平安银行(000001)2022年业绩快报点评：综合表现符合预期，ROE提升显著

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 平安银行(000001) 综合表现符合预期，ROE 提升显著 ——平安银行 2022 年业绩快报点评 张宇(分析师) 刘源(分析师) 021-38038184 021-38677818 zhangyu023800@gtjas.com liuyuan023804@gtjas.com 证书编号 S0880520120007 S0880521060001 本报告导读： 平安银行 2022Q4 营收增速基本符合预期，利润增速和资产质量表现符合预期。维持目标价 18.73 元，维持增持评级。 投资要点： [Table_Summary]  平安银行 2022 年报业绩快报总体符合预期，同时预计 2023 年营收不弱、利润增速远超同业。当前银行板块有显著的正向期权价值和潜在β行情，且近期短端消费复苏给予消费贷占比较高的平安银行更大弹性，继续重点推荐。根据业绩快报，调整 2022-2024 年净利润增速预测为 25.3%、20.76%、19.45%。对应 EPS 2.20、2.69(-0.11)、3.24(-0.23)元/股，BVPS 18.73、21.18 (-0.12)、24.14(-0.33)元/股。维持目标价 18.73 元，对应 2022 年 1.0 倍 PB，维持增持评级。  Q4 营收同比下滑 1.3%，主要是其他非息收入同比大幅减少拖累。平安银行债券交易盘体量较大，营收中其他非息收入占比相对较高，故阶段性受冲击更大。  Q4 利息净收入增速预计保持平稳。贷款同比增速较 Q3 下降 2.1pct至 8.7%，或因平安银行主动优化贷款结构，压降票据贴现、增配一般贷款所致。基此，预计 22Q4 息差环比稳中微降。  Q4 不良率小幅波动符合预期，资产质量保持稳健。22Q4 不良率较Q3 微升 2bp 至 1.05%，拨备覆盖率与 Q3 持平为 290%。依托稳健可靠的资产质量管理水平，信用成本从高位稳步下行，推动 22Q4 净利润同比增长 23%，全年增速达 25.3%。  风险提示：经济复苏强度低于预期、财富管理业务进展不达预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 153,542 169,383 179,875 193,704 209,089 （ +/-）% 11.30% 10.32% 6.19% 7.69% 7.94% 拨备前利润 107,172 119,696 127,579 137,605 148,623 （ +/-）% 11.91% 11.69% 6.59% 7.86% 8.01% 净利润（归母） 28,928 36,336 45,527 54,981 65,674 （ +/-）% 2.60% 25.61% 25.30% 20.76% 19.45% 每股净收益（元） 1.40 1.73 2.20 2.69 3.24 每股净资产（元） 15.16 16.77 18.73 21.18 24.14 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 净资产收益率（%） 9.58% 10.85% 12.39% 13.46% 14.29% 总资产收益率（%） 0.69% 0.77% 0.89% 0.98% 1.07% 风 险 加 权 资 产 收 益率（ %） 0.92% 1.02% 1.27% 1.45% 1.58% 市盈率 10.65 8.66 6.80 5.57 4.62 市净率 0.99 0.89 0.80 0.71 0.62 股息率（%） 1.20% 1.53% 1.57% 1.90% 2.26% 每股净收益=（归母净利润-优先股股息）/普通股股本 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 18.73 上次预测： 18.73 当前价格： 15.08 2023.01.16 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间（元） 10.34-17.35 总市值（百万元） 292,641 总股本/流通 A股（百万股） 19,406/19,406 流通 B 股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 日均成交量（百万股） 129.04 日均成交值（百万元） 1611.41 [Table_Balance] 资产负债表摘要 2021A 贷款总额（百万元） 3,063,448 存款余额（百万元） 2,990,518 股东权益（百万元） 395,448 贷存比（%） 0.00 [Table_Eps] EPS(元） 2021A 2022E Q1 0.42 0.52 Q2 0.38 0.48 Q3 0.60 0.75 Q4 0.33 0.46 全年 1.73 2.20 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 13% 31% -6% 相对指数 10% 26% 12% [Table_Report] 相关报告 业绩稳健，不良生成率表现超预期 2022.10.25 利润保持高速增长，资产质量表现超出预期2022.08.18 营收及利润增速超出预期，资产质量保持平稳 2022.04.27 地产 风险好于预 期，有望催化 估值修 复2022.03.10 业绩增速符合预期，资产质量改善超出预期2022.01.13 公司更新报告 -38%-30%-22%-14%-6%2%2022-012022-052022-092023-0152周内股价走势图平安银行深证成指[Table_industryInfo] 商业银行/金融 股票研究 证券研究报告 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 [Table_Page] 平安银行(000001) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间： 2023.01.16 股票研究 金融 商业银行 [Table_Stock] 平安银行(000001) [Table_Target] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 18.73 上次预测： 18.73 当前价格： 15.08 [Table_Website] 公司网址 bank.pingan.com [Table_Company] 公司简介 公司是深圳发展银行股份有限公司以吸收合并原平安银行股份有限公司的方式完成两行整合并更名后的银行，是全国性股份制商业银行。公司自 2016年开始全面向零售银行转型，全力打造智能化零售银行，大力推进精品公司银行双轻化.综合金融是公司的特色优势，公司依托庞大的个人客户基础、强大的品牌影响力、广泛的分销网络和完备的综合金融产品体系，为全面推