铁矿石月报：供需格局将变，矿价强势难续

铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 1 / 19 请务必阅读文末免责条款 2023 年 03 月 铁矿石月报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 供需格局将变，矿价强势难续 核心观点 乐观预期与良好基本面支撑矿价上行，但高矿价引发政策调控，多空博弈下 2 月矿价震荡走高。 现阶段，矿市供需格局相对良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗依旧强劲，直接体现就是样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗延续高位，而低厂库下钢厂也会刚需补库，矿石强劲需求仍将延续，给予矿价强支撑，但需注意的是“两会”临近北方钢厂限产，或带来需求短期扰动。同时，当前矿石供应虽处于低位，但澳巴天气扰动在减弱，海外矿石供应将季节性回升，叠加内矿供应恢复，供应利好效应趋弱。 总之，矿石需求表现强劲，而供应位于季节性低位，供弱需增格局下矿石基本面相对良好，支撑前期矿价偏强运行，但高矿价易引发政策调控，且海外矿石供应也将回升，同样会抑制矿价走势，政策调控与基本面博弈下矿价延续高位震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 2 / 19 请务必阅读文末免责条款 目录 1 2 月矿价震荡走高 ........................................................... 5 2 矿石库存小幅累库 .......................................................... 6 3 扰动因素趋弱，矿石供应将回升 ............................................... 8 4 矿石需求表现较好 ......................................................... 14 5 后市展望 ................................................................. 17 mNpMqQoOsQvMpQpRqQtRtR7NcM8OnPqQmOsRkPqQoNjMnNtR8OrQmQuOtPuMvPnRyR 铁矿石 | 月报 专业研究·创造价值 3 / 19 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 5 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 6 图 3 青岛港主流巴矿价格走势 ...................................................... 6 图 4 主流澳矿进口利润 ............................................................ 6 图 5 主流巴矿进口利润 ............................................................ 6 图 6 45 港矿石库存与在港船只 ...................................................... 7 图 7 45 港矿石库存中贸易矿占比 .................................................... 7 图 8 247 家钢厂矿石库存 ........................................................... 7 图 9 247 家钢厂矿石库存可用天数 ................................................... 7 图 10 国内矿山铁精粉库存 ......................................................... 8 图 11 钢厂国产烧结粉矿库存 ....................................................... 8 图 12 铁矿石库存周度变化 ......................................................... 8 图 13 铁矿石库存季节性 ........................................................... 8 图 14 必和必拓季度产量 .......................................................... 10 图 15 力拓季度产量 .............................................................. 10 图 16 FMG 季度产量 ............................................................... 10 图 17 淡水河谷季度产量 .......................................................... 10 图 18 全球 19 港矿石发运量 ....................................................... 11 图 19 全球 19 港矿石发运量：澳洲 ................................................. 11 图 20 全球 19 港矿石发运量：巴西 ................................................. 11 图 21 全球 19 港矿石发运量：其他 .................................................. 11 图 22 淡水河谷矿石发运量 ........................................................ 12 图 23 力拓矿石发运量 ............................................................ 12 图 24 必和必拓矿石发运量 ........................................................ 12 图 25 FMG 矿石发运量 ..............................