天然橡胶：下游轮胎厂开工持续高位，天胶小幅回暖

期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。下游轮胎厂开工持续高位天胶小幅回暖研究中心2023年2月26日天然橡胶行情回顾：青岛港累库速度放缓、轮胎厂开工持续高位，RU小幅回暖◼ 基本面回顾:➢供应端✓泰国原料价格基本维持坚挺，成本端对天胶构成支撑。云南原料胶水现已全部停割暂无价格。海南原料现已全部停割暂无价格。国内产区现已完全停割，越南产区全面停割，泰国东北部产区逐渐过渡停割，南部橡胶树出现落叶，整体割胶量明显转淡。从原料端来说，目前的价格基本上处于历史底部。也就是说，如果原料端价格进一步下跌，那么可能有更多的橡胶树弃割，因此从成本支撑的角度来说，价格下跌的空间非常有限。加工端目前的加工利润非常低，如果原料端的价格进一步上涨，而成品价格原地不动的话，加工端就可能亏损。✓周度青岛港库存为564777万吨，环比+1.55%，虽然到港货源陆续入库，但当前累库速度有所放缓。➢需求端✓上周国内全钢胎开工率为68.89%，环比+1.31% ，半钢胎开工率为73.66%，环比+1.940% 。多数半钢胎企业规格缺货明显，为补齐缺口，企业产能利用率高位不减。全钢胎节后集中出货，导致多家企业库存偏紧，加之外地工人陆续到岗，以上因素带动本周轮胎产能利用率继续提升✓据中国汽车工业协会公布的数据显示， 2023年1月全国汽车产量合计为159.40万辆，同比+3.61%；2023年1月全国汽车销量合计为164.90万辆，同比-35.49%。 1月我国重卡销量为4.87万辆，环比-9.81%，同比-48.74 %◼ 行情回顾与展望：✓行情回顾：本周橡胶小幅回暖，2月24日收盘于12590元/吨，环比+0.80%。在原料端支撑下，橡胶依旧未能形成趋势性上涨，还是与1月重卡和汽车产销数据大幅下滑、同时青岛港库存持续累库印证橡胶有效需求一般有关。终端及下游需求改善有限，对胶价带来显著压力。但目前橡胶处于相对偏低位置，继续下挫空间有限。供应方面，全球天然橡胶供应已步入减产期，原料端整体产出收缩，原料价格较为坚挺支撑胶价。终端汽车方面，一季度属于传统淡季，今年又面临新能源补贴政策的退出，以及车企调价另部分消费者产生观望情绪，但前期疫情抑制的终端消费还在持续释放，结合以上因素，一季度车市将符合淡季的低点态势，但仍有足够支撑；重卡：去年以来重卡市场持续低迷。国标政策变化以及超重检查带来的需求拉动已经结束，而目前并没有新的政策出台，基建端短时间内也难给重卡消费额外的拉动。因此，预计重卡新车销售状态近期难有超额的改善，但目前处于近十年来销售底部，往后看继续恶化的可能性同样不大。下游轮胎方面，从开工情况来看半钢胎略好于全钢胎，半钢与全钢受部分型号短缺影响去库顺畅、持续保持高开工，对于原料的刚需采购将逐步展开，利好RU。✓行情展望&策略：综合来看，供给端处于季节性利多状态，原料价格给予RU一定支撑。但一季度恰逢车市淡季、1月汽车产销数据显示我国汽车工业稳增长任务依旧严峻，终端需求实质改善有限。后续橡胶终端需求将聚焦在新能源汽车补贴退坡以及燃油汽车购置税优惠结束后汽车需求会否出现显著下滑，以及基建和地产端对商用车的提振效果。短期天然橡胶在成本支撑下底部坚实，安全边际较高，同时当前下游橡胶轮胎厂开工好于预期，对橡胶的需求有所转好。然2月属于RU季节性走弱时点，同时近期汽车有效需求不足，消费滞后，建议投资者谨慎观望为主。下方支撑位在12500左右。但半年位12750较难突破，需求恢复后在12000-12500区间内寻找低点补仓。pOpMrRmNxOyQoRrRpMmMrQ7NaObRnPoOoMnOjMpPoMlOnPuM6MrQsOwMrMrONZqNpO橡胶上游情况01终端汽车产销03目 录02 下游轮胎情况期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。第一部分 橡胶上游情况RU主力合约走势2022/2/24 天然橡胶主力合约收于12590元/吨，环比上周+0.80%数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心800090001000011000120001300014000150001600017000180001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月8日5月19日5月30日6月10日6月21日7月2日7月13日7月24日8月4日8月15日8月26日9月6日9月17日9月28日10月16日10月27日11月7日11月18日11月29日12月10日12月21日2019年2020年2021年2022年2023年亚洲主产国新种植和翻新面积天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2022年情况小结✓新种植面积方面，泰国、马来西亚今年未有新的种植面积，印尼维持为5万公顷，印度为5600公顷，中国1000公顷，越南500公顷，同比变化0%、-20%，-58%，-16.67%。✓翻新面积方面，越南、泰国翻新面积下降明显，分别为16000和10000公顷，同比-36.51%和-50%。印度小幅上涨8.75%，为8700公顷。印尼和马来西亚与去年持平。中国翻新面积为6000公顷，同比-14.29%✓全球橡胶供应将慢速增长数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:新种面积:泰国天然橡胶:新种面积:马来西亚天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:中国天然橡胶:新种面积:印度0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020192020202120222023天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度ANRPC成员国总产量&消费量&出口量ANRPC成员国产量，1月产量为109.92万吨，同比+2.95%ANRPC成员国消费量，12月消费量为90.90万吨，环比+0.34%ANRPC成员国出口量（Wind）， 7月出口为90.95万吨，环比+5.30% ANRPC (天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。✓ANRPC产量：2023年1月产量为109.92万吨，同比+2.95%✓ANRPC消费量：2023年1月消费量为66.15万吨，同比-25.25%✓ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比+5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84%数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心40050060070080090010001100120013001月31日 2月28日 2月29日 3月31日 4月30日 5月31日 6月30日 7月31日 8月31日 9月30日 10月31日11月30日12月31日2019年2020年2021年2022年2023年2003004005006007008