国防军工行业简评报告:快舟十一号成功发射,关注商业航天最新进展

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级: 看好 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号:S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话:010-8115 2676 郭祥祥 研究助理 guoxiangxiang1@sczq.com.cn 电话:010-8115 2675 [Table_Chart] 市场指数走势(最近 1 年) 资料来源:聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  业绩持续兑现,投资价值凸显  C919 获生产许可证,国产商用飞机有望打开万亿市场空间  工信部等多部门下发文件,关注大飞机、航空发动机、燃气轮机行业投资机会 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 事件:12 月 7 日,快舟十一号固体运载火箭在我国酒泉卫星发射中心点火升空,成功将行云交通 VDES 试验卫星送入预定轨道,发射任务取得圆满成功。 ⚫ 商业航天经历了概念期和萌芽期,现已进入快速发展期。商业航天发展可分为三个阶段。概念期(1980-2000),在 1980 年代,美国就开始尝试改变一直以来以政府和军队为主导的航天发展战略,在 1982年,美国正式将航天分为军用航天和商业航天。1984 年,美国发布《空间商业发射法案》,准许商业公司开展火箭发射业务。萌芽期(2000-2010),进入 21 世纪后美国颁布了《关于关于促进私营航天竞争力、推进创业的法案》、《商业航天发射竞争法案》等,要求 NASA 转变发展核心至深空探测研究,为商业航天让出近地空间。在这个阶段,航天技术开始由军向民转移,人才也开始流动,著名的 SpaceX 也在这个阶段成立。快速发展期(2010 至今),在该阶段进入太空成本大幅下降,市场竞争也开始加剧,代表性事件为 SpaceX 的回收技术稳定,发射成本大幅降低,另外庞大的“星链”计划开始实施。 ⚫ 我国商业航天市场规模超万亿,增速超 20%。近年来,我国政府颁布了各种政策,积极引导商业航天发展。《第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》中提到要打造全球覆盖,高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系,建设商业航天发射场。在政策和资本的支持下,我国商业航天的市场规模快速增长。尤其是在 2017 年以后,我国商业航天的市场规模增速均在 20%以上。2021 年,我国商业航天的市场规模达到了 12626 亿元,同比增加 23.76%。 ⚫ 我国商用航天领域公司主要集中于火箭制造、卫星制造和发射领域。国家层面主导研制的商业火箭包括航天科技的捷龙系列、长征系列,航天科工的快舟系列固体火箭、中科院的力箭固体系列。民营公司在该领域走在前列的为星河动力,其研制的“谷神星一号”已连续四次成功发射,已累计为 7 家卫星客户完成了 14 颗卫星发射。卫星相关业务领域:九天微星深度参与“卫星互联网建设”,致力于打造全国首个民营卫星工厂。银河九天致力于卫星运营,建成了首个成熟独立的商业航天测运控系统。中科铁塔致力于卫星发射业务,集卫星资产管理、航天器在轨测控运控和卫星载荷研制于一体。 ⚫ 主机厂合同负债+预收款项验证,业绩传导有效,建议自下而上优选标的。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注三角防务、派克新材、航宇科技;航空航天3D 打印关注铂力特;上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份;特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。 ⚫ 风险提示:疫情反复影响供应链衔接,装备研发、采购进度不及预期。 -0.6-0.4-0.200.213-Dec23-Feb6-May17-Jul27-Sep8-Dec国防军工沪深300 [Table_Title] 快舟十一号成功发射,关注商业航天最新进展 [Table_ReportDate] 国防军工 | 行业简评报告 | 2022.12.12 仅供内部参考,请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 商业航天经历了概念期和萌芽期,现已进入快速发展期。 商业航天发展可分为三个阶段。概念期(1980-2000),在 1980 年代,美国就开始尝试改变一直以来以政府和军队为主导的航天发展战略,在 1982年,美国正式将航天分为军用航天和商业航天。1984 年,美国发布《空间商业发射法案》,准许商业公司开展火箭发射业务。之后在 1990 年、1994 年、1998 年,美国又相继颁发了《发射服务购买法案》、《商业遥感法案》、《商业空间法》,为民用航天提供更多的政策空间。萌芽期(2000-2010),进入21 世纪后美国颁布了《国家航天运输政策》、《美国国家航天政策》、《关于关于促进私营航天竞争力、推进创业的法案》、《商业航天发射竞争法案》等,要求 NASA 转变发展核心至深空探测研究,为商业航天让出近地空间。在这个阶段,航天技术开始由军向民转移,人才也开始流动,著名的 SpaceX也在这个阶段成立。发展期(2010 至今),在该阶段进入太空成本大幅下降,市场竞争也开始加剧,在该阶段的代表性事件为 SpaceX 的回收技术稳定,发射成本大幅降低,另外庞大的“星链”计划开始实施。 图 1:星链卫星群 资料来源:腾讯新闻,首创证券 仅供内部参考,请勿外传 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2:编号为 b1051.9 的猎鹰 9 号火箭成功实现回收 资料来源:上观新闻,首创证券 2 我国商业航天发展战略 航天产业是国家战略新兴产业和先进制造业的重要组成,也是国家综合国力的集中体现。商业航天是我国航天工业发展的重要补充,近年来,我国政府颁布了各种政策,积极引导商业航天发展。 表 1: 中国商业航天相关政策 政策名称 发布部门 发布时间 相关产业政策 《中国制造 2025》 国务院 2015 年 5 月 加快推进国家民用空间基础设施建设,发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统,形成长期持续稳定的卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力。 《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025 年)》 发展改革委、财政部、国防科工局等部门 2015 年 10 月 支持和引导社会资本参与国家民用空间基础设施建设和应用开发。 《第十三个五年规划纲要》 国务院 2016 年 3 月 加快构建国家民用空间基础设施,加快北斗、遥感卫星商业化应用。 《信息通信行业发展规划(2016-2020 年)》 工业和信息化部 2016 年 12 月 建成较为完善的商业卫星通信服务体系。 《2016 中国的航天》 国务院 2016 年 12 月 鼓励引导民间资本和社会力量有序参与航天活动,大力发展商业航天。 《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》 国家国防科技工业局、中央军委装备发展部 2019

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2022-12-15
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