中国石油石化行业专题报告：氢能系列报告之一，认识氢能

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 1 Mar 2023 中国石油石化 China Petroleum and Petrochemical 行业专题报告：氢能系列报告之一，认识氢能 Hydrogen Energy Report I， Overview of Hydrogen Energy [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 中国石油 Outperform 中油工程 Outperform 中国石化 Outperform 海优新材 Outperform 中国海油 Outperform 华润材料 Outperform 荣盛石化 Outperform 九丰能源 Outperform 恒力石化 Outperform 东华能源 Outperform 东方盛虹 Outperform 维远股份 Outperform 广汇能源 Outperform 华锦股份 Outperform 中海油服 Outperform 滨化股份 Outperform 新奥股份 Outperform 卓越新能 Outperform 卫星化学 Outperform 卓然股份 Outperform 桐昆股份 Outperform 德美化工 Outperform 上海石化 Outperform 蒙泰高新 Outperform 纳微科技 Outperform 万凯新材 Outperform 齐翔腾达 Outperform 鹿山新材 Outperform 新凤鸣 Outperform 和顺科技 Outperform 石大胜华 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 石化周报：风电材料综述（Weekly Report: An Overview of Wind Power Materials） (26 Feb 2023) 行业深度报告：风电材料前景广阔，大有可为（The Wind Power Material Industry Has a Good Prospect） (20 Feb 2023) 石化周报：涤纶长丝——下游开工率提升，期待终端需求改善（Weekly Report: Polyester filament – Downstream Operating Rate Recovered with Ultimate Demand to Improve） (20 Feb 2023) (Please see APPENDIX 1 for English summary)  核心结论。氢能是一种来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源，能帮助可再生能源大规模消纳，加速推进工业、建筑、交通等领域的低碳化。2022 年 3 月，国家发改委发布《氢能产业发展中长期规划（2021—2035 年）》，将氢能确定为国家能源体系重要组成部分，氢能产业被确定为战略性新兴产业和未来产业重点发展方向。我们认为，氢能产业具备高质量投资价值。  目前，全球氢气的主要生产、消费领域都来自于化石能源。2021 年，全球氢气产量 9400 万吨，主要为化石能源制氢。其中，天然气制氢占比 62%，煤制氢占比 19%，工业副产品制氢占比 18%，电解水制氢占比 0.04%。全球氢气需求主要集中在化工领域。其中，对纯氢的需求方面：炼化端需求占比 33%，合成氨占比 27%，交通运输占比不足 0.01%，其他占比 4%；对掺氢混合气需求方面：用于生产甲醇占比 10%，冶金占比 3%，其他（如供热等）占比 23%。  未来全球氢气需求将持续增加，以工业及交通需求为主，交通需求增速最快。根据国际氢能委员会预测，至 2030 年，全球氢气需求达 1.40 亿吨，下游应用领域进一步拓宽至新工业原料等；至 2040 年，全球氢气需求达 3.85 亿吨；至 2050 年，全球氢气需求达 6.60 亿吨，是 2020 年需求量的 8 倍。其中，交通运输将成为拉动全球氢气需求增长的主要方面。  目前我国氢气的主要生产、消费领域都来自于化石能源。中国是全球最大的氢气生产国，也是最大的氢气消费国，生产和消费领域的氢能大多来源于化石燃料。2021 年，我国氢气产能约为 4100 万吨，氢气产量约为 3300 万吨，主要来自于石化、炼焦等行业。其中煤制氢占总量 57%，天然气制氢 22%，工业副产氢18%，电解水制氢 1.4%，其他来源 1.5%。  未来我国氢气需求将持续增加，工业需求占比最大，交通需求增速最快。据中国氢能联盟预测，在 2030 年碳达峰情景下，我国氢气的年需求量将达到 3715 万吨，在终端能源消费中占比约为 5%（按热值换算）。在 2060 年碳中和情景下，我国氢气的年需求量将增至 1.3 亿吨，在终端能源消费中占比约为 20%。  投资建议。我们认为，目前可再生电解水制氢尚未形成商业化规模，工业副产氢将作为过渡期能源保障。建议关注：（1）氢能全产业链企业，中国石化；（2）低成本化石能源制氢企业，宝丰能源，美锦能源；（3）制氢领域开展低成本副产氢多元耦合项目企业，卫星化学，东华能源；（4）氢能下游应用端燃料电池龙头企业，亿华通。 风险提示：氢能技术发展不及预期；政策支持力度不及预期。 [Table_Author] Junjun Zhu Xin Hu jj.zhu@htisec.com x.hu@htisec.com 557085100115Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23HAI China Petroleum and PetrochemicalMSCI China仅供内部参考，请勿外传 1 Mar 2023 2 [Table_header2] 中国石油石化 目 录 1. 氢能的定义 ........................................................................................................................................... 5 1.1 氢能的优势 .................................................................................................................................... 5 1.2 氢气的性质 ..