位上升的背景下，发达国家已开始重视制造环节，支持制造业回流的政策不断出台。  制造业整体向更高附加值上游迈进。00 年以来中国制造业经历三阶段：（1）00-07 年深化参与期：制造业后向参与度由 18%迅速上升至 25%，对应价值链位臵由 0.7 下滑至 0.5；（2）10-18 年转型升级期：我国制造业中间品出口比重开始提升，对进口中间品的依赖度下降，对应价值链位臵由0.6 上升至 0.9。（3）19-21 年受疫情冲击、中美贸易摩擦加剧等国内外因素影响，制造业位臵也由 18 年的 0.9 降至 21 年的 0.8。我国所处价值链位臵与传统制造强国差距缩小，但近年来全球价值链上游竞争日益激烈，价值链攀升难度加大。随着中国制造与发达国家在产品与产业重叠度上升，18 年来我国价值链地位有所下滑，而美、日自 14 年以来地位则回升，德国受疫情打击较大下滑明显。从综合了各生产要素后所反映的相对份额优势看，我国制造业竞争力整体全球领先但中高端尚不及德日，优势主要依靠集群效应拉动，中高端制造实际产品竞争力弱于德日。  中国制造应兼顾“扬长”和“补短”。从行业层面测算 ADB 和 OECD 分类下细分制造行业的贸易比较优势，可以发现近年来我国在技术、资本密集型行业的竞争优势开始显现，主要涉及传统领域（机械设备、化工）和新兴技术领域（电气设备、计算机、电子及光学设备）。具体看，新兴技术领域方面，18 年我国在新兴技术行业的直接出口比较优势指数均超 2.8，已具备极强的直接出口优势；传统高附加值领域方面，我国凭借产业集群优势和制造业基础，与发达国家差距日渐缩小，如机械设备（18 年直接出口比较优势为 1.4）、化工行业（1.1）。但是，我国在部分设备零部件和高技术等领域仍存在短板，主要涉及计算机、电子及光学设备、机械设备等高端设备制造中的关键零部件，以及医药制品等。未来随着政策支持培育壮大制造业薄弱产业，我国制造业有望向扬长处和补短板两方向持续发力，进一步巩固制造业优势产业的领先地位，培育壮大薄弱产业。  风险提示：数据库缺失和偏误带来计算误差；制造业政策不及预期。 [Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略专题报告 2023 年 03 月 15 日 仅供内部参考，请勿外传 策略研究 策略专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目 录 1. 中国制造国际地位举足轻重 .............................................................................. 5 2. 全球价值链视角下中国制造业地位演变 ............................................................ 7 3. 中国制造应兼顾“扬长”和“补短” ......................................................................... 9 仅供内部参考，请勿外传 策略研究 策略专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图 1 近年来亚太地区制造业规模占比持续扩大 .............................................................. 5 图 2 中国制造业增加值规模占全球比重持续提升 ........................................................... 5 图 3 中美两国制造业产业链较为完备 ............................................................................. 6 图 4 全球工业制成品出口结构 ........................................................................................ 6 图 5 中国制造业产业链地位变迁 ...................................