宏观策略周报：国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落

1001201401601802002202401031081131181232021/122022/052022/10中信期货期货指数走势10年国债沪深300商品 2022-12-25 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 宏观研究团队 研究员： 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略周报 国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落 摘要： 在 12 月 7 号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情快速扩散，上周我国交通出行再次回落。12 月 7 号我国发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步放宽疫情管控。这使得 12 月 11 号至 17 号当周我国交通出行有所恢复，国内执行航班数较此前低位水平增长 2-3 倍，全国高速公路货车日通行量、铁路货运量亦有所回升。不过，上周国内疫情快速扩散，对交通出行的抑制程度显著加大。12 月 18 号至 24 号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少 23%，12%、4.8%；国内电影观影的恢复进程也被打断，本周五和周六的观影人次均少于上周同期。从主要城市的地铁客运量来看，上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。 当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。当前疫情扩散速度超出预期，这对居民的出行意愿构成显著抑制，对经济的短期冲击也超出预期。考虑到感染新冠康复之后 3-6 个月内再次感染的概率较小，在多数民众感染之后，疫情对居民出行和经济活动的抑制将显著减少。疫情扩散速度超出预期意味着感染波峰会在更短的时间内过去，也就是说疫情冲击持续时间比预期更短。 风险提示：病毒变异导致疫情严重程度超预期，海外经济下滑超预期在 12 月 7 号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情快速扩散，上周我国交通出行再次回落。12 月 18 号至 24 号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少 23%，12%、4.8%。上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。 报告要点 中信期货宏观策略周报 2 / 12 一、国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落 在 12 月 7 号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情快速扩散，上周我国交通出行再次回落。12 月 7 号我国发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步放宽疫情管控。这使得 12 月 11号至 17 号当周我国交通出行有所恢复，国内执行航班数较此前低位水平增长 2-3倍，全国高速公路货车日通行量、铁路货运量亦有所回升。不过，上周国内疫情快速扩散，对交通出行的抑制程度显著加大。12 月 18 号至 24 号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少 23%，12%、4.8%；国内电影观影的恢复进程也被打断，本周五和周六的观影人次均少于上周同期。从主要城市的地铁客运量来看，上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。 当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。当前疫情扩散速度超出预期，这对居民的出行意愿构成显著抑制，对经济的短期冲击也超出预期。考虑到感染新冠康复之后3-6 个月内再次感染的概率较小，在多数民众感染之后，疫情对居民出行和经济活动的抑制将显著减少。疫情扩散速度超出预期意味着感染波峰会在更短的时间内过去，也就是说疫情冲击持续时间比预期更短。 图表：国内每日执行航班数量(架次) 图表：全国当日观影人次(7 日均值，万人次) 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 0200040006000800010000120001400016000180002021/122022/032022/062022/092022/12执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)01002003004005006007008002021/122022/032022/062022/092022/12全国当日观影人次(7日均值) 中信期货宏观策略周报 3 / 12 图表：全国高速公路货车日通行量(万辆) 图表：全国铁路日货运量（万吨） 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表：北上广深地铁客运量:7 日均值（万人） 图表：部分二线城市地铁客运量:7 日均值（万人） 资料来源：Wind 中信期货研究所 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表：主要城市当周地铁客运量相对于上年同期的比例及其周环比变化 资料来源：Wind 中信期货研究所 010020030040050060070080090010002022/052022/072022/092022/11全国高速公路日通行量:货车全国高速公路日通行量:货车(MA7)0200400600800100012002022/052022/072022/092022/11全国日货运量:铁路全国日货运量:铁路(MA7)02004006008001000120014002021/122022/032022/062022/092022/12北京上海广州深圳01002003004005006007002021/122022/032022/062022/092022/12成都南京武汉重庆29%31%35%44%57%29%42%41%34%22%47%39%53%28%80%44%53%33%51%13%22%23%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%北京上海广州深圳成都南京武汉重庆苏州郑州长沙昆明南宁石家庄厦门合肥贵阳大连南昌长春沈阳天津当周地铁客运量相对于上年同期的比例当周地铁客运量相对于上年同期的比例：较上周的变化 中信期货宏观策略周报 4 / 12 二、本周重要经济数据及事件 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-12-27 09:30 中国 11 月工业企业利润:累计同比(%) -3 2022-12-29 18:00 欧盟 12 月欧洲央行公布经济公报 2022-