航空货运与物流行业1月快递月报：春节假期快递包裹揽收量较22年同期增长5%，为19年同期2倍

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输/航空货运与物流 证券研究报告 行业跟踪报告 2023 年 02 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -19.82%-13.30%-6.78%-0.26%6.26%12.78%2022/22022/52022/82022/11航空货运与物流海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《12 月快递月报：顺丰业务量增速超20%，通达单票收入增速持续提升》2023.01.20 《11 月快递月报：旺季行业增速下滑，韵达单票收入增速超 20%》2022.12.27 《10 月快递月报：申通、顺丰业务量增速较快，韵达单票收入表现最优》2022.11.21 [Table_AuthorInfo] 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 Email:yun@haitong.com 证书:S0850512070003 分析师:罗月江 Tel:(010)56760091 Email:lyj12399@haitong.com 证书:S0850518100001 1 月快递月报：春节假期快递包裹揽收量较 22 年同期增长 5%，为 19 年同期 2 倍 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年 1 月快递业务量数据。快递行业：2023 年 1 月，全国快递企业实现业务量 72.3 亿件，同比下滑 17.6%。由于春节错期，快递行业业务量较日常水平大幅下滑。但是，春节假期，快递包裹揽收量约 4.1 亿件，较 2022 年春节假期增长 5.1%，约为 2019 年同期的 2 倍。我们预计，2023 年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。  四家上市快递公司：2023 年 1 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：9.57 亿件/-3.24%、9.98 亿件/-33.99%、11.21 亿件/-15.64%和 8.06 亿件/-18.49%。1 月，受到春节错期的影响，3 家通达系的业务量增速有所回落，其中韵达业务量增速降幅超 30%。值得关注的是，顺丰凭借直营模式下稳定的网络和灵活的资源调度能力，有效保障春节前业务高峰期及假期期间的客户寄递需求，其业务量增速虽有所下滑，但是显著低于同期行业降幅水平。  2023 年 1 月快递公司市占率情况。2023 年 1 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 13.24%、13.80%、15.50%和 11.15%，相比 2022Q4，这四家公司的市占率变动分别为+2.93、-0.89、-0.2.0 和-0.69 个百分点。我们看到，1月，3 家通达系快递公司的市场份额呈现出不同程度的下滑，但是顺丰的市场份额大幅提升，超 13%。  2023 年 1 月收入及单票数据。快递行业：1 月实现业务收入 767.5 亿元，同比下滑 16.3%；实现单票收入 10.62 元，同比增长 1.49%，环比增长 1.0 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：17.06元/-2.35%、2.75 元/+4.96%、2.74 元/+0.51%和 2.70 元/+4.25%。3 家通达系快递公司 1 月的单票收入增速呈现不同程度的提升，其中，韵达单票收入同比增长近 5%。2023 年 1 月，顺丰、韵达、申通的单票收入环比分别+1.18 元、+0.04 元及+0.07 元，圆通的单票收入环比持平。  2022 年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性，价格战放缓的趋势总体有望延续。我们预计 2023 年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023 年 1 月，快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 84.8。我们预计 2023年 CR8 将继续缓慢提升。  投资建议。短期我们建议关注单票收入显著改善的韵达股份、圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。  风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 根据国家邮政局官网，2023 年 1 月，全国快递企业实现业务量 72.3 亿件，同比下滑 17.6%，实现业务收入 767.5 亿元，同比下滑 16.3%，实现单票收入 10.62 元，同比增长 1.49%。由于春节错期，快递行业业务量较日常水平大幅下滑。但是，春节假期，快递包裹揽收量约 4.1 亿件，较 2022 年春节假期增长 5.1%，约为 2019 年同期的 2 倍。 根据图 1，我们看到 2021 年快递行业业务量增速已经基本回归常态。2022 年，快递行业受到疫情阶段性的影响，业务量增速低位运行，不及近年同期水平，快递业务量累计完成 1105.8 亿件，同比增长 2.1%。我们预计，2023 年，防疫政策优化后，消费复苏叠加快递服务质量的提升，快递行业业务量增速有望实现双位数的增长。 图1 2018 年 1 月-2023 年 1 月快递行业月度业务量增速情况（%） -40-200204060801001201-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：国家邮政局，海通证券研究所 图2 2009-2023 年累计快递业务量及增速情况 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%020040060080010001200200920112013201520172019202123-01快递业务量（亿件，左轴）快递业务量同比（右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 行业研究〃航空货运与物流行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 2009 年 1 月-2023 年 1 月快递业务量及增速情况 -40-2002040608010012014016018002040608010012009-0110-0712-0113-0715-0116-0718-0119-0721-0122-07快递业务量（亿件，左轴）快递业务量（%，右轴） 资料来源：国家邮政局、wind，海通证券研究所 图4 2018 年 1 月-2023 年 1 月快递行业月度收入增速情况（%） -30-20-100102030405060701-2月3月4月5月6月7月8月9月10月