中国媒体行业周观点：复苏方向下持续受益的传媒互联网板块，核心关注港股互联网平台+线下娱乐／广告

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 6 Dec 2022 中国媒体 China Media 周观点：复苏方向下持续受益的传媒互联网板块，核心关注港股互联网平台+线下娱乐/广告 Media Internet Sector to continuously Benefit amid Recovery, Focusing on HK Internet Platform + Offline entertainment/advertising [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 中文在线 Outperform 汤姆猫 Outperform 万达电影 Outperform 皖新传媒 Outperform 芒果超媒 Outperform 梦网科技 Outperform 三七互娱 Outperform 华策影视 Outperform 中国电影 Outperform 掌趣科技 Outperform 完美世界 Outperform 新媒股份 Outperform 吉比特 Outperform 三人行 Outperform 光线传媒 Outperform 视觉中国 Outperform 世纪华通 Outperform 顺网科技 Outperform 中南传媒 Outperform 数码视讯 Outperform 昆仑万维 Outperform 风语筑 Outperform 蓝色光标 Outperform 锋尚文化 Outperform 中文传媒 Outperform 浙文互联 Outperform 天下秀 Outperform 掌阅科技 Outperform 捷成股份 Outperform 智度股份 Outperform 浙数文化 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports Presentation: 电影行业：疫后修复重点板块，短期关注贺岁及春节重点档期来临 Film industry: focus on post epidemic rehabilitation, and focus on the arrival of New Year and Spring Festival in the short term (1 Dec 2022) 周观点：互联网业绩底继续夯实，关注低估值央企、国企（The Bottom Of Internet Performance Continues To Consolidate, Focusing On Undervalued Central And State-Owned Enterprises） (28 Nov 2022) Presentation: 传媒互联网 2023 年年度策略报告：峰回路转，底部掘金 (2023 Annual Strategy Report of the Media Internet: Turning Round the Peak, Digging Opportunity at the Bottom) (27 Nov 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 核心观点：我们分析，传媒互联网商业模式中很多业态过去 3 年持续受损于疫情（今年尤其明显），包括广告、线下消费等，用户付费意愿也有所减弱，很多公司业绩因此而下滑。我们预期，复苏之后带来的是这些板块明年开始 EPS 持续向好的预期。 1）港股互联网：我们关注明年港股的机会，互联网资产是港股的核心之一，明年开始收入端的展望也可以更加乐观，关注美团-W、腾讯控股、快手-W。 2）电影：随着《阿凡达 2》定档 12.16，明年春节档定档《流浪地球 2》，重磅影片有望带动票房全线回暖，关注中国电影、万达电影、光线传媒、博纳影业。 3）线下广告与线下活动：我们认为，写字楼、高铁站两大场景人流量逻辑上会持续回升，持续经营，复苏背景下广告主信心增强，投放意愿和投放需求也会持续回暖，关注兆讯传媒；线下演艺演出和娱乐活动也有望持续恢复正常，商业模式中 2B 的订单和 2C 的消费都有望回暖，关注锋尚文化、风语筑等。此外，线上广告也有望复苏，关注芒果超媒。 4）游戏：我们认为，版号常态化下，低估值的游戏龙头值得关注。关注吉比特、三七互娱、恺英网络、完美世界。 影 视 板 块 。 本 周 （ 2022.11.28-12.02 ） 中 证 影 视 动 漫 指 数 上 涨7.34% 。 本 周 跌 幅 前 三 名 ： 盛 迅 达 （ -7.40% ） 、 中 天 服 务 （-5.73%）、惠城科技（-5.39%）。个股重点关注：欢瑞世纪、华策影视、光线传媒。 游戏板块。本周 WIND 网络游戏指数上涨 4.42%，游戏个股中，惠程科技下跌 5.39%，中南文化上涨 7.23%，游族网络上涨 6.89%。关注：吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、掌趣科技、宝通科技；云游戏服务商顺网科技、盛天网络。 海通组合周度走势。海通传媒 11 月组合周度上涨 7.35%，申万传媒指数上涨 5.07%，沪深 300 上涨 2.52%。 海通传媒 11 月组合。腾讯控股（10%）、芒果超媒（10%）、锋尚文化（15%）、吉比特（15%）、恺英网络（15%）、兆讯传媒（10%）、快手-W（15%）、梦网科技（10%）。 风险提示：政策监管变化、新游戏上线延期、行业竞争趋于激烈。 [Table_Author] 毛云聪 Yuncong Mao Xiaoyue Hu yc.mao@htisec.com xy.hu@htisec.com 5075100125150Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Nov-22HAI China MediaMSCI China仅供内部参考，请勿外传 6 Dec 2022 2 [Table_header2] 中国媒体 1. 海通传媒组合及板块周度涨跌幅 海通传媒 11 月组合周度上涨 7.35%，申万传媒指数上涨 5.07%，沪深 300 上涨2.52%。 表 1 11 月传媒组合周度涨跌幅 代码 个股 权重 收盘价（元） 周涨跌幅 2022/11/27 2022/12/4 0700.HK 腾讯控股 10% 273.00 296.00 8.42% 300413.SZ 芒果超媒 10% 24.64 26.27 6.62% 300860.SZ 锋尚文化 15% 50.41 51.8