有色行业周报：美国1月非农就业数据大超预期，金价高位回落

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 SAC 执证编号： liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：国内工业金属季节性累库 关注节后需求复苏节奏  有色行业周报：美联储继续放缓加息节奏预期强化 持续看涨黄金  有色行业周报：美联储处于加息尾声，继续看多黄金 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 铜铝供给干扰频发 静等需求改善 美联储 2 月如期放缓加息节奏至 25bp，IMF 上调今年全球经济增速目标。1 月我国官方制造业 PMI 录得 50.1，重回荣枯线上方。国内经济存强恢复预期下，宏观氛围利好工业金属。1）铝：贵州电解铝厂年前基本完成减产，暂无扩大范围。部分铝厂反馈云南省电解铝企业或面临再度限电减产，国内电解铝供应端未来存下降预期。国内铝社会库存季节性累库，且累库幅度高于往年春节期间表现，关注下游复工节奏及库存变动。铝价趋势性上行需等待需求明显好转。2）铜：秘鲁 Las Bambas 铜矿因抗议活动及封锁再度暂停生产，铜精矿加工费持续高位回落，铜矿供给不及预期。但粗铜加工费低位回升，表明粗铜供应改善，关注粗铜加工费上行能否延续。下游开工率虽有回升但仍低于正常水平，关注元宵节后需求恢复节奏及库存情况，预计铜价维持高位震荡。 ⚫ 需求持续疲弱 碳酸锂价格再度下滑 本周碳酸锂价格延续下跌态势，锂市场成交不佳。周内国内碳酸锂产量有所增加，盐湖厂家因低温天气供应持续紧张。下游需求暂无明显好转，成交零星，仍观望为主，难以拉动市场价格上涨。预计碳酸锂价格保持跌势。 ⚫ 需求预期好转 镁价稳中有升 节后镁价表现稳中略有回升，主流成交价格 21900-22000 元/吨。从供需角度，榆林地区兰炭行业整改将于 9 月完成。当前下游需求整体欠佳，下游尚未完全恢复正常水平，但市场对于需求预期普遍好转，且成本对镁价形成强支撑。预计镁价后续稳中走坚，大幅上行需等待需求实质性好转。 ⚫ 美国 1 月非农数据大超预期 金价短期存在下行压力 本周金价先扬后抑，COMEX 金最高触及 1975.2 美元/盎司后回落至1877.7 美元/盎司。美联储 2 月如期加息 25bp，且对通胀的表述由“居高不下”变为“有所缓解”，整体中性偏鸽。但美国 1 月非农就业数据大超预期，新增就业人数 51.7 万人，为 2022 年 7 月以来最大增幅，1 月失业率为 3.4％，为美联储延续加息提供支持，短期利空金价，不过美联储处于加息尾声，预计金价短空长多。 ⚫ 风险提示：国内需求修复不及预期、地缘政治冲突恶化、美联储持续加息 -0.4-0.200.27-Feb20-Apr1-Jul11-Sep22-Nov2-Feb有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：美国 1 月非农就业数据大超预期 金价高位回落 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.02.05 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................ 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................ 2 3 有色金属数据库................................................................................................................................................................ 5 3.1 工业金属数据库 .................................................................................................................................................... 5 3.2 小金属数据库 ........................................................................................................................................................ 9 3.3 贵金属数据库 ...................................................................................................................................................... 15 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 16