可持续发展理念成为共识，ESG指数化投资持续向好-全球 ESG 指数及指数化投资发展年度报告（202

1可持续发展理念成为共识，ESG 指数化投资持续向好——全球 ESG 指数及指数化投资发展年度报告（2022）摘 要近年来，随着可持续投资理念成为全球共识，ESG 指数及指数化投资进入蓬勃发展阶段。一方面，全球 ESG 指数发布数量快速增长，已成为指数创新发展重要趋势。据 IIA 报告统计，全球 ESG 指数目前已超过 5 万条，2022 年全球ESG 指数数量同比增长高达 55.1%，其中气候变化类指数是 ESG 指数主要创新方向；另一方面，境外 ESG 指数化投资规模持续扩张，资金呈持续净流入态势。截至 2022 年底，境外 ESG ETF 产品数量共 1112 只，规模合计约 4520.12 亿美元，产品数量同比增长 27.09%，但受全球市场整体环境影响，资金净流入放缓。境外 ESG 指数化投资体现出以权益资产为主、市场集中度高、长期资金参与度深等特征。标的资产类型方面，权益类 ESG 产品占绝对主导，规模占比约80%，显著高于固定收益类产品；市场集中度方面，产品先发优势明显，欧洲与美国市场前五大发行商的市场占比均超 80%，且头部产品以权益类 ESG 宽基产品为主；长期资金参与度方面，自 2014 年起，境外社保、养老金便开始进行 ESG指数化投资尝试与探索，其中以日本政府养老投资基金（GPIF）的 ESG 指数化投资规模最大。截至 2022 年 1 季度末，GPIF 的 ESG 指数化投资规模合计为 992.20亿美元，约占 GPIF 权益类资产规模的 12.30%。相较境外市场，境内 ESG 指数化投资发展起步较晚，指数创新有待提升，但随着 ESG 投资生态的进一步完善，未来发展可期。指数方面，截至 2022 年底，境内共发布 376 条 ESG 指数1，同比增长 39.78%。其中，中证指数共发布 122条，占比 32.45%；产品方面，截至 2022 年底，境内 ESG 指数产品数量共 93 只，规模合计约 1106.84 亿元，约占境内指数产品规模的 5.46%，产品标的多集中于主题指数，与境外 ESG 产品结构形成明显差异化，且产品同质化现象较为严重，指数创新有待进一步提升。其中，基于中证 ESG 等可持续发展指数产品有 77 只，规模约 1003.74 亿元。展望未来，随着国家双碳战略的稳步推进、ESG 信息披露制度的进一步完善、社保等长期资金参与度持续提升及可持续投资理念的普及，境内 ESG 指数及指数化投资未来发展空间广阔。1 包含绿色主题、社会责任等可持续发展指数。2一、境外 ESG 指数及指数化投资进入蓬勃发展阶段（一）全球 ESG 指数数量快速增长，已成为指数创新发展重要趋势随着可持续投资理念成为全球共识，ESG 指数进入蓬勃发展阶段。1990 年，境外首条 ESG 指数（Domini Social 400 Index）发布，旨在帮助投资者在投资时充分考虑社会责任因素，此时 ESG 投资理念仍处萌芽阶段，ESG 指数发展较为缓慢。21 世纪以来，基于环境、社会、公司治理的 ESG 投资理念逐渐明晰，ESG投资理论框架日益完善，ESG 指数开始进入蓬勃发展阶段。一是底层资产类型进一步丰富，除早期权益类 ESG 指数外，基于固定收益、REITs 等资产类型的ESG 指数相继出现；二是 2016 年以来，将 ESG 投资与因子相结合的 ESG+SmartBeta 指数陆续发布，成为 ESG 指数领域的重要创新；三是随着《巴黎协定》的签署，气候变化目标逐步形成全球共识，基于特定排放目标的碳中和、气候变化等 ESG 指数发展迅速。数据来源：BlackRock，MSCI 等图 1 境外 ESG 指数发展历程近年来，ESG 指数发布数量快速增长，已成为全球指数创新发展重要趋势。据 IIA（Index Industry Association，简称“IIA”）2022 年度报告2统计，全球 ESG指数目前已超 5 万条，2022 年全球 ESG 指数（含权益类与固定收益类）数量同比增长高达 55.1%，显著高于全球权益类指数及固定收益类指数增幅，且相较去年的 42.8%继续创下新高。其中，固定收益类 ESG 指数增幅达 95.8%，权益类ESG 指数增幅为 24.2%，固定收益类 ESG 指数增幅首次超过权益类。全球 ESG 指数数量的快速增长，尤其是固定收益类 ESG 指数的爆发式增长，与全球资管机构对 ESG 投资需求的日益提升相吻合。根据 IIA 2022 年对全球主2 IIA,《Sixth Annual IIA Benchmark Survey》.3要资管机构调查3显示，约有 85%的资管机构表示已将 ESG 因素作为投资时的重要考量，整体ESG资产配置比例预计将在未来一年达到40%，未来五年达到57%，未来 10 年达到 64%。此外，固定收益是目前投资需求增长最快的 ESG 资产类别，约 76%的资管机构将在固定收益投资中考量 ESG 因素，显著高于去年的 42%。数据来源：IIA图 2 全球不同类型指数数量增幅情况境外 ESG 指数主要分为宽基、主题及气候变化等三个类别，其中气候变化类指数为当前境外 ESG 指数的主要创新方向。一是 ESG 宽基类指数为综合应用ESG 评价结果进行构建的指数，方法上多采用负面剔除、正面筛选、ESG 整合等方式，细分类别包括 ESG 基准指数、ESG 领先指数、ESG 倾斜指数以及基于宽基指数的 ESG+Smart Beta 指数等；二是 ESG 主题类指数更为聚焦 ESG 某一细分主题或领域进行构建的指数，样本空间具有较高的主题关联度，如清洁能源、循环经济、性别平等、公司治理等主题指数；三是气候变化类指数为基于特定的气候目标或低碳目标进行构建的指数，方法上创新地将气候风险因素纳入组合构建过程，采用优化方法以实现气候目标与投资目标的效用最大化，如巴黎协定目标或气候过渡基准指数、碳效率指数、低碳目标指数等。相较布局较为完善的ESG 宽基和主题指数，气候变化类指数已成为当前境外 ESG 指数的主要创新方向。2022 年，全球主要指数机构也均积极布局 ESG 类指数，区域覆盖 A 股、美国、欧洲、日本、马来西亚等多个市场。3 IIA,《Second Annual ESG Global Survey of Asset Managers》.4（二）境外 ESG 指数化投资规模持续扩张，长期资金参与度高1、境外 ESG ETF 底层资产以权益为主、产品集中度高近年来，境外 ESG ETF 产品规模增长迅速，资金呈持续净流入态势。截至2022 年底，境外 ESG ETF 产品数量共 1112 只，规模合计约 4520.12 亿美元，产品数量同比增长 27.09%，规模同比下降 6.74%。近年来，随着可持续投资理念的普及，境外 ESG ETF 产品整体规模增长十分迅速，从 2018 年底的不足 900 亿美元增长至 2022 年底的 4500 亿美元左右，年化增速高达 50.21%。从资金流向来看，境外 ESG ETF 呈资金持续净流入态势，2019 年以来累计资金净流入约2887.33 亿美元。因受全球金融市场整体环境影响，2022 年