物流行业：量价变化好于往年，顺丰春节月市占率增幅反弹，圆通价格稳定性体现

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态跟踪 量价变化好于往年，顺丰春节月市占率增幅反弹，圆通价格稳定性体现 核心观点 受春节人力等资源短缺影响，呈现“上调价格、对冲量减”的结果，伴随疫情结束区域差异化定价结束。顺丰市场占有率受益于电商件需求，春节单月提升幅度实现三年联降后反弹；圆通稳定的价格策略，持续体现并强化全年件量和收入增长的稳定性。 快递行业价格追踪（2023 年 2 月） 价格综述：受春节人力等资源短缺影响，呈现“上调价格、对冲量减”，快递行业核心地区以及上市公司价格均有所提升：行业整体单票价格 10.62 元，同比增长 1.5%，环比增长 10.4%；其中：预估电商件与 12 月相比，临时调价上涨至 9.4 元/件，同比上涨2.6%，环比增长 12.7%；国际快递由于国际运价下调影响，同比下降 18.3%，环比下降 14.7%，件量占总快递量比例 2.45%。行业“价格风向标”义乌地区 1 月快递价格上涨至 3.22 元/件，环比提升 15.1%，但同比下降 4.6%（下降约 0.18 元/件），同时全国“6元以下快递价格洼地城市”由于疫情带来的区域化价格差异结束，由于华南及华北地区前 2 月已调升价格，因此春节临时调价幅度和件量环比上月下降幅度较小，华东地区业务量环比涨幅在 10-25%。 （1）得益于春节假期，经济活动有所回暖，网络消费数据有一定程度提升。据商务部商务大数据监测，在“2023 全国网上年货节”等带动下，实物商品网上零售额同比增长 14.5%。 （2）虽然 1 月初第一波阳康叠加年货节促进，上旬走出一波日均3.8 亿票超预期表现，但受春节因素影响从中旬开始显现，春节假期日均在 1 亿件以下，节后随着复工复产数据迅速回升至 3.5 亿左右的正常水平。1 月份全国快递行业业务量完成 72.3 亿件，同比下降 17.6%，日均环比下降 30%；业务收入完成 767.5 亿元，同比下降 16.3%，日均环比下降 23%，春节月量收表现均略强于往年。 （3）TOP8 业务量同比下降 14.6%，优于行业整体 17.6%降幅。顺丰继续体现春节月保障客户需求满足的能力，业务件量影响远好于行业及友商，顺丰（-3.2%）＞TOP8（-14.6%）>圆通（-15.7%）>行业（-17.6%）>申通（-18.5%）>韵达（-34.0%），市场占有率在春节月的提升幅度 2.1pct，实现连续三年下跌后反弹。 （4）1 月春节月行业价格环比上调整体结果下，反应到各家价格策略方面有细微差别：顺丰春节期间价格环比提升明显但由于电商件增长影响同比增速，圆通稳定的价格策略强化件量、收入等的稳定增长。价格环比增长：行业(10.4%)>顺丰(7.4%)>申通(2.6%)>韵达(1.6%)>圆通(-0.2%)。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2023 年 02 月 24 日 市场表现 相关研究报告 2022/1/19 《快递行业价格数据跟踪（2023 年1 月）：行业涨价对冲件量风险，顺丰量价领跑创新高，通达系价格分层被打破》 2022/12/21 《快递行业价格数据跟踪（2022 年12 月）：“稳价格、保件量”为行业旺季最大特征，申通成唯一量价均正增长公司》 2022/11/19 《快递行业价格数据跟踪（2022 年11 月）：行业旺季涨价呈现“区域化”特征，韵达坚守高价、市占率止跌迎拐点》 2022/9/19 《快递行业价格分析框架：抽丝剥茧，以简驭繁》 -23%-13%-3%7%2022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/24物流沪深300物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、快递行业价格情况核心综述 ........................................................................................................................... 1 1.1 价格数据：春节月行业价格环比上调整体结果下，反应到各家价格策略方面有细微差别 .............. 1 1.2 核心驱动因素变化及影响路径——头部快递春节后推动派费政策调整，影响快递板块价格、盈利及竞争格局 ....................................................................................................................................................... 2 1.2.1 降派费和降价幅度是否超预期？ .................................................................................................. 3 1.2.2 这次降派费属于价格战，还是正常的淡季调整？ ....................................................................... 3 1.2.3 对通达系几家快递公司的具体影响？........................................................................................... 3 二、快递行业价格核心指标追踪 ........................................................................................................................... 5 2.1 线上需求回落至正常水平，在疫情政策优化的大背景下，同城线上消费助推实物商品网络零售额实现增长提升 ................................................................................................................................................... 5 2.2 全国快递价格洼地城市价格，由于疫情带来的区域化价格差异结束 .........................................