2022Q4军工行业基金持仓分析-主动基金持仓占比有所回落，新材料、信息化板块热度依旧

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 行业研究 | 动态跟踪 事件：近日基金相继公布了 2022 年四季度报告。精选 117 支核心军工股，对 2019Q1-2022Q4 期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。 ⚫ 2022Q4 主动基金持仓市值有所回落，超配幅度从 2.90pct 收窄至 2.45pct；被动基金持仓市值略有上升，超配幅度从 1.54pct 扩大至 1.65pct。（一）2022Q4 主动基金军工持仓市值下降，占比略有下降。Q4 主动基金持仓军工市值环比下降 8.77%，持仓占比环比下降 0.53pct。（二）Q4 军工板块主动基金持股超配幅度略有下降，2022Q4 超配 2.45pct，环比降低 0.45pct。（三）2022Q4 被动基金军工市值环比略有提升，持仓占比提升。Q4 被动基金持仓军工股市值环比上升 7.00%，持仓占比环比上升 0.03pct。（四）被动基金军工持仓超配幅度略有上升，Q4 超配幅度扩大至1.65pct，相比 22Q3 的 1.54pct 增加 0.11pct。 ⚫ 2022Q4 分系统军工标的在主动基金重仓军工股中占比提升，零部件类持仓占比下降。（一）总装：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比 9%，环比上升0.75pct，基本持平。（二）分系统：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比26%，环比上升 2.83pct。（三）零部件：2022Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比 65%，环比下降 3.59pct。2022Q4 军工集团企业类标的基金主动持仓占比较 2022Q3 上升 0.85pct。军工集团企业 22Q4 在所有主动基金重仓军工股中占比45%，环比上升 0.85pct 。 ⚫ 2022Q4 主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司。（一）按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：中航重机、航天宏图、应流股份、中直股份、图南股份。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：图南股份、华秦科技、航天宏图、应流股份、景嘉微。其中航天宏图、应流股份、图南股份在两个分表中均排名前 5。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增加前五的个股为：中直股份、卫士通、北方导航、盟升电子、华秦科技。 2022 年末受市场风格调整影响，军工板块主动基金持仓市值和占比较 Q3 高点均有所回落，但仍维持在较高水平。目前估值仍处于历史低位，考虑到 “十四五”军工行业高景气，看好军工板块后续表现。从持仓变动来看，主动基金持仓进一步加仓产业链中游。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：国企改革，建议关注：中航、航发系，中直股份(600038，增持)、洪都航空(600316，未评级)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、中航电子(600372，增持)、中航机电(002013，买入)、航发科技(600391，未评级)等；电科系，天奥电子(002935，未评级)、东信和平(002017，未评级)、四创电子(600990，买入)、声光电科(600877，未评级)、国睿科技(600562，未评级)等；航天系，航天晨光(600501，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)等。核心装备和核心配套，建议关注：整机、无人机产业链，中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中无人机(688297，未评级)等；信息化、智能化，振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振芯科技(300101，未评级))等；核心配套，钢研高纳(300034，买入)、西部超导(688122，未评级)、图南股份(300855，未评级) 、北摩高科(002985，买入)、中航重机(600765，买入)、派克新材(605123，未评级)、中航电测(300114，买入)、利君股份(002651，买入)、华秦科技(688281，增持)、光威复材(300699，买入)等。 风险提示 订单进度不及预期；武器装备研发进度不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2023 年 02 月 02 日 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 罗楠 021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 冯函 021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070002 丁昊 dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 成飞拟注入中航电测，国企改革迎来重大催化 2023-01-13 长期高景气持续明确，关注新装备和国企改革：——国防军工行业 2023 年度投资策略 2022-11-22 主动基金持仓占比有所回落，新材料、信息化板块热度依旧 2022Q4 军工行业基金持仓分析 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 主动基金持仓占比有所回落，新材料、信息化板块热度依旧 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 主动基金持仓市值、占比均有所回落，被动基金持仓占比略有上升 ................ 4 Q4 主动基金个股持仓及调仓幅度排名 ............................................................ 6 投资建议 ........................................................................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................ 9 国防军工行业动态跟踪 —— 主动基金持仓占比有所回落，新材料、信息化板块热度依旧 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：主动型基金军工重仓持股市值（亿元）及其占比（%） .....................