股指期货月度报告：全球经济走弱背景下A股底部形态仍在

月度报告 是 金融衍生品：股指期货 兴证期货.研发产品系列 全球经济走弱背景下 A 股底部形态仍在 2022 年 11 月 4 日 星期一 内容提要 ⚫ 行情回顾 上月，沪深 300 期货当月合约下跌 7.96%报收 3505.4 点；上证 50 期货当月连续合约下跌 12.09%报收 2294.4 点；中证 500 期货当月连续合约上涨1.66%报收 5805 点；中证 1000 期货当月连续合约上涨 3.01%报收 6286.6点。 ⚫ 后市展望 指数回调主要原因：第一，整体市场脆弱情绪仍在；第二，全球经济走弱背景下，出口受到拖累；第三，后疫情时代，整体经济仍然受到防控与检测的影响；第四，估值处于偏低位置，风险溢价偏高。 10 月经济又有回落迹象。第一，需求增长乏力背景下，生产转弱；第二，工业企业利润累计同比回落，第三，疫情开放已经初现端倪，可能面临逐步开放，但拐点未现；地产下行压力仍在，疫情仍多点反弹。海外方面，一方面全球经济面临衰退风险，全球进入加息周期，且今年以来全球加息次数达到历史高位水平；另一方面，美联储加息表现鹰派，鲍威尔的表态意味着货币紧缩没有结束，利率拐点没有到来。 刘鹤发表《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》，会议提出要着力保持宏观经济稳定，提出一方面着力保持宏观经济稳定，避免周期下的大起大落，另一方，加强和改善宏观调控，做好宏观政策跨周期涉及和逆周期调节。加强预期管理，提高宏观政策透明度、公信力和专业化水平。 国内经济复苏略有回落，伴随需求不足，生产有回落迹象。企业仍处于成本上升带动利润同比回落阶段。地产仍处于下行阶段，疫情反弹仍在，资金层面仍然偏冷。 ⚫ 风险提示 暂无。 月度报告 兴证期货.研发中心 金融研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 杨娜 从业资格编号：F03091213 投资咨询编号：Z0016895 周立朝 从业资格编号：F03088989 联系人：杨娜： 电话：021-20370947 邮箱：yangna@xzfutures.com 月度报告 1. 行情回顾 上月，沪深 300 期货当月合约下跌 7.96%报收 3505.4 点；上证 50 期货当月连续合约下跌 12.09%报收 2294.4 点；中证 500 期货当月连续合约上涨1.66%报收 5805 点；中证 1000 期货当月连续合约上涨 3.01%报收 6286.6点。 指数回调主要原因：第一，整体市场脆弱情绪仍在；第二，全球经济走弱背景下，出口受到拖累；第三，后疫情时代，整体经济仍然受到防控与检测的影响；第四，估值处于偏低位置，风险溢价偏高。 图表 1：IF 及 IH 当月合约成交情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表 2：IC 及 IM 当月合约成交情况 数据来源：wind，兴证期货研发部 0200004000060000800001000001200003300340035003600370038003900成交量收盘价010000200003000040000500006000070000210021502200225023002350240024502500255026002650成交量收盘价020000400006000080000100000400045005000550060006500成交量收盘价0200004000060000800004000450050005500600065007000成交量收盘价oPpMnPnPrNtOqQoPnNnQqNbRbPaQoMnNtRnPlOrQoPiNnNxO8OqRqPuOmMuMNZoOmM月度报告 图表 3：国内股市指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 图表 4：全球股票指数周度涨跌幅（%） 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表 5：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0246月度报告 图表 6：行业涨跌幅（%） 数据来源：Wind，兴证期货研发部 2. 宏观经济与市场基本面 10 月经济又有回落迹象。第一，需求增长乏力背景下，生产转弱；第二，工业企业利润累计同比回落，第三，疫情开放已经初现端倪，可能面临逐步开放，但拐点未现；地产下行压力仍在，疫情仍多点反弹。 海外方面，一方面全球经济面临衰退风险，全球进入加息周期，且今年以来全球加息次数达到历史高位水平；另一方面，美联储加息表现鹰派，鲍威尔的表态意味着货币紧缩没有结束，利率拐点没有到来。 刘鹤发表《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》，会议提出要着力保持宏观经济稳定，提出一方面着力保持宏观经济稳定，避免周期下的大起大落，另一方，加强和改善宏观调控，做好宏观政策跨周期涉及和逆周期调节。加强预期管理，提高宏观政策透明度、公信力和专业化水平。 图表 7：GDP 不变价&当季同比 数据来源：wind，兴证期货研发部 -25-20-15-10-50510食品饮料房地产家用电器煤炭银行建筑材料石油石化商贸零售美容护理农林牧渔轻工制造非银金融基础化工纺织服饰有色金属公用事业交通运输钢铁传媒建筑装饰汽车电力设备环保社会服务综合电子通信医药生物0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002007-092011-092015-092019-09GDP不变价…-10-5051015202000-122005-122010-122015-122020-12GDP不变价当季同比月度报告 图表 8：GDP 生产结构 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表 9：工业增加值&分行业 数据来源：wind，兴证期货研发部 图表 10：PMI&工业利润 数据来源：wind，兴证期货研发部 -15-10-50510152025302000-122005-122010-122015-122020-12第一产业第二产业第三产业-30-20-100102030402000-122004-122008-122012-122016-122020-12农林牧渔业工业建筑业房地产业金融业-30-20-1001020304050602005-102009-102013-102017-102021-10-40-30-20-10010203040502010-092015-092020-09化学原料及化学制品制造业医药制造业通用设备制造业专用设备制造业3035404550556020