饲料月报：阿根廷产区持续干旱，豆粕震荡上涨

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 粕类观点 ■ 市场分析 国际方面，截至 1 月 26 日，巴西 2022/23 年度大豆收获进度为 5%，高于一周前的1.8%，低于去年同期的 10%，巴西大豆收割受到过多降雨影响进度十分缓慢。另外，南里奥格兰德州持续高温，天气预报显示阿根廷假期过后将重新回到干旱天气，如果天气如预期进入干旱状态，则阿根廷新季大豆产量很难超出 4000 万吨。阿根廷大幅减产和巴西的收割延迟也将影响国内 3 月到豆情况，国内或将再度出现缺豆的现象，豆粕价格或易涨难跌。国内方面，节后地区油厂开机增加，市场价格维持坚挺，年前饲料企业备货库存较低，节后补库情况较为普遍，预计 3 月油厂开机率较低，因此油厂在出货较好的情况下，挺价意愿较强。南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注，这将影响到巴西大豆新作贴水是否进一步下降。在阿根廷天气炒作以及预计国内 3 月缺豆的背景下，豆粕仍有上涨空间。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 产区降雨改善 玉米观点 ■ 市场分析 国际方面，美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2022/23 年度巴西玉米种植面积预估不变，仍为 2250 万公顷，产量预测达到 1.255 亿吨，比去年的 1.16 亿吨增加8%，出口预估仍维持在 4700 万吨。国内方面，从供应上看，节日气氛逐步退散，叠加气温升高，部分粮源储存难度大，农户售粮意愿增强，短期内将形成一定供应压力。从需求上看，目前贸易商建库较为谨慎，下游企业采购心态放松，整体以按需采购为主。近期需重点关注农户售粮的节奏变化，以及政策性收购情况等。预计短期内玉米价格将维持震荡运行。 ■ 策略 期货研究报告|饲料月报 2023-02-05 阿根廷产区持续干旱，豆粕震荡上涨 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 饲料月报丨 2023/02/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边中性 ■ 风险 饲料需求持续走弱 rQoNqNnMrOuNtMpNqMoRpO6M9R7NnPoOoMpMkPrRtRkPmMoR8OqRqMuOrMqMuOtOxO饲料月报丨 2023/02/05 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 20 目录 策略摘要 .............................................................................................................................................................................................. 1 粕类市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 5 玉米市场分析 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:中国大豆月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图 2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图 3:中国玉米月度进口量丨单位：吨 ............................................................................................................................................. 8 图 4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 8 图 5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 8 图 6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 8 图 7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 9 图 8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 9 图 9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨 ......................................................................