传媒行业简评报告：优质产能集中释放，电影内容迎来大年

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 李甜露 联席首席分析师 SAC 执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 电话：86-10-8115 2690 辛迪 分析师 SAC 执证编号：S0110522110003 xindi2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  佳片荟萃票价稳，春节档票房创历史第二  2 月两部漫威片定档，好莱坞影片引进节奏有望恢复  【首创传媒互联网】行业简评报告：1月版号如期而至，重申游戏供给侧驱动复苏逻辑 报告摘要 [Table_Summary] ⚫ 【核心观点】佳片荟萃票价稳健，2023 年春节档票房创历史第二。档期票房表现仍然受到疫情带来的多重影响：未感染人群的防疫诉求、低线城市感染高峰滞后、部分人群对再次感染的担忧等等。我们认为，疫情对观影需求的抑制会在二、三季度逐步消退。展望 2023 年，国内电影市场有望迎来内容供给大年。2 月已有两部漫威电影定档，五一档、暑期档将逐步摆脱疫情影响。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。互联网平台有望实现戴维斯双击，迎来布局机会。当前核心焦点由行业估值全面修复转向找寻业绩复苏的弹性和确定性，建议布局基本面稳健、所在领域景气度较高的头部公司，相关标的：美团-W、腾讯控股、快手-W、拼多多、哔哩哔哩、阅文集团。 ⚫ 【市场表现回顾】节前一周，中信传媒指数全周涨跌幅 1.29%，跑输创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第 21 位。从细分行业来看，影视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 3.76%，游戏、信息搜索与聚合表现次之。 ⚫ 【重要行业新闻】抖音正式上线超市业务；爱奇艺 2023 年春节数据显示剧集频道观看时长同比去年增长 28%；2022 年 9 月-12 月，共 237部网络剧在广电总局“重点网络影视剧信息备案系统”中通过登记并取得上线备案号；电影《阿凡达 2》上映六周，全球票房超过 20 亿美元。《满江红》上映 8 天，总票房破 30 亿；2022 年中国出海收入 TOP30手游产品总收入较 2021 年 115 亿美元下滑 20%；微软将于 3 月 10 日关闭 VR 社交平台 AltspaceVR。 ⚫ 【重要公告】截止 1 月 29 日，已有分众传媒、芒果超媒、完美世界等22 家上市传媒公司公布 2022 年业绩预告。 ⚫ 【风险提示】宏观环境风险；监管政策风险；项目推进风险；内容侵权风险 -0.4-0.200.27-Feb19-Apr29-Jun8-Sep18-Nov28-Jan传媒沪深300 [Table_Title] 优质产能集中释放，电影内容迎来大年 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2023.01.31 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 本周核心观点 佳片荟萃票价稳健，2023 年春节档票房创历史第二。根据国家电影局数据显示， 2023 年春节档（除夕至正月初六，1 月 21 日至 1 月 27 日）电影票房为 67.58 亿元，同比增长 11.89%。本次春节档上映的电影是近年来行业储备的精华项目，制片和出演阵容具备顶级的票房号召力，在预热阶段就引起大量关注。同时，本次春节档期的平均票价没有延续上涨趋势，观影人次同比去年增加约 1400 万人次。春节期间，全国大部分票仓城市感染高峰已过，但档期票房表现仍然受到疫情带来的多重影响：未感染人群的防疫诉求、低线城市感染高峰滞后、部分人群对再次感染的担忧等等。我们认为，疫情对观影需求的抑制会在二、三季度逐步消退。 疫情影响逐步消退，内容供给显著复苏，关注 2023 年后续重点档期。展望 2023 年，国内电影市场有望迎来内容供给大年。2 月已有两部漫威电影定档，五一档、暑期档将逐步摆脱疫情影响。在优质爆款内容供给以及热门档期的带动下，观影热情有望得到催化，观影需求有望得到实质性的提升，行业有望步入正向循环，优质内容储备充足的龙头内容制作公司以及院线龙头有望持续受益，建议重点关注：博纳影业、万达电影等，相关标的：光线传媒、中国电影、横店影视、猫眼娱乐等。 互联网平台有望实现戴维斯双击，迎来布局机会。压制因素逐步解除，驱动行业估值修复：政策方面，平台经济监管常态化，相关表态暖意明显；流动性方面，美联储货币政策拐点预期逐渐明朗。宏观经济恢复带动互联网公司业绩修复：随着疫情放开以及部分领域基数效应减退，实体经济复苏在即，负面影响将逐步消化，互联网公司业绩有望持续复苏。当前核心焦点由行业估值全面修复转向找寻业绩复苏的弹性和确定性，建议布局基本面稳健、所在领域景气度较高的头部公司，相关标的：美团-W、腾讯控股、快手-W、拼多多、哔哩哔哩、阅文集团。 2 市场表现回顾 2.1 板块整体表现 中信传媒指数全周涨跌幅 1.29%，跑输创业板指，在 30 个中信一级行业中位列第21 位。2022 年初以来，中信传媒指数涨跌幅为 5.02%，跑输上证综指、深证成指，在 30个中信一级行业中位列第 17 位。 图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%）（截至 2023.1.22） 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 资料来源：Wind，首创证券 2.2 细分行业表现 从细分行业来看，上周影视板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 3.76%，游戏、信息搜索与聚合表现次之。年初以来，表现最佳的板块是游戏，互联网广告营销、其他广告营销表现次之。 图 2 上周中信传媒三级行业指数涨跌幅（ %）（2023.1.16—2023.1.22） 图 3 年初至今中信传媒三级行业指数涨跌幅（%）（截至 2023.1.22） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 仅供内部参考，请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 2.3 个股表现 表 1 上周中信传媒板块涨跌幅前 10 位与后 10 位（2023.1.16—2023.1.22） 前 10 位 后 10 位 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 证券代码 证券简称 周涨跌幅（%） 002558.SZ 巨人网络 11.21 002238.SZ 天威视讯 -20.74 600633.SH