传媒AI专题报告之三：新一轮应用场景内容爆发的AIGC逻辑，在于消除“认知”不对称-从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 02 月 16 日 传媒 行业专题 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实” ——AI 专题报告之三：新一轮应用场景内容爆发的 AIGC 逻辑，在于消除“认知”不对称 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 9.0 11.3 5.8 绝对收益 10.3 18.0 -4.6 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 冯静静 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030003 fengjj@essence.com.cn 相关报告 从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实” 2023-02-06 AIGC 有望掀起新一轮产业革命，模型等技术层最具竞争壁垒 2023-02-03 春节档强劲复苏，叠加政策转暖，内容产业 23 年将开启新一轮向上周期 2023-01-29 把握估值与业绩修复双主线，关注 VR/AR 催化 2023-01-18 草根调研：疫后复苏，年关将至，线下广告表现如何？ 2023-01-12 新的供给范式 AIGC 出现，带动传媒行业景气上行。 本篇 AI 专题报告，具体从行业应用的角度,去推演 AIGC 对传媒产业及相关内容、应用、场景所带来的变革，以及去推敲选股的思路。首先，相较于 2022 年，传媒产业 2023 年的重大变化之一是新的供给范式 AIGC 出现，再叠加另一重大变数是苹果 MR 眼镜的发布，发布即要有大量适配的内容、应用、场景等，这意味着行业的投资逻辑不再是过去的主题概念，而是行业整体的发展将迎来景气上行。我们认为，这一轮 AIGC 对传媒产业的影响，1）不仅在于影视、游戏等这类顺人性与主流的娱乐内容，预计将带出来更多的逆人性产品；2）在内容之外，有更广阔的应用/场景可以落地。 不同于移动互联网时代，AIGC 将率先带动逆人性产品的发展。 互联网时代的产品，越是顺人性越成功，成长得越快、越大。比如外卖与电商顺应了人性的懒惰，游戏顺应了人性的贪图享乐，短视频顺应了人性所追求的短期快感。上网时代，顺人性的爆款应用非常多，而上算时代，逆人性的应用会更加多，这背后的原因在于：1）AI 将着重率先改造移动互联网未能解决的领域，存在增量；2）基于防御性目的，人们“主动”学习 AIGC 以提升自身生产力。AIGC 与 ChatGPT的本质是 AI，AI 作为新的生产力工具而存在，从这个角度看，AI 对传媒产业的影响，将显著不同于移动互联网时代的顺人性产品跑得快的逻辑，我们预计 AIGC 将率先革命化的应用/场景可能是逆人性产品。 内容之外，关注应用/场景落地带来的增量。 首先，在内容生产领域，一方面 AIGC 会带动内容消费升级的需求（由2D 到 3D，增加交互），另一方面 AIGC 带来了生产成本的下降与效率的提升。其次，在革新内容、降低成本的同时，AIGC 会带来更多的应用/场景，AIGC 对传媒产业的影响会更加深入。场景与内容、应用、模式，是新计算平台上，未来将跑出来的各类创新。AIGC 更利好应用与场景，应用/场景更多以技术面貌出现，会比内容的逻辑更顺。 投资建议：传媒产业 2023 年的重大变化之一是新的供给范式AIGC 出现，这一轮新计算平台的内容、应用/场景的发展将不同于移动互联网时代，首先，AIGC 将率先带动逆人性产品的发展；其次，在内容之外，AIGC 有更广阔的应用/场景可以落地。AIGC对传媒及相关产业的影响，是内容本身到技术应用/场景，to C 顺-30%-20%-10%0%10%20%30%2022-022022-062022-102023-02传媒沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563339 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业专题/传媒 人性扩展到 to B 逆人性。新供给范式 AIGC 对传媒行业影响深远，关注其对各细分板块的革新效果，以及新标的的投资机会。 风险提示：技术进展不及预期、行业竞争恶化、算力成本增长过快。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业专题/传媒 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. AI 作为生产力工具，将率先满足逆人性的应用/场景需求 ......................... 4 1.1. 不同于移动互联网时代，AIGC 将率先带动逆人性产品的发展 ................. 5 1.2. 内容之外，关注应用/场景落地带来的增量 ................................ 6 2. 投资建议 ................................................................... 8 3. 风险提示 ................................................................... 9 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业专题/传媒 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 1.AI 作为生产力工具，将率先满足逆人性的应用/场景需求 在我们的研究框架中，AI 是作为下一代计算平台的重要基础技术之一，正在重构物理现实世界与虚拟世界。AI 专题报告之一《从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”》中，我们主要从技术的角度去阐述，AIGC 与 ChatGPT 正掀起新一轮的产业浪潮，从较为宏观的角度去分析了 AIGC 对上下游产业链所带来的影响，并建立了从“上网”到“上算”，由“网络世界”至“虚拟现实”的研究框架。 服务器+网络开启了人人“上网”的时代——网络世界不亚于大航海时代所发现的新大陆；算力+算法将开启人人“上算”的时代——AI 将以场景、应用、内容来创造用户的新需求，元宇宙继而囊括现实物理世界成就真正的虚拟现实（虚拟现实是描述一种状态，即让用户在体验上，能模糊掉虚拟与现实之间的边界）。对“上网”时代的布局，主线是硬件与网络两大方向，硬件以智能手机为代表有经典的产业链，网络则以基础设施与应用（包括内容与场景，以及模式创新）为景气上行。对“上算”时代的布局，将囊括硬件（硬件入口、智能交互硬件）