信用债月报：净融资量持续下行

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■净融资量持续下行二季度以来，信用债净融资量持续下行。7 月，新增信用债共计778 只，额度总计 11656.55 亿元，信用债总偿还量 10272.34 亿元，净融资额 1384.21 亿元，较前一月减少 534.56 亿元，持续第四个月下行。 ■公开市场净回笼7 月，央行公开市场共投放 13105 亿元，回笼 13885 亿元，净回笼量 780 亿元，较前一月减少 2715 亿元。 ■二级市场交易量大幅回暖7 月，主要信用债二级市场成交量合计 65737.6 亿元，环比增 44.4%，其中，较前一月交易量增幅较大的有短融、中期票据、企业债，较前一月交易量降幅较大的有资产支持证券。 ■风险提示：有重要因素未列入分析框架。Table_Tit le 2018 年 08 月 05 日 净融资量持续下行——信用债月报 Table_BaseI nfo 固定收益主题报告 证券研究报告 张秋雨 分析师SAC 执业证书编号：S1450517090004 zhangqy1@essence.com.cn 010-83321037 徐阳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450517050003 xuyang@essence.com.cn 010-83321036 Tabl e_Report相关报告 地方政府债券发行增加，基金和券商减持同业存单——6 月托管数据综述 2018-08-01 经济表现平稳，通胀有所回落——7 月高频数据观察 2018-07-31 金融项下连续三个月录得较大规模逆差——6 月国际收支数据综述 2018-07-30 盈利走弱，负债扩张——6月工业和国有企业盈利、债务数据综述 2018-07-29 货币基金规模持续上升，增持存单及国债——公募基金2018 年二季报配臵分析 2018-07-29 2 固定收益主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 净融资量持续下行.............................................................................................................. 3 2. 债券负面舆情监测.............................................................................................................. 3 3. 一级市场发行概览.............................................................................................................. 6 4. 债券市场交易及信用利差走势 .......................................................................................... 10 图表目录 图 1：信用债净融资额 ............................................................................................................ 3 图 2：公开市场净投放量......................................................................................................... 6 图 3：资金成本....................................................................................................................... 6 图 4：一级市场发行利率....................................................................................................... 10 图 5：短融利差走势...............................................................................................................11 图 6：中票利差走势...............................................................................................................11 图 7：企业债利差走势 ...........................................................................................................11 图 8：公司债利差走势 ...........................................................................................................11 图 9：AAA 级主要行业利差走势 ........................................................................................... 12 图 10：AA+级主要行业利差走势 .......................................................................................... 12 图 11：AA 级主要行业利差走势 ............................................................................................ 13 表 1：重点关注短期融资券 ..................................................................................................... 7 表 2：重点关注中期票据......................................................................................................... 7 表 3：重点关注 PPN ..........................................................................................