策略周报：汽车降价潮，风电盈利预期上调

汽车降价潮，风电盈利预期上调本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明发布日期：2023年3月11日证券研究报告策略周报分析师：张雪娇zhangxuejiaobj@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440521120007分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440521120006分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 执证编号：S1440523010001仅供内部参考，请勿外传本周市场表现/景气/估值要点概览核心观点：盈利层面，3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁、商贸零售、轻工制造，近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为风电设备、普钢、医疗服务。3月二手房销售环比涨幅逐步收窄，2月社融总量结构双超预期，但居民端仍有隐忧；消费平稳复苏，猪价下行压力延续,白酒淡季控货挺价为主；2月车市回暖但低于预期，近期价格战激烈引发担忧，光伏硅料价格下行，硅片上行。估值水平及交易热度方面，申万一级板块中，电力设备PE(TTM）5年分位回落至14.1%；申万二级板块中，军工电子、酒店餐饮交易热度处于高位。市场表现：本周(3.06-3.10) 中市盈率、科技、小盘风格表现居前；低市盈率、金融地产、大盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，半导体涨幅明显，其余赛道普遍下跌；全球主要股指除日经225普遍下跌。国内科创50、创业板指表现居前；茅指数、上证50表现靠后。申万一级行业中，环保/通信/电力设备涨幅居前；非银金融/汽车/建筑材料设备涨幅靠后。盈利预测变动：3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为钢铁（+1.17%）、商贸零售（+0.52%）、轻工制造（+0.50%）；下调幅度偏大的前几行业为美容护理、计算机、交通运输。近一周盈利预测上调幅度靠前的二级行业为风电设备、普钢、医疗服务。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：螺纹钢、水泥等；价格下行：焦煤/焦炭、铜/铝、原油等； 2）大金融:地产方面，截至3月5日当周，9城政策分类放松，15个重点监测城市二手房成交217.3万平方米，环比上涨7%，环比涨幅逐步收窄，同比上涨94%；银行方面，2月信贷社融总量结构均超预期，主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷，居民中长贷依旧疲弱；3）高端制造:汽车方面，据乘联会，2月乘用车市场零售同比去年增长9%，较上月增长6%；新能源车零售同比去年增长59%，较上月增长32%，近期车企价格战频现；光伏方面，产业链上本周硅料价格下行，硅片价格有所上行，组件预计3月排产环比仍有10%左右提升；4）消费:必选方面，需求淡季，供应或有增加，猪价下行压力延续，可选方面，节后销售淡季，酒企控货挺价，高端酒小幅上行，次高端/区域酒基本持平。估值水平及交易热度：近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落，目前已低于7年90%分位，但仍高于均值。上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年19.9%/23.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年8.2%/15.6%分位数附近。申万一级板块中，电力设备PE(TTM）5年分位回落至14.1%；申万二级板块中，军工电子、酒店餐饮交易热度处于高位。热门赛道方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：储能逆变器（72%）>智能汽车（40%） >光伏加工设备（46%） >医美化妆品（40%） >消费电子（39%） >电池组件（38%）>半导体设备/材料（36%）> CXO(21%）。风险提示：经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期2仅供内部参考，请勿外传3股指及风格市场表现：科技/大盘 占优资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(3.06-3.10) 中市盈率、科技、小盘风格表现居前；低市盈率、金融地产、大盘风格表现靠后。 主要股指中，科创50、创业板指表现居前；茅指数、上证50表现靠后。-0.5-2.1-2.4-2.9-3.0-3.2-3.4-4.0-4.8-5.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0科创50创业板指中证1000中证500上证指数万得全A宁组合沪深300茅指数上证50小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技02MW22.050.49-0.500.00-0.35-0.65-0.40-0.431.15-0.120.3102MW3-1.39-1.53-1.17-1.89-3.21-2.02-0.54-2.36-0.620.14-1.7602MW41.231.472.050.561.011.081.302.680.35-0.892.3503MW10.530.602.480.07-0.501.91-0.11-0.423.660.324.2103MW2-1.82-2.68-4.27-3.09-3.15-4.38-3.68-3.65-2.29-2.84-1.26低/中/高市盈率时间大/小盘中信风格仅供内部参考，请勿外传4行业涨跌幅表现：环保/通信/电力设备 表现居前 申万一级行业中，环保/通信/电力设备跌幅较小；非银金融/汽车/建筑材料跌幅较大。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：航天设备、贵金属、工程咨询服务、电子化学品、非金属材料。图：本周申万一级行业涨跌幅表现资料来源：Wind，中信建投图：本周申万二级行业涨跌幅表现-0.7-1.5 -1.5 -1.6 -1.6 -2.0 -2.4 -2.4 -2.5 -2.8 -2.9 -3.2 -3.3 -3.3 -3.5 -3.8 -3.8 -3.9 -3.9 -4.1 -4.3 -4.6 -4.6 -4.9 -5.0 -5.5 -5.6 -6.1 -6.2-7.2-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0环保通信电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔基础化工钢铁银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料3.12.01.31.00.90.80.40.30.0-0.1-0.1-0.1-0.2-0.2-0.5-0.6-0.6-0.9-0.9-0.9-2.0-1.00.01.02.03.04.0航天装备Ⅱ贵金属工程咨询服务Ⅱ电子化学品Ⅱ非金属材料Ⅱ影视院线汽车服务环保设备Ⅱ生物制品专业服务IT服务Ⅱ地面兵装Ⅱ光伏出版军工电子Ⅱ国有大型银行Ⅱ通信服务互联网电商家电零部件Ⅱ医疗器械仅供内部参考，请勿外传宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况图：18城地铁客运量高于历史同期（万）图：执行航班数量基本修复至历史同期图：爱尔眼科周度支付交易金额淡季底部震荡（万元）图：观影人数环比正常回落（万）资料来源： Wind，中信建投010002000300040005000600070008000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w