中国交通运输行业周报：12月全国快递业发展稳中有进，春运首日发送旅客达3473.6万人次

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 9 Jan 2023 中国交通运输 China Transportation 周报： 12 月全国快递业发展稳中有进，春运首日发送旅客达 3473.6 万人次 Weekly: Express Delivery Continued to Improve in December, Passengers Reached 34.736mn on First Day of Spring Festival Travel Season [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 顺丰控股 Neutral 传化智联 Outperform 上海机场 Neutral 深圳机场 Neutral 中国国航 Outperform 怡亚通 Outperform 京沪高铁 Outperform 华贸物流 Outperform 大秦铁路 Outperform 嘉友国际 Outperform 圆通速递 Outperform 宏川智慧 Outperform 春秋航空 Outperform 中远海能 Outperform 招商轮船 Outperform 韵达股份 Outperform 吉祥航空 Outperform 白云机场 Outperform 飞力达 Outperform 厦门象屿 Outperform 德邦股份 Neutral 中谷物流 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周报：1-11 月全国快递业务量同比增长 2.2%（Weekly: Parcel Volume of Express Delivery Grew 2.2% YoY from Jan to Nov ） (26 Dec 2022) 周报：快递业迎来新一轮业务高峰，多举措保障物流微循环畅通（Weekly: Parcel Volume of Express Delivery Ushered in a Small Peak, Multiple Measures to Ensure Smooth Logistics） (19 Dec 2022) 周报： 11 月中国快递发展指数同比提升 1.2%（Weekly: Express Delivery Development Scale Index Increased by 1.2% YoY in November） (12 Dec 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 一周市场回顾：上证综指上涨 2.2%，交运落后于大盘，下跌 0.1%。2023.1.2—2023.1.6，交通运输指数(-0.1%)，同期上证综指（+2.2%）。子板块绝对周涨跌幅中，公路货运（ +5.6%）、快递（ +1.1%）、航运（+1.0%）、高速公路（+0.1%）、仓储物流（+0.0%）、港口（-0.3%）、铁路运输（-1.5%）、航空运输（-1.6%）、跨境物流（-1.8%）、公交（-3.1%）。 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪。 航运数据观察：原油价格环比下降 8.5%。本周五（2023.1.6），SCFI 指数收于 1061 点，环比上周-4.2%； BDI 收于 1130 点，环比上上周-25.4%； BDTI 收于 1391 点，环比上上周-25.7%； BCTI 收于 1068 点，环比上上周-50.0%。 近期热点：物流：1 月 6 日，全国货运物流有序运行；客运：春运首日发送旅客 3473.6 万人次；快递： 12 月全国快递发展指数同比增长 5%。 投资策略：航空：随着国务院联防联控机制综合组 12 月 26 日《关于印发对新型冠状病毒感染实施“乙类乙管”总体方案的通知》的发布，我们认为行业恢复趋势确立，大周期底部启航：一方面，疫情防控放开后，国内供需有望环比逐步改善；另一方面，国际运力的快速增长和国际线的恢复，需求有望进一步释放。我们认为此前疫情对行业的影响或将逐步减弱，看好疫后航空行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。 机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：上海疫情后，快递行业业务量整体呈现复苏趋势，但同比增速仍不及近年水平。随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。 航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，未来供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合：重点关注春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达快递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 [Table_Author] 虞楠 Nan Yu 骆雅丽 Yali Luo nan.yu@htisec.com yl.luo@htisec.com 5075100125150Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23HAI China TransportationMSCI China仅供内部参考，请勿外传 9 Jan 2023 2 [Table_header2] 中国交通运输 交运一周专题：疫后全国公路货运车流量跟踪 2023 年 1 月 6 日，全国整车货运车流量指数为 100.94，较 22 年同期-21.5%，较 21 年同期-14.5%；公共物流园吞吐量指数为 96.85，较 22 年同期-19.8%，较 21 年同期-28.6%；主要快递企业分拨中心吞吐量指数为 93.33，较 22年同期-18.8%，较 21 年同期-27.2%。 图 1 1 月 6 日全国各地整车货运流量指数情况 资料来源：Wind，G7，HTI 图 2 全国整车货运车流量指数情况 资料来源：Wind，G7，HTI 图 3 公共物流园