物流行业：俄罗斯宣布3月原油减产，国际油价强势回升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 俄罗斯宣布 3 月原油减产，国际油价强势回升 核心观点 1）2 月 10 日俄罗斯副总理诺瓦克宣布俄罗斯将在 3 月把石油产量削减 50 万桶/日；同时 OPEC+代表表示不打算采取任何行动。叠加土耳其地震引发原油供应端收紧，国际油价从低位快速反弹。 2）全球天然气价格近期继续处于阶段性低位。除偏暖冬因素影响外，美国自由港 LNG 出口恢复的时间点不断推迟，LNG 出口受损也推动价格走低。 3）本周（2 月 6 日-2 月 10 日）中国公路物流运价指数为 1029.74点，同比上升 3.72%，环比下降 0.01%，公路物流需求总体平稳，运力供给有所增长，运价指数有所回落。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（2 月 6 日-2 月10 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块上升 1.58%，其中原材料供应链服务板块上升 1.78%。 物流供应链：俄罗斯宣布减产，土耳其地震引发原油供应端收紧 俄罗斯宣布 3月原油减产，叠加土耳其地震引发原油供应端收紧，国际油价从低位快速反弹。2 月 10 日俄罗斯副总理诺瓦克宣布俄罗斯将在 3 月把石油产量削减 50 万桶/日；同时 OPEC+代表表示不打算采取任何行动。此外，2 月 6 日土耳其和叙利亚在一天之内连续发生多次强烈地震，地震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响，国际油价从低位持续快速反弹。截至 2 月 10 日，布伦特原油价格为 86.39 美元/桶，环比上周上涨 8.1%；WTI 原油价格为 79.72 美元/桶，环比上涨 8.6%。 全球气价近期继续处于阶段性低位，土耳其政府宣布推迟召开国际天然气峰会。取暖用气仍是天然气消费的主要终端结构，短期内全球天气的异常温暖仍将打压价格下行。尽管俄罗斯至欧洲管道天然气输送量大幅下滑，但 LNG 的大量进口、挪威天然气输送量的反弹以及充足的库存使得欧洲天然气供应紧张的局面得到持续缓解。截至 2 月 10 日，IPE 英国天然气价格为 134.51 便士/色姆，环比上周下跌 9.0%；NYMEX 天然气价格为 2.58 美元/百万英热，环比上周上涨 7.9%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期： 2023 年 02 月 14 日 市场表现 相关研究报告 -19%-9%1%11%2021/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 本周（2 月 6 日-2 月 10 日）中国公路物流运价指数为 1029.74 点，同比上升 3.72%，环比下降 0.01%，公路物流需求总体平稳，运力供给有所增长，运价指数有所回落。分车型来看，整车运输、零担重货和零担轻货运价指数分别为 1027.40 点、1025.98 点和 1041.29 点，分别同比变化 2.89%、2.86%和 7.39%。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 仅供内部参考，请勿外传 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：物流综合板块有所回升 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回升 .......................................................................................................... 4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所上升..................................................................................... 5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 6 2.1 国际市场：俄罗斯宣布 3 月原油减产，叠加土耳其地震引发供应端收紧 ......................................... 6 2.2 国内市场：1 月中国大宗商品指数环比回落 0.6 个百分点 ................................................................... 8 2.3 2022 年国内煤炭总产量实现增长 .......................................................................................................... 11 2.4 受节日因素影响，1 月份物流景气指数有所回落................................................................................ 13 三、投资评价和建议：大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商 .......................................................... 16 四、风险分析 .......................................................................................................................................